解說：滬深兩市出現(xiàn)暴跌，半年累計跌幅超過25%，市值蒸發(fā)近2.5萬億，股市為何一跌再跌？《今日觀察》正在評論。
    主持人（王小丫）：這里是正在播出的《今日觀察》。歡迎各位的收看暴跌，如果您是一位股民，這一段時間恐怕有一些糾結(jié)。在經(jīng)過了將近一個月的弱勢盤整之后，昨天滬深股市大幅下跌，那么均創(chuàng)下了14個月以來的新低，今天是6月份的最后一個交易日，也是2010年上半年的收官之戰(zhàn)，滬市又跌破了2400點的關(guān)口，今天是以2398點收盤。在中國經(jīng)濟企穩(wěn)向好的背景之下，股市到底怎么了？究竟是什么原因?qū)е鹿墒惺恰暗�跌不休”呢？今天我們將就此展開評論。
    兩位評論員是何帆和張鴻，同時請大家登陸央視網(wǎng)、新浪網(wǎng)、搜狐網(wǎng)或者是加入號碼為123456789的QQ來發(fā)表您的觀點。
    首先我們還是要來了解一下股市的最新情況。
    解說：滬指失守2500點，是新一輪下跌開始，還是最后一跌？最近兩天股市的表現(xiàn)成為各界關(guān)注的焦點，昨日A股跌破2500點后，今天上證綜指收報2398.37點，跌28.68點，跌幅1.18%；深圳成指收報9386.94點，跌121.97點，跌幅為1.28%。
    29日，滬指跌破前期重要階段性低點，報收2481.97點，跌幅達(dá)到4.27%；深圳成指跌破萬點大關(guān)，收盤報9508.91點，跌幅為5.03%，當(dāng)天兩市跌停的個股多達(dá)76只，僅有35只個股上漲，各行業(yè)板塊普遍下跌，教育傳媒，電子信息，房地產(chǎn)，券商，有色金屬等板，領(lǐng)跌全場；深圳中小板指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅更深，分別下挫5.19%和7.54%，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌至913.31點，創(chuàng)該指數(shù)發(fā)布以來的歷史新低。
    不僅是中國股市在大幅下跌，世界其他股市也是連陰不斷，倫敦股市股指29日大幅下跌，100種股票平均價格指數(shù)報收于4914.22點，比前一交易日跌了157.46點，跌幅為3.10%。紐約股市29日主要股指暴跌，截至收盤，道瓊斯指數(shù)下跌了近270點，而標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)分別為1041.24點，2135.18點，均創(chuàng)出今年最低收盤記錄。
    截至目前，今年上半年，上證指數(shù)已經(jīng)累計下跌850點，累計跌幅達(dá)到25.94%；深圳成指累計下跌4191點，累計跌幅30.59%，滬深兩市市值共蒸發(fā)了2.5萬億元。
    主持人：最近一段時間，我們看到這個股市是不太好，總是在下跌，“跌”這個字已經(jīng)成為了股市的一個主題詞，但是大家在關(guān)注這個字的同時，可能更關(guān)注另外一個字，就是“底”，底在哪里？
    張鴻：最近一段時間也有很多朋友跟我打賭，打賭的這個最低區(qū)域已經(jīng)到了1500點。
    主持人：1500點。
    張鴻：對，一開始是2300點，2400點已經(jīng)是賭過的標(biāo)的了。
    主持人：就是節(jié)節(jié)敗退了。
