二季度我國商業(yè)性房地產(chǎn)貸款顯著回升，截至６月末，全國商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額為６．２１萬億元，同比增長(zhǎng)１８．８％。專家估計(jì)，今年以來流入房市和樓市的信貸資金比例約10%，也有預(yù)測(cè)將達(dá)到20%
　　下一階段，央行將繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和價(jià)格變化，注重運(yùn)用市場(chǎng)化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)，把握好適度寬松貨幣政策的重點(diǎn)、力度和節(jié)奏。
　　隨著公開市場(chǎng)操作利率連續(xù)6周上漲，一年期央票重啟近一個(gè)月后，8月5日，中國人民銀行發(fā)布《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（2009年第二季度）》，詳盡說明了對(duì)中國下一階段貨幣政策的走向。
　　報(bào)告詳細(xì)列出今后貨幣信貸政策的重點(diǎn)：一是靈活運(yùn)用貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長(zhǎng)。二是繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。三是繼續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，完善人民幣匯率形成機(jī)制。

　　下半年信貸規(guī)模大幅回落

　　上半年，中國信貸規(guī)模高達(dá)7.4萬億，呈現(xiàn)“井噴”態(tài)勢(shì)。報(bào)告顯示，上半年M2和M1增速持續(xù)上升，總體呈擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，分別為1996年5月份以來和1995年5月份以來最高水平。其中，M1增長(zhǎng)明顯加快，6月末增速已提高到20%以上。
　　上海社科院金融研究中心副主任潘正彥表示：“第三季度信貸增速將會(huì)全面下跌，第三季度比第二季度的增幅會(huì)小得多。自2007年以來，中國的信貸規(guī)律都是第一季度最高、第二季度較高、第三季度最低、第四季度介于第二和第三季度之間�！�
　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表達(dá)了相似的看法，“第三季度的信貸增量將大幅下滑，預(yù)計(jì)下半年的新增信貸將在3萬億元以內(nèi)�！�
　　“而在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化信貸資金結(jié)構(gòu)方面，盡管市場(chǎng)紛紛傳言有大量信貸資金流入資本市場(chǎng)，然而并沒有確實(shí)的數(shù)據(jù)，因此央行可能更多地從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的角度來進(jìn)行引導(dǎo)，甚至包括消費(fèi)、生產(chǎn)、投資的角度，以及地區(qū)結(jié)構(gòu)的角度等�！迸苏龔┲赋觥�

　　公開市場(chǎng)操作強(qiáng)化

　　報(bào)告指出，2009年以來，積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策有效配合，應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的一攬子計(jì)劃取得明顯成效，企穩(wěn)向好勢(shì)頭日趨明顯。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性仍然較多，經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。因此堅(jiān)定不移地繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的勢(shì)頭。同時(shí)，報(bào)告強(qiáng)調(diào)運(yùn)用市場(chǎng)化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)。
　　其實(shí)，從7月初以來，央行已經(jīng)開始加強(qiáng)公開市場(chǎng)的操作。截至7月末，28天期正回購、91天期正回購和3個(gè)月期央行票據(jù)操作利率分別較年初上升22個(gè)、14個(gè)和28個(gè)基點(diǎn)；1年期央行票據(jù)發(fā)行利率自7月9日重啟以來累計(jì)上升近20個(gè)基點(diǎn)。而1年期央票的重啟被普遍認(rèn)為是央行微調(diào)貨幣政策的信號(hào)。
　　郭田勇表示：“下半年央行的貨幣政策應(yīng)該會(huì)更具針對(duì)性和靈活性，因此可能出現(xiàn)較多的公開市場(chǎng)操作，并加強(qiáng)公開市場(chǎng)操作的力度�！�
　　潘正彥同樣表示：“目前，央行仍握有的票據(jù)量不小，因此下半年的操作余地會(huì)比較大，也會(huì)更加靈活�！�

　　加息可能性不大

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步回暖，近來市場(chǎng)對(duì)于各國央行加息的預(yù)期不斷上升。8月4日，澳大利亞央行宣布，連續(xù)第四個(gè)月維持基準(zhǔn)利率在3%的50年來低點(diǎn)不變，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造寬松條件。但澳央行近幾個(gè)月來首度在報(bào)告中剔除了有關(guān)“還有進(jìn)一步降息空間”的說法，預(yù)示貨幣政策轉(zhuǎn)入中性。因此，市場(chǎng)普遍預(yù)期澳大利亞央行有可能率先在全球加息。
　　昨日，歐洲央行指出，暫時(shí)維持利率不變，但或?qū)⒃?010年第二季度加息。
　　盡管，中國央行強(qiáng)調(diào)將堅(jiān)定不移地繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策，然而愈見高漲的加息預(yù)期也不得不引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國央行加息的預(yù)測(cè)。
　　潘正彥認(rèn)為：“中國在年內(nèi)加息的可能性微乎其微。不像澳元等高息貨幣那樣依賴高息以維持貨幣堅(jiān)挺，人民幣與之不同。而且，相比于其他央行，中國央行自金融危機(jī)以來的降息幅度并不大，因此升息空間相對(duì)較小�！�
　　“在貨幣政策動(dòng)態(tài)微調(diào)的基調(diào)下，近幾個(gè)月不會(huì)有加息可能。不過，如果第四季度CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正，而且一旦上漲幅度呈較快態(tài)勢(shì)，年底或有可能加息�！惫�田勇表示。