近期美元升勢不可阻擋。歐元兌美元匯價(jià)自上月15日觸及1.6038歷史高點(diǎn)后至今，已經(jīng)下跌超過7%。數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)常項(xiàng)目賬戶赤字收窄支撐經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，與此同時(shí)，歐日經(jīng)濟(jì)前景黯淡。分析人士指出，盡管短期內(nèi)美元反彈走勢可能出現(xiàn)反復(fù)，但2002年以來美元持續(xù)貶值的趨勢已發(fā)生轉(zhuǎn)變。在美元強(qiáng)硬走勢下，原油及主要大宗商品價(jià)格仍將繼續(xù)回落。

美元漸離頹勢

　　美國長期以來存在的經(jīng)常賬戶赤字和財(cái)政赤字是導(dǎo)致美元貶值的根本原因。2007年爆發(fā)的次貸危機(jī)對美國金融系統(tǒng)和房地產(chǎn)市場造成巨大打擊，美聯(lián)儲為穩(wěn)定金融市場，連續(xù)降息，并向市場投放大量流動性，進(jìn)一步加劇了美元的貶值趨勢。
　　不過，近期公布的數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)相對穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期的變化成為美國匯率走強(qiáng)的重要因素。
　　相比歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的負(fù)增長，美國今年二季度GDP同比增長1.9%，高于一季度的0.9%。７月份美國工業(yè)產(chǎn)出增長０．２％，高于分析家此前預(yù)期。紐約聯(lián)儲８月份制造業(yè)指數(shù)從前一個(gè)月的負(fù)４．９上升至正２．８。美國勞工部的報(bào)告則顯示，上周首次申請失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)下降１萬人。
　　美國貿(mào)易逆差近期也有所好轉(zhuǎn)。美國商務(wù)部１２日公布的數(shù)據(jù)顯示，由于出口增加幅度明顯大于進(jìn)口增幅，美國貿(mào)易逆差６月份下降到５６８億美元，是今年３月份以來的最低點(diǎn)。當(dāng)月貿(mào)易逆差低于分析人士預(yù)計(jì)的６１５億美元。
　　中金公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，經(jīng)常賬戶赤字往往會在美元大幅貶值后下降，隨著油價(jià)下跌，美國的經(jīng)常賬戶余額將進(jìn)一步收窄并接近均衡水平，將促使美元于2009年實(shí)現(xiàn)全面反轉(zhuǎn)。
　　不過美國經(jīng)濟(jì)前景也不容樂觀。美國內(nèi)需仍然低迷，退稅作用消失之后下半年美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大。
　　沈建光指出，如果沒有新一輪財(cái)政刺激計(jì)劃，預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將于今年四季度出現(xiàn)萎縮。當(dāng)市場關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)疲軟時(shí)，美元將呈現(xiàn)弱勢，但難以再次觸及歐元對美元1.6的歷史低點(diǎn)。

歐日經(jīng)濟(jì)呈疲態(tài)

　　美國經(jīng)濟(jì)放緩對主要發(fā)達(dá)國家的負(fù)面影響正逐步蔓延，歐洲和日本經(jīng)濟(jì)前景惡化加劇。７月份，歐元區(qū)通脹已升至４．１％。歐元區(qū)15國GDP今年第二季度下滑0.2%。
　　富通銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒林表示，今年上半年，歐元區(qū)總體上勉強(qiáng)維持溫和增長，但在今年余下時(shí)間內(nèi)，區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能保持疲軟。
　　受出口放緩、消費(fèi)者支出走軟及民間投資減少的影響，日本第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)較上一季度下降0.6%，出現(xiàn)一年來首次萎縮。
　　疲軟的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)抑制了歐洲央行的加息通道。歐洲央行行長特里謝在本月議息會做出維持利率不變之后，表達(dá)了對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀態(tài)度。按多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的看法，決策者將在今年維持4.25％的利率，明年則可能減息。而美國利率正處此輪減息周期的底部，隨著經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)減小，美聯(lián)儲于2009年進(jìn)入加息周期的可能性增加。在歐美息差收窄的預(yù)期下，近期美元對歐元大幅升值。１５日紐約匯市尾市１歐元兌換１．４６８０美元。

商品價(jià)格繼續(xù)回落

　　石油輸出國組織預(yù)計(jì)，明年世界石油需求可能降至２００２年來最低點(diǎn)。這一消息促使石油價(jià)格下跌，進(jìn)一步推動美元上漲。15日，紐約商品交易所９月份輕質(zhì)原油價(jià)格下跌１．２４美元，收于每桶１１３．７７美元；盤中一度跌至１１１．３４美元，為５月２日以來最低點(diǎn)。近期油價(jià)持續(xù)下跌有助于美國貿(mào)易逆差的縮小，從而支撐美元走強(qiáng)。
　　中投證券首席分析師丁儉認(rèn)為，從原油供需面上講，西方主要經(jīng)濟(jì)體增長預(yù)期不樂觀導(dǎo)致市場憂慮石油需求，沙特增產(chǎn)將使得供給憂慮略微減緩。若近期美元強(qiáng)硬走勢還能延續(xù)，原油及主要大宗商品價(jià)格仍將繼續(xù)回落。
　　分析人士指出，國際投機(jī)基金主要集中在石油期貨和大宗商品市場，資金回流美國將促使石油及大宗商品價(jià)格理性回歸，這將大大緩解各國通脹壓力，消除世界性通脹對經(jīng)濟(jì)的不利影響。