    張鴻：已經(jīng)是過去的標(biāo)的了，現(xiàn)在已經(jīng)到了1800點，2200點是最多的，然后會有人說2000點，然后現(xiàn)在已經(jīng)有人說1500點了，但是這一次確實是空軍的力量看來是很強大，因為首先他們是多國部隊，剛才我們已經(jīng)看了，周邊的股市這一次都在開始下跌，美國的股市也罷，包括亞太股市今天還在下跌，美國不光是自己的股市，他們的那些企業(yè)在下跌，中國概念股，我們熟悉的百度等等這些股票昨天都跌了9%多，將近10%，然后攜程等等這些股票已經(jīng)跌下去12%，這個量是特別大的。除了多國部隊，還多兵種，就是我們看到主板，不僅主板在跌，而且創(chuàng)業(yè)板也在大幅下跌，而且跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)要超過主板，昨天下跌了將近8%個點，而且今年上市的創(chuàng)業(yè)板的股票已經(jīng)有一半跌破了發(fā)行價，將近一半跌破了發(fā)行價，所以這個就是很恐怖了，大家就會覺得，哎呀，這個空軍力量確實是很強大，還有一個就是有一些未來部隊，也加入進(jìn)來。
    主持人：未來部隊怎么理解？
    張鴻：就是股指期貨推出以后，有一些人是奔著股指未來會下跌，然后我去買這個期貨的合約，比如說1007的這個合約，28號的時候，就是前天，國泰君安的期貨就增持了500手，這個意味著什么呢？意味著昨天的一天的暴跌，它的利潤是25%，就是1/4，就是2000多萬拿到手了，而且還不僅僅是它一個這樣一個未來“占市”的空軍，還是很多的期貨商都在做空，所以這個就是說，我們在上兩次評論股市的時候已經(jīng)說了，現(xiàn)在確實是有一些人已經(jīng)開始盼望著股指下跌了，不像原來我們是鐵板一塊，都盼望著股指上漲，現(xiàn)在我們不是一個利益的集體了，已經(jīng)開始分散了。所以今天我們談的時候，可能說股指下跌挺沉重，但是肯定有很多人在偷笑，那技術(shù)上，昨天是個長陰線，今天跳空了14個點，現(xiàn)在這個點還沒有補上，所以說還是不言底吧，我們不太知道底部在哪。
    主持人：熊市不言底，這是目前的一個習(xí)慣，或者說有了多軍種的作戰(zhàn)之后，可能這個幾家歡樂幾家發(fā)愁的現(xiàn)狀也確實是真的。
    何帆：與其說現(xiàn)在是在下跌，不如說現(xiàn)在是在下滑，因為我們看到的不是說它像一個自由落體一樣，直接就往下就栽了，而是說因為它在最近這段時間，中國的股市一直在坐著滑梯往下下，所以它還有一個慣性的力量在里頭，而且這個坐滑梯的還不僅僅是我們，就是別的，其他國家的股市也跟著我們一塊往下走，現(xiàn)在普遍的對未來，對中國經(jīng)濟也好，對世界經(jīng)濟也好，有一些不太樂觀的看法，但是呢我覺得我們其實已經(jīng)到了底部的左邊，就是它可能還會再往下走，但是其實我們下跌的幅度已經(jīng)不是特別多了，你比如說從4月份之后，歐美的股市大概下跌了5%到10%左右，你比如說道瓊斯下跌了，從4月份到現(xiàn)在下跌了6%，那么納斯達(dá)克下跌了9%，倫敦的FT100也下跌了9%，但是中國呢，已經(jīng)下跌了20%。如果是整個從上半年來看的話，我們的深市已經(jīng)下跌了30%，滬市下跌了25%，就是說我們可能還會繼續(xù)下跌，就到了一樓的地板的底下，可能還有地下室，地下室底下可能還有防空洞，但我覺得，再往下走18層地獄是沒有了。
    主持人：就是還是有一個底線的，那好，今天我注意到也有很多朋友非常踴躍跟我們連線，其中就有這樣的一位，我們來聽聽他，您好，您應(yīng)該說是做股票吧？
    網(wǎng)友：對。
    主持人：最近有什么樣的感覺？
    網(wǎng)友：大盤跌得挺兇。
    主持人：就你個人而言呢？
    網(wǎng)友：個人而言的話還好，上個禮拜五跑掉了。
    主持人：那你就是說在整個大盤下滑的過程當(dāng)中，你是沒有被套的是吧？
