今天，創(chuàng)業(yè)板正式開板，28家首批公司也即將于本月30日集中在深交所掛牌交易。為了這一天，中國(guó)人等了十年。這是中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)實(shí)現(xiàn)歷史性突破的日子。
　　我們相信，有國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展為基礎(chǔ)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板將成為全球最成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)之一。
　　我們相信，多層次的中國(guó)資本市場(chǎng)，必將以其更強(qiáng)大的力量融入中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的洪流，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和創(chuàng)新型國(guó)家的建設(shè)。
　　我們相信，創(chuàng)業(yè)板必將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的推手，必將成為新興產(chǎn)業(yè)的搖籃和自主創(chuàng)新的平臺(tái)。

　　十年磨礪出一劍

　　從1999年1月，深交所向中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式呈送《深圳證券交易所關(guān)于進(jìn)行成長(zhǎng)板市場(chǎng)的方案研究的立項(xiàng)報(bào)告》始，到今天創(chuàng)業(yè)板正式開板，歷經(jīng)十年，正可謂“十年磨一劍”。
　　事實(shí)上，十年來(lái)，國(guó)家推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板等多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的大方針一直很堅(jiān)定明確。其間，證監(jiān)會(huì)、深交所等有關(guān)部門也一直在進(jìn)行著不懈的努力，他們?cè)谏钊胙芯亢Ｍ鈩?chuàng)業(yè)板經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，對(duì)創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行規(guī)律、風(fēng)險(xiǎn)特征有了充分的把握。同時(shí)，近五年來(lái)中小板的成功經(jīng)驗(yàn)也提供了寶貴的借鑒。
　　時(shí)間回到上世紀(jì)末，當(dāng)時(shí)全球范圍內(nèi)掀起了以美國(guó)為代表的新經(jīng)濟(jì)模式，并借助資本市場(chǎng)的支持而迅猛發(fā)展。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板雛形正是在這種大背景下產(chǎn)生的。
　　基于全新的歷史定位，深交所于2000年停止了新股發(fā)行，全力籌備開啟創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。當(dāng)年2月，深交所成立了高新技術(shù)板工作小組。
　　正當(dāng)一切似乎都很順利的時(shí)候，美國(guó)網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅，納斯達(dá)克帶領(lǐng)其他海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)開始暴跌。由于外部環(huán)境出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的籌備擱淺。
　　由于資本市場(chǎng)缺失創(chuàng)業(yè)板，我國(guó)一些高科技企業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)的代表新浪、搜狐，新能源的代表無(wú)錫尚德、賽維等200多家企業(yè)不得不去海外上市。這些企業(yè)都是中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀代表，它們的海外發(fā)行對(duì)中國(guó)來(lái)講是巨大的資源流失，也使得投資者難以分享到我國(guó)優(yōu)秀創(chuàng)新型企業(yè)的成長(zhǎng)回報(bào)。
　　經(jīng)歷過(guò)網(wǎng)絡(luò)股泡沫后，市場(chǎng)各方開始就中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的推出方式慢慢達(dá)成共識(shí)——采取分步實(shí)施的方式推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板建設(shè)。按照分步實(shí)施策略的總體思路，中小企業(yè)板塊于2004年5月正式啟動(dòng)，這是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的重要步驟，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度設(shè)計(jì)在中小企業(yè)板塊的基礎(chǔ)上進(jìn)行了必要的嘗試和創(chuàng)新。而作為分步實(shí)施創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的第一步，中小企業(yè)板在監(jiān)管創(chuàng)新、誠(chéng)信建設(shè)、規(guī)范運(yùn)作、信息披露等各方面積累了許多經(jīng)驗(yàn)，為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)打下了良好基礎(chǔ)。
