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工行行長楊凱生：“正在研究”資產(chǎn)證券化
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2010-05-24 作者：李峻嶺 來源：理財(cái)周報(bào)
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近年來，在中國金融業(yè)界，工行行長楊凱生以倡導(dǎo)“資產(chǎn)證券化”而廣受關(guān)注。即使是2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，他仍然堅(jiān)定地走在為“資產(chǎn)證券化”鼓與呼的路上，盡管這條路上還有諸多障礙。
在工行2009年度股東年會間隙，面對記者的相關(guān)提問，楊凱生微笑作答：“作為商業(yè)銀行，我們正在研究探討資產(chǎn)證券化的相關(guān)問題。但如何推進(jìn)和施行還得由監(jiān)管部門來把握�！�
實(shí)行資產(chǎn)證券化不僅可以改善資本充足率，還可以給投資者帶來新的投資產(chǎn)品。作為國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化擴(kuò)大試點(diǎn)階段的首批產(chǎn)品，工行于2007年首次公開發(fā)行的“工元一期”信貸資產(chǎn)支持證券在銀行間市場成功發(fā)行。
資本充足率水平的高低取決于其資本(分子)的多少以及其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(分母)的規(guī)模。楊凱生提出，要建立保持商業(yè)銀行資本充足率水平穩(wěn)定的機(jī)制，必須從擴(kuò)大分子和控制分母兩個方向著手才能見效。
楊凱生認(rèn)為，貸款證券化業(yè)務(wù)必須開展，否則由于資本的剛性約束，銀行將無法實(shí)行真正的可持續(xù)經(jīng)營。同時，必須精心設(shè)計(jì)適合我國金融發(fā)展水平的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品及其制度框架，以切實(shí)防控住這一類產(chǎn)品的推出所可能帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)。
楊凱生曾任中國華融資產(chǎn)管理公司總裁，彼時他就力推資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。從2001年華融資產(chǎn)管理公司嘗試以私募方式進(jìn)行不良貸款證券化開始，到2005年在人行和銀監(jiān)會的支持下，銀行間市場正式推出信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，我國在近十年時間內(nèi)共發(fā)行過一般企業(yè)貸款、個人住房抵押貸款、不良貸款、汽車租賃、中小企業(yè)貸款等17期信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。
楊凱生稱，盡管我國金融市場并未因此產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，而參與實(shí)際操作的商業(yè)銀行也切實(shí)體會到了資產(chǎn)證券化所帶來的釋放資本和調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的作用，但隨著2008年11月最后一只信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)項(xiàng)目發(fā)行結(jié)束，我國信貸資產(chǎn)證券化的進(jìn)程停下來了。究其原因主要是人們發(fā)現(xiàn)這場來勢兇猛席卷全球的金融危機(jī)似乎與資產(chǎn)證券化有關(guān)。
楊凱生的觀點(diǎn)很明確：次貸危機(jī)的根源并非資產(chǎn)證券化本身出了問題。中國資產(chǎn)證券化的進(jìn)程不可因噎廢食，而是應(yīng)該在機(jī)制設(shè)計(jì)上吸取教訓(xùn)，加快其進(jìn)程。
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