    網(wǎng)友：這個倒沒有，大盤從3100跌到2500，多少肯定是虧錢的。
    主持人：你認(rèn)為這個底是在哪里？是18層地獄？還是防空洞？
    網(wǎng)友：這個我倒是不覺得，我覺得現(xiàn)在來講，盡量多選擇觀望吧，后期等盤面調(diào)整一下，震蕩一下，后期我覺得還是有機會的。
    主持人：謝謝你，謝謝你用了一句我們經(jīng)常都能夠聽到的一句話，就是我們再繼續(xù)觀望吧，后面還應(yīng)該有機會。
    那我注意到，現(xiàn)在有兩位朋友他給我們發(fā)來了他們的觀點，他們的個人認(rèn)為的原因是這樣的，我們一起來分享一下。
    “飛龍”他說“記得兩天前我們的話題還是中國經(jīng)濟一枝獨秀，那么今天的股市就一片慘跌，這正好說明中國經(jīng)濟增長存在很多隱憂，出口遭遇強烈的頂頭風(fēng)可能性比較大，要防止國際社會的捧殺”。
    現(xiàn)在很多朋友心中有一些不解，就是我們整個中國經(jīng)濟已經(jīng)是企穩(wěn)回升，企穩(wěn)向好，而這個中國的股市總是又卻是好像跟經(jīng)濟的企穩(wěn)回升，不是成正比的，反而是跌跌不休，那究竟是什么原因造成的呢？現(xiàn)在我們就通過一個短片來了解一下。
    解說：滬深兩市昨天創(chuàng)下14個月以來的新低，業(yè)界都在分析原因，有分析人士指出，股市下跌屬于前期積累調(diào)整需求的一次集中釋放，首先是出口退稅新政出臺以來，股市有內(nèi)在調(diào)整的要求。上周，財政部和國稅總局下發(fā)《關(guān)于取消部分商品出口退稅的通知》，明確從7月15日起，取消包括部分鋼材，有色金屬建材在內(nèi)的406個稅號的產(chǎn)品出口退稅，這凸顯管理層對于調(diào)結(jié)構(gòu)的決心，也顯示目前政策調(diào)控政策并未放松；其次是資金面的變化，季末是資金傳統(tǒng)緊張時期，而29日，央行在銀行間市場發(fā)行550億元一年期央票，較上周大幅度增長，也進(jìn)一步加深了市場對資金面緊縮的擔(dān)憂；同時農(nóng)行發(fā)布了發(fā)行價格區(qū)間，未來即將進(jìn)入申購階段，所凍結(jié)資金量將超過萬億元，對二級市場的沖擊不可小視。
    長江證券研究員李冒余指出，異常寬松的資金局面已經(jīng)不在，資金緊張將會逐步影響到資金主體對于中長期資金的配置，并可能最終傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟。
    股市出現(xiàn)深度調(diào)整，使宏觀經(jīng)濟的走勢再度成為焦點，1至5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤15396.5億元，同比增長81.6%，雖然比1至2月份回落了38.1個百分點，但仍是近十年來的同期最高增速。5月份，我國外貿(mào)出口增長48.5%，強勁增速創(chuàng)2007年3月份以來的新高，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運日前表示，無論是從實體經(jīng)濟還是從經(jīng)濟增長的三駕馬車狀態(tài)來講，當(dāng)前，中國經(jīng)濟仍然保持了平穩(wěn)較快增長的態(tài)勢。
    主持人：那現(xiàn)在我們再過來看這一輪的下跌，兩位覺得是情理當(dāng)中，還是意料之外，我們再把這個原因再梳理一下。