　　直到2007年8月，國(guó)務(wù)院批復(fù)以創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為重點(diǎn)的多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)方案，創(chuàng)業(yè)板才重新被提上日程。2008年3月，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在政府工作報(bào)告中曾明確指出要建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。然而，去年全球金融危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致全球資本市場(chǎng)持續(xù)暴跌，A股隨之大跌，導(dǎo)致市場(chǎng)融資功能大幅萎縮，特別是隨著2008年下半年主板市場(chǎng)IPO暫停，創(chuàng)業(yè)板再度擱淺。
　　今年兩會(huì)期間，深交所理事長(zhǎng)陳東征呼吁，中小企業(yè)是中國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展的主力軍，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)的沖擊，必須加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，創(chuàng)業(yè)板的推出是其中很重要的一環(huán)。解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題是重中之重，而目前股市平穩(wěn)，正是推出創(chuàng)業(yè)板的好時(shí)機(jī)。
　  在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的籌備之后，今年創(chuàng)業(yè)板籌建步伐驟然加快。
　　今年3月底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，并于5月1日起正式實(shí)施，這標(biāo)志著籌備十余年的創(chuàng)業(yè)板大幕正式開啟；7月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理暫行規(guī)定》；7月15日起，投資者可以到證券公司營(yíng)業(yè)部辦理開通創(chuàng)業(yè)板投資交易的手續(xù)；7月26日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)開始受理創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市申請(qǐng)；8月14日，第一屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委正式成立；9月13日，7家公司率先預(yù)披露招股說(shuō)明書申報(bào)稿；9月17日，首次發(fā)審會(huì)召開；9月21日，首批10家公司開始集體招股；9月28日，第二批9家公司開始招股；10月9日，有第三批9家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布招股說(shuō)明書。

　　創(chuàng)業(yè)板發(fā)展空間廣闊

　　深交所總經(jīng)理宋麗萍對(duì)創(chuàng)業(yè)板信心百倍，她日前表示，“有中小板的成功經(jīng)驗(yàn)，深交所有信心辦好創(chuàng)業(yè)板。”
　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，由于具備中國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)以及投資基礎(chǔ)作為后盾，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)擁有廣闊的發(fā)展空間，并將成為全球最成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)之一。
　　第一，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的推出適應(yīng)了目前經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的需求，有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型。改革開放30年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，但是去年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的矛盾暴露無(wú)遺，“世界工廠”的發(fā)展模式面臨著越來(lái)越多的壓力，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前正面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)無(wú)疑是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個(gè)方向。而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的主要目標(biāo)是促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，是落實(shí)自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略及支持處于成長(zhǎng)期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要平臺(tái)。
　　第二，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)擁有豐富的上市資源，這是創(chuàng)業(yè)板健康發(fā)展的動(dòng)力和源泉。
