5月10日起，央行存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率將上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后，大中型商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到17%的高點(diǎn)。這是央行今年第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。多數(shù)專家認(rèn)為，銀行過(guò)度放貸將給通脹與資產(chǎn)價(jià)格造成上漲壓力，央行此舉在于防范經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，收緊流動(dòng)性。

　　加快貨幣政策回歸常態(tài)

　　存款準(zhǔn)備金率是傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具之一，通常是指中央銀行強(qiáng)制要求商業(yè)銀行按照存款的一定比率保留流動(dòng)性。
　　中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)湯敏認(rèn)為，央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要是防范資產(chǎn)泡沫、通貨膨脹及經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。
　　中國(guó)社科院金融所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝表示，今年一季度之后經(jīng)濟(jì)有趨熱傾向，經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速已經(jīng)高于潛在增速，同時(shí)資產(chǎn)泡沫也在累積。雖然居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)升幅尚屬溫和，但從央行發(fā)布的企業(yè)商品價(jià)格等數(shù)據(jù)來(lái)看升幅已經(jīng)偏快�！霸谝陨媳尘跋拢�需要加快貨幣政策向常態(tài)的回歸。”劉煜輝說(shuō)。
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速達(dá)11.9%，較以往幾個(gè)季度增速明顯加快。與此同時(shí)，一季度居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)增速為2.2%，走勢(shì)比較溫和。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇認(rèn)為：“居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)雖然溫和，低于國(guó)際上3%的警戒線，但這幾個(gè)月生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)的增速比較快，值得警惕�！彼�表示，生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)向居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的傳導(dǎo)時(shí)間一般在3到6個(gè)月，貨幣政策需要對(duì)幾個(gè)月后的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)提前做出應(yīng)對(duì)。

　　緩解流動(dòng)性過(guò)剩壓力

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要基于兩方面考慮：一方面是因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)面臨著內(nèi)部到期票據(jù)、外部“熱錢(qián)”等雙重因素導(dǎo)致的流動(dòng)性過(guò)剩壓力，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率就是針對(duì)這些壓力作出的對(duì)沖手段。另一方面，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)也是對(duì)銀行信貸的進(jìn)一步控制。
　　摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為，過(guò)去10周內(nèi)央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作大約相當(dāng)于提高三次50個(gè)基點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率的效果，但近期外匯儲(chǔ)備的持續(xù)升高已經(jīng)增加了央行維持盯住美元策略的負(fù)擔(dān)，同時(shí)最近因中美對(duì)話所重啟的人民幣升值預(yù)期進(jìn)一步刺激了外匯流入。王慶指出，公開(kāi)市場(chǎng)操作本身可能不足以應(yīng)對(duì)持續(xù)增加的流動(dòng)性管理的負(fù)擔(dān)，而提高存款準(zhǔn)備金率是一個(gè)更為有效的工具。
　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可能是為對(duì)沖由于人民幣升值預(yù)期造成的外匯占款增長(zhǎng)帶來(lái)的流動(dòng)性。魯政委表示，如果說(shuō)今年前兩次存款準(zhǔn)備金率調(diào)整主要指向信貸過(guò)快增長(zhǎng)的話，本次存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整則很可能是因?yàn)樯�值預(yù)期造成的外匯占款重回3000億元左右的較高水平。
　　申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席宏觀分析師李慧勇也認(rèn)為，外匯占款是此次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的一個(gè)重要因素。自2009年下半年以來(lái)，外匯占款增長(zhǎng)已呈加快之勢(shì)，在出口超預(yù)期增長(zhǎng)和人民幣升值預(yù)期漸強(qiáng)的背景下，外匯占款預(yù)計(jì)將繼續(xù)上升。近期大量央票即將到期，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)沖到期資金的規(guī)模有限，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可以有效減少銀行可貸資金。

　　收緊金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性

　　財(cái)政部副部長(zhǎng)李勇表示，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率旨在管理流動(dòng)性與引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。李勇稱，銀行過(guò)度放貸將給通脹與資產(chǎn)價(jià)格造成上漲壓力，中國(guó)將對(duì)此使用靈活適用工具�！瓣P(guān)于通脹預(yù)期與通脹，我們?cè)谂�力�?shí)現(xiàn)恰當(dāng)?shù)墓芾�，尤其是在今年。”他表示�?BR>　　“這是今年央行第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，是適度寬松貨幣政策繼續(xù)在向常態(tài)回歸。去年銀行信貸投放較多，加強(qiáng)流動(dòng)性管理將貫穿央行全年工作�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇接受新華社記者采訪時(shí)說(shuō)。
　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍分析，可以從三個(gè)角度看央行此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率：首先，目前金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性充裕，超出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需要的流動(dòng)性需求，所以央行進(jìn)一步收緊金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性；其次，一季度新增貸款增長(zhǎng)較快，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將凍結(jié)大約2500億元的銀行資金，這將從一定程度上起到進(jìn)一步抑制貸款增長(zhǎng)的目的；第三，一季度貨幣投放增長(zhǎng)較快，M2增長(zhǎng)25%左右，而正常的M2增速在17%左右，調(diào)整存款準(zhǔn)備金率后將進(jìn)一步收緊貨幣投放，減輕通脹壓力。
　　國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部發(fā)展戰(zhàn)略處處長(zhǎng)高輝清認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)情況并未像數(shù)據(jù)所表現(xiàn)出的那么好，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中面臨著比較大的通貨膨脹壓力，四季度經(jīng)濟(jì)增速不排除有下行風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在提高存款準(zhǔn)備金率也是為未來(lái)宏觀調(diào)控反向操作預(yù)留出空間。