    張鴻：說什么都有點像事后諸葛亮，但是說實話，沒有那么意外，首先從技術(shù)上來講，股市的走勢，久盤必跌，在去年8月份3400點以后，然后其實就是已經(jīng)開始久盤盤跌，但是沒有那么大幅的下跌，但是它其實是一個向下的趨勢，那到了今年4月份，一個半月前，4月份的時候，然后開始了巨幅的下跌，然后其實后來也開始緩和了，也是一個盤跌的這樣一個穩(wěn)的態(tài)勢，那又盤了一段時間以后，那肯定又是，它要要尋找一個突破，那現(xiàn)在選擇了向下突破，這個不意外。其次就是中國的股市很大程度上還是一個資金市。
    主持人：資金市。
    張鴻：對，錢如果被抽得太多，抽走了的話，那可能它就對未來的判斷就不會特別好，還有一個就是周邊的一個對整個經(jīng)濟的判斷，包括美國的一個叫經(jīng)濟諮商會，它對中國的4月領(lǐng)先的經(jīng)濟指數(shù)有了一個修正，修正比它6月15號公布的那個要大幅下滑，所以可能引發(fā)了包括在美國市場的中國概念股，香港的紅籌股等等這些股市的下跌，那最大的擔(dān)心其實來自于未來宏觀經(jīng)濟政策的一個判斷，包括這次暴跌以后，然后你看網(wǎng)上就開始瘋狂的轉(zhuǎn)載一個帖子叫“閉市以后最大利空傳出”，什么利空呢？就是有學(xué)者說要將要加息了，就是你的宏觀經(jīng)濟政策其實可能是要收緊，然后可能當(dāng)然對這個股市可能會有這樣的一個不好的一個趨向，所以最大的問題，其實還是一個不確定性，就是大家對未來有一個擔(dān)心。
    主持人：還是這個觀望，不確定性比較強。
    何帆：我覺得是，其實是意料之中，但是是在情理之外，你現(xiàn)在看這些空軍降落傘都已經(jīng)打開了，都想要跳傘了，你比如說今天我們看到中金公司看空，申銀萬國看空，國泰君安看空，高華看空，海通證券看空，國信證券看空，全部都是空軍，為什么呢？我看一下他們這個談到的理由，第一個就是說歐洲主權(quán)債務(wù)危機到現(xiàn)在還沒有平息，可能世界經(jīng)濟有可能會二次探底，那么第二個說中國經(jīng)濟會已經(jīng)出現(xiàn)了劉易斯拐點，就是勞動力的成本會逐漸上升，原來的廉價勞動力的時代已經(jīng)一去不復(fù)返了；那第三個呢，房地產(chǎn)可能還要進(jìn)一步的調(diào)控，所以房價可能會往下走；第四呢，就是上市公司的業(yè)績，它增長的速度不像大家原來想象中得那么樂觀，有沒有道理呢？有，但是實際上對中國經(jīng)濟影響不會有那么大，歐洲主權(quán)債務(wù)危機如果再出問題的話，不會在明天，有可能會在2012年之后，那么中國的廉價勞動力已經(jīng)終結(jié)，但是它是個長期因素，它對中國現(xiàn)在當(dāng)前的影響并不是非常立竿見影的，那么房地產(chǎn)的調(diào)控，盡管房價下跌，但是呢政府現(xiàn)在正在大力的建設(shè)廉租房，所以這個房價下跌對中國經(jīng)濟的影響也不能高估。所以其實從宏觀的角度來看，我們現(xiàn)在并沒有必要特別的悲觀，從原來的時候，往往是在各個券商那，都突然有了一致意見之后，這個市場就要變了，就當(dāng)他們一致看多的時候，這個市場上可能就要往下走了。
    主持人：那當(dāng)現(xiàn)在他們一致看空的時候呢？
    何帆：現(xiàn)在當(dāng)他們一致看空的時候，也可能會出現(xiàn)一個向上的反向的風(fēng)險，這就是巴菲特說的，就是當(dāng)別人貪婪的時候，我們要恐懼，但是當(dāng)別人恐懼的時候，我們可能得有一點貪婪。
    主持人：我估計很多被套牢的股民朋友聽到這句話會心情稍微好一些。那么最近的股市行情是短期調(diào)整，還是會繼續(xù)下探呢？通過股市我們怎么樣能夠看出中國經(jīng)濟的運行狀況呢？稍候繼續(xù)我們今天的評論。