　　我國(guó)幅員遼闊、中小企業(yè)眾多，經(jīng)過(guò)改革開放30年來(lái)的發(fā)展，中國(guó)產(chǎn)生了一大批優(yōu)質(zhì)的、高成長(zhǎng)的企業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2008年底我國(guó)有1.5萬(wàn)家公司，目前上市公司不到2000家，而美國(guó)僅紐約和納斯達(dá)克市場(chǎng)就有5300多家。創(chuàng)業(yè)板的推出將為中國(guó)廣大中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市融資、改善治理結(jié)構(gòu)提供平臺(tái)，一大批優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)企業(yè)希望得到資本市場(chǎng)的支持。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，我國(guó)中小企業(yè)創(chuàng)造的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值約占60%，上繳稅收約占50%，就業(yè)人數(shù)約占75%，進(jìn)出口總額約占69%，開發(fā)新產(chǎn)品占82%以上。但長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)眾多中小企業(yè)，尤其是科技型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)得不到股權(quán)融資服務(wù)，迫切需要多層次的資本市場(chǎng)來(lái)滿足其不同需求。
　　與海外創(chuàng)業(yè)板相比，廣泛的上市資源是我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的一大優(yōu)勢(shì)。部分海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展之所以遭遇困境，主要原因是缺乏足夠的上市資源。
　　事實(shí)上，深交所從2005年就開始集中精力在全國(guó)范圍內(nèi)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行培育，在全國(guó)54個(gè)創(chuàng)新園區(qū)進(jìn)行市場(chǎng)培育，行業(yè)覆蓋面較廣。截至目前，深交所已累計(jì)與80余家地方政府機(jī)構(gòu)簽訂上市資源培育的合作備忘錄，與各地證監(jiān)局、各主要地區(qū)上市辦、金融辦、中小企業(yè)局建立了聯(lián)絡(luò)人制度，與浙江、山東、福建、江蘇、重慶等省市政府、證監(jiān)局及相關(guān)機(jī)構(gòu)設(shè)立中小企業(yè)聯(lián)合培育中心。
　　2005年起，深交所還與科技部合作推出“科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)路線圖計(jì)劃”，試點(diǎn)范圍涵蓋12個(gè)國(guó)家級(jí)高新園區(qū)、6個(gè)創(chuàng)新試點(diǎn)城市。目前，深交所已建立起覆蓋各省區(qū)幾千家企業(yè)、數(shù)據(jù)定期更新、涵蓋與上市相關(guān)的重要信息的上市后備企業(yè)信息庫(kù)，建立了與地方政府、各地證監(jiān)局之間關(guān)于上市后備企業(yè)信息的交流機(jī)制。從2008年深交所組織的兩次調(diào)研活動(dòng)反饋的情況來(lái)看，當(dāng)前在審企業(yè)數(shù)量與輔導(dǎo)企業(yè)數(shù)量合計(jì)超過(guò)1000家，另外，保薦機(jī)構(gòu)已立項(xiàng)的后備資源數(shù)量有1100多家。
　　深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，在從事上市資源培育工作過(guò)程中，他們深深感觸到改革開放以來(lái)，中國(guó)涌現(xiàn)出了一大批具有成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性的中小企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板扎根于中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，扎根于蓬勃成長(zhǎng)的中國(guó)中小企業(yè)當(dāng)中，將會(huì)有很深的根基和旺盛的生命力。該負(fù)責(zé)人同時(shí)表示，深交所還將一如既往地做好上市資源的培育工作，使創(chuàng)業(yè)板有比較充足的上市資源。
　　第三，中小企業(yè)板市場(chǎng)的成功運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)以及資本市場(chǎng)近年來(lái)的改革，將為創(chuàng)業(yè)板發(fā)展、監(jiān)管等各方面提供有益借鑒。深交所理事長(zhǎng)陳東征日前表示，中小企業(yè)板是分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板、完善多層次資本市場(chǎng)體系不可缺少的重要一步。中小板市場(chǎng)設(shè)立了五年，為培育、規(guī)范、引導(dǎo)和促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展發(fā)揮了重要作用，中小企業(yè)板。
　　五年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是可以認(rèn)真吸取、充分借鑒的，也是該所有信心平穩(wěn)推出創(chuàng)業(yè)板的重要前提。
　　經(jīng)過(guò)5年多的建設(shè)，中小企業(yè)板已初具規(guī)模，成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)中的一個(gè)重要層次，從機(jī)構(gòu)持股、市值、交易規(guī)模、指數(shù)、行業(yè)覆蓋面、地域覆蓋面到個(gè)人財(cái)富效應(yīng)以及投資品種等多個(gè)方面均產(chǎn)生了巨大的變化，取得了驕人的成就，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足大量充滿活力、有成長(zhǎng)潛力的科技型中小企業(yè)的融資需求。
　　中小板首批8家公司于2004年6月25日掛牌，截至目前，中小板上市公司數(shù)量達(dá)到297家。2004年至2008年，中小板公司業(yè)績(jī)連續(xù)五年保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入年均增長(zhǎng)率為30%，凈利潤(rùn)年均增長(zhǎng)率為18.5%。2008年，盡管受到國(guó)際金融危機(jī)影響，中小板公司平均營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)仍分別達(dá)到13.1億元和9052萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)21.4%和4.8%，分別是2004年的2倍和2.3倍，業(yè)績(jī)表現(xiàn)明顯好于主板公司。