    解說：滬深兩市“跌跌不休”，是政策面變化？還是資金面緊張？如何解讀股市連陰發(fā)出的信息？《今日觀察》正在評論。
    主持人：好，今天我們評論的是最近的股市，今天股市是收在2398點，今天有很多朋友參與我們這個評論，有兩位給我們發(fā)來了漫畫，我們一起來看一下。
    張鴻：這說大盤是有很多繞不過的崎嶇，包括融資和再融資一直沒停，然后包括減持股，前半年減持股的量非常大，而且還有半年的時間，還有很多要減下來，所以壓力很大，但是現(xiàn)在你要注意這個車其實是在往下倒的，誰都不知道它什么時候會倒到底，但是有一些人會在路上發(fā)現(xiàn)一些廉價的石頭就會往車?yán)飺�，那可能就會增加你的風(fēng)險。
    主持人：對，也會增加前進(jìn)的阻力。再來看這個，底在哪里？還是很關(guān)注這個問題。
    何帆：對，這個股民本來抱一個鐵鍋，他覺得這個鐵鍋的底可能就是鐵底了，就是不會被砸破的，但是我們現(xiàn)在看，有很多市場上不利的因素，所以現(xiàn)在這個鍋被砸破了，還沒止住，還在往下在跌。
    主持人：所以我覺得這兩幅漫畫都還是意味深長的。一個健康完善的資本市場的建立是我們共同的希望，這些年資本市場在日益的發(fā)展，那么對于資本市場的監(jiān)管也在不斷地完善，現(xiàn)在我們就通過一個短片來了解一下。
    解說：對于股市，國內(nèi)監(jiān)管部門的相關(guān)政策一直在完善跟進(jìn)。2003年8月，證監(jiān)會提出，證券公司三大鐵律，嚴(yán)禁挪用客戶交易結(jié)算資金，嚴(yán)禁挪用客戶委托管理的資金，嚴(yán)禁挪用客戶托管的債券。
    2004年8月，證監(jiān)會開始了對券商的三年綜合治理，累計查處了南方，閩發(fā)，大鵬，德恒等31家高風(fēng)險公司，清理帳戶1153萬個，一批涉嫌刑事犯罪的公司，及其責(zé)任人被移送公安司法部門調(diào)查。
    到2007年8月底，第13年的證券公司綜合治理取得成功，長期積累形成的巨大風(fēng)險在行業(yè)內(nèi)得以化解，全行業(yè)財務(wù)狀況恢復(fù)到歷史較好水平，連續(xù)四年虧損的局面得以扭轉(zhuǎn)，證券公司走上了合規(guī)、健康的發(fā)展之路。
    隨著上市公司收購管理辦法，上市公司股權(quán)激勵管理辦法，上市公司信息披露管理辦法等配套法規(guī)的頒行，上市公司監(jiān)管跨上新臺階。
    針對市場上反映強烈的內(nèi)幕交易問題，今年4月20日，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部，向保薦機構(gòu)下發(fā)監(jiān)管函，要求對5月1日前上報的再審項目全部核查，核查內(nèi)容包括：專利，商標(biāo)，訴訟和仲裁，關(guān)聯(lián)方及招股說明書等文件披露的其他重要事項。
    5月18日，最高人民檢察院和公安部明確操縱證券市場和內(nèi)幕交易的立案追訴標(biāo)準(zhǔn)，2008年以來，證監(jiān)會共調(diào)查內(nèi)幕交易案件227起，立案61起。依法向公安機關(guān)移送涉嫌犯罪案件16起，僅今年證監(jiān)會調(diào)查的內(nèi)部交易案件就達(dá)到57起。
    主持人：不管這個股市最近是跌，還是不知道底在哪里，這個鐵鍋是要跌破，還是鋼鍋要跌破，但是呢，我們也看到這個中國證券市場的制度的完善，以及資本市場的不斷的一個完善和健全，也確實是在不斷地往前推進(jìn)，那么在目前的這種情況下，這個股市怎么樣才能成為一個中國經(jīng)濟的晴雨表？怎么樣讓這個經(jīng)濟和股市有一個更成為邏輯關(guān)系或成為正比的一個聯(lián)系？
    張鴻：過去很多年我們總說，股市不是中國經(jīng)濟的晴雨表，但是我覺得最近兩年已經(jīng)比較準(zhǔn)確地反映了，起碼是中國經(jīng)濟局部的狀況，預(yù)報和反映，比如說它，我認(rèn)為現(xiàn)在的股指，最近兩三年，已經(jīng)是中國房地產(chǎn)的晴雨表。我給你舉幾個點，一個是2007年10月份的時候，股市是達(dá)到了6124點，最高點，我們都知道2007年10月份的時候，那時候房地產(chǎn)什么樣的價格，那幾乎就是最高點，然后開始下滑，下滑到什么時候呢？下滑到2008年12月31號，也就是2008年底，2009年初，那個時候是金融危機已經(jīng)開始了，我們也都知道那個時候房價是什么樣子的，房價是寒冬來了，拐點論開始出現(xiàn)了，然后我們也做過節(jié)目，“小陽春”開始了，股市開始漲，房地產(chǎn)又開始漲，我們知道那時候的房價也是很高的。
    主持人：對。
    張鴻：然后到了去年底開始調(diào)控房地產(chǎn)，股市開始走平，到了4月16號，就是兩個月前，4月16號，我們開始國務(wù)院開會調(diào)控房地產(chǎn)，然后開始暴跌，到現(xiàn)在那個時候是3159點，到現(xiàn)在已經(jīng)是，這一次的低點是2832點，跌掉了整整1/4，所以如果我們這么來，再反看房地產(chǎn)的話，也許意味著房地產(chǎn)的價格還有這么大的跌幅，這個倒不一定，但是顯然股市和房地產(chǎn)有著某種非常聯(lián)動的這樣的一個聯(lián)系，它已經(jīng)是它的晴雨表了，而且加上房地產(chǎn)的股票和它相關(guān)的金融股票和水泥，鋼材的這些股票，那你調(diào)控房地產(chǎn)的話，股市往下走也就可以理解了。
    主持人：其實很多人更希望的是這個股市能夠成為企業(yè)的業(yè)績，或者是效益的一個，有一個關(guān)聯(lián)。
    何帆：為什么我們現(xiàn)在股市沒有辦法反映中國經(jīng)濟呢？因為它這個溫度計里頭裝的不是水銀，是水，實際上它是因為流動性很多，所以現(xiàn)在我們導(dǎo)致，我們看到股市的變化，包括剛剛張鴻說的，為什么股市總是跟樓市連在一起，因為這兩個市場都是資本市場，它們之間，這兩個池子之間的渠道是連通的，但是中國的股市和中國經(jīng)濟之間它存在著一些阻隔，所以沒辦法貫通。給你講一個我身邊的例子，就是我兒子8歲的時候，我有一天突發(fā)奇想，我想教他炒股票，我說兒子我教你投資吧，我說什么是投資呢？就是你找一些好的公司，然后把你的錢借給他，等到時候他賺錢了，他就能夠分一點錢給你，我看他聽得似懂非懂的，我說那要不你找一找，你覺得什么是好的企業(yè)。
    主持人：8歲的孩子怎么找？
    何帆：然后他想了想，他說可口可樂，我說行啊。
    張鴻：巴菲特。
    何帆：巴菲特說的一樣，我說兒子對不起，這個咱們買不了，因為這是美國的，然后這個像麥當(dāng)勞、肯德基、必勝客、宜家、樂高，這些我們?nèi)�部都買不了，但是為什么孩子都會知道這些名字呢？因為這些企業(yè)其實到了中國，在賺我們口袋里的錢，然后他又看了看自己身上穿的T恤，他說要不買這個生產(chǎn)這個T恤的那個公司，我說孩子這個也不行，因為那是個小公司。
    主持人：還沒上市。
    何帆：還沒有上市，所以就是說你看在中國一些非常有活力的企業(yè)，非常有潛力的企業(yè)其實都不在中國的股票市場上，那什么時候能夠讓中國的股票市場真正反映中國經(jīng)濟的面貌，我想它得能夠真正反映出來中國經(jīng)濟這些最有活力，最有潛力的企業(yè)。
    主持人：好，就這個問題，我們再來聽一聽其他的觀眾朋友他們有什么樣的看法。