　　近年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)推出了一系列改革措施，包括股權(quán)分置改革、發(fā)行體制改革、證券公司綜合治理等，資本市場(chǎng)發(fā)生了根本性的變化，這也為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)奠定了良好的基礎(chǔ)。
　　第四，我國(guó)資本市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，交投活躍，這為創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展提供了資金面的保障。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了有一定數(shù)量和規(guī)模的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)外，還必須保證有足夠的投資群體參與交易。流動(dòng)性充裕、交投活躍，是海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成功的標(biāo)志之一，如納斯達(dá)克與韓國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。而A股市場(chǎng)“不差錢”，市場(chǎng)上流動(dòng)性一直比較充裕，這將有助于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的活躍。

　　讓創(chuàng)業(yè)板成為“中國(guó)創(chuàng)造”的搖籃

　　企業(yè)的高成長(zhǎng)性是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)最大的魅力之一。比如，微軟1986年3月在納斯達(dá)克市場(chǎng)以21美元的發(fā)行價(jià)上市，當(dāng)時(shí)收入不超過(guò)2億美元，每股收益不過(guò)1美分，是一個(gè)典型的小公司。而到2002年，微軟公司收入達(dá)到284億美元，每股收益達(dá)到72美分，總市值高達(dá)2845億美元，成為全球市值最大的上市公司。目前，微軟的營(yíng)業(yè)收入接近600億美元。
　　這是納斯達(dá)克市場(chǎng)創(chuàng)造的神話。從歷史來(lái)看，許多創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過(guò)創(chuàng)業(yè)板的培育和孵化，已發(fā)展成為世界知名公司。納斯達(dá)克市值最大的前10只股票都是國(guó)際知名企業(yè)，如英特爾、Google、甲骨文、蘋果電腦、戴爾等。截至2009年8月底，納斯達(dá)克市場(chǎng)的規(guī)模達(dá)到2.85萬(wàn)億美元，在世界交易所中名列前三甲。
　　事實(shí)上，美國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)之所以如此強(qiáng)大，一個(gè)重要原因就是其擁有以風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)板為核心的資本市場(chǎng)融資體系。美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)推出后，與風(fēng)險(xiǎn)投資及硅谷有效結(jié)合，培育了一大批高科技產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)了美國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，也引領(lǐng)了全球的科技浪潮。
　　自1971年全球首家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)納斯達(dá)克成立以來(lái)，截至2008年底，海外共有47家創(chuàng)業(yè)板在運(yùn)行，上市公司總數(shù)約9000家，總市值約2萬(wàn)億美元。近年來(lái)，美國(guó)納斯達(dá)克、英國(guó)AIM、韓國(guó)科斯達(dá)克、加拿大TSX-X等5家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭良好。
　　風(fēng)險(xiǎn)投資在上世紀(jì)末就開始進(jìn)入中國(guó)，但一直發(fā)展不起來(lái)，其中最大的問(wèn)題就在于缺乏作為退出機(jī)制的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。而創(chuàng)業(yè)板的推出不僅將激活中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資，也將為中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的崛起、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型提供強(qiáng)有力的支持�！爸袊�(guó)制造”要轉(zhuǎn)型為“中國(guó)設(shè)計(jì)”、“中國(guó)服務(wù)”、“中國(guó)創(chuàng)造”，離不開創(chuàng)業(yè)板的支持。
　　美國(guó)納斯達(dá)克點(diǎn)燃了硅谷的創(chuàng)新之火，韓國(guó)科斯達(dá)克改變了一代韓國(guó)青年的價(jià)值觀和社會(huì)風(fēng)氣。我們相信，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板也必將引發(fā)新一輪創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新高潮的出現(xiàn)。
　　創(chuàng)業(yè)板的誕生，是中國(guó)證券市場(chǎng)一個(gè)新的歷史起點(diǎn)。在創(chuàng)業(yè)板開板這個(gè)值得紀(jì)念的時(shí)刻，讓我們一起祝愿創(chuàng)業(yè)板一路走好！