    這位朋友他覺得“股市太偏重于政策式，而忽略了真正的實體經(jīng)濟發(fā)展所應(yīng)當(dāng)起到的作用，各種過多的心理預(yù)期，使得晴雨表不能準(zhǔn)確的反映我國目前經(jīng)濟狀況的真正發(fā)展態(tài)勢，中國的經(jīng)濟本身也應(yīng)該擺脫依靠，比如說像房地產(chǎn)，能源為主的單一的發(fā)展模式，應(yīng)該建立多元并進(jìn)的發(fā)展勢頭”。
    就這個問題，我們現(xiàn)在再來聽一聽特約評論員他的觀點。
    謝百三（復(fù)旦大學(xué)金融與證券研究中心主任）：雖然我們比較悲觀，今年上半年一直比較悲觀，但是我們沒想到會跌成這樣，如果看六月份七月份的物價上漲指數(shù)，還有貨幣政策有沒有改進(jìn)，如果沒有的話，那么現(xiàn)在這種股市，它僅僅是宏觀經(jīng)濟的反應(yīng)，這個反作用可能會大大地減少，就成了一面鏡子了，這個是很遺憾的，我覺得應(yīng)該我們大家一起想一些辦法，開一些聽證會，爭取把這個股市能夠穩(wěn)定下來。我還是主張，基本分析為主，我們對股市一定要懂宏觀經(jīng)濟，大家要控制倉位，一定要保存實力，如果實在沒有把握的股票，就不要去賣。
    潘向東（光大證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家）：股市的下降直接導(dǎo)致的就是居民收入的下降，那么會影響到居民的消費，并且會影響到居民消費的一些預(yù)期，這會直接導(dǎo)致咱們的消費增速，未來會出現(xiàn)下降，所以股市的財富效應(yīng)消失的話，會導(dǎo)致未來整個消費增速下來，就會影響到整個經(jīng)濟的運行，作為短期來說，仍然以觀望為主，因為這是一個風(fēng)險在釋放的時候，作為中期來說，我覺得還是要看經(jīng)濟運行狀況，來做一個判斷，那么作為投資者來說，可以關(guān)注的一個指標(biāo)就是政策的變化。
    主持人：今天是6月30號，2010年的上半年就已經(jīng)結(jié)束了，剛才我們分析了很多宏觀的因素，微觀的因素，對于這些股市下跌，或者說上升，對股市的影響，那現(xiàn)在呢，我想請兩位評論員反過來，就是預(yù)測一下，未來也就是2010年下半年中國股市的一個走勢，它的一個發(fā)展，對于中國經(jīng)濟會有怎樣的一個影響？
    張鴻：中國股市呢，對中國經(jīng)濟還是有一定的預(yù)警作用的，哪怕僅僅是在局部的這個預(yù)警，而且現(xiàn)在我們看到這個預(yù)警的信號不光來自股市，前幾天溫總理去浙江考察，去了阿里巴巴公司，馬云在向他匯報的時候就提到，說通過我們現(xiàn)在，因為他做小企業(yè)交易的，小企業(yè)平臺的，所以他通過小企業(yè)的交易發(fā)現(xiàn)，他預(yù)計接下來三個季度，每個季度外貿(mào)下滑可能會達(dá)到10個點，所以這個困難會很大，如果我們考慮到兩年前，馬云曾經(jīng)也是通過他自己的統(tǒng)計，他在2008年的時候最先提出了企業(yè)過冬論，就是我們現(xiàn)在金融危機要過冬，所以我覺得這些信息都提醒我們的政策的出臺，要把困難考慮得更嚴(yán)峻一些。
    何帆：但是如果我們從另外一個角度看，因為我們知道這個流動性現(xiàn)在還非常地充足，我們還沒有完全把放出去的流動性都收回來，那么也不排除忽然有一天等到這些資金又開始大規(guī)模殺回股市的時候，股市又可能會出現(xiàn)泡沫，所以為了避免股市出現(xiàn)這種大起大落，釜底抽薪的辦法是應(yīng)該我們把那些壁壘森嚴(yán)的服務(wù)業(yè)加快它的……