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| 2007-03-23 作者:張楠 來源:《中國證券報》2007-03-23 A15版 |
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為吸引更多外國公司到美國上市，美國證券交易委員會(SEC)21日作出決定，如果外國公司過去一年在美國股市的成交量低于該股票全球總成交量的5%，該公司即可從美國退市。
此前，根據(jù)《薩班斯－奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley
Act)的退市條件，外國公司要離開美國證券市場，其在美股東數(shù)量必須不超過300人。因此即便一家外國公司終止在紐約上市，只要美國投資者數(shù)量高于300人，就有可能無限期地繼續(xù)向美國證交會遞交財務(wù)報表。SEC主席克里斯托弗·考克斯就此表示，這一規(guī)定早已“嚴(yán)重過時”。
英國《金融時報》將這一過時的規(guī)定稱為“加州旅館”效應(yīng)，因為其中一句歌詞為“你可以隨時結(jié)賬退房，但你永遠(yuǎn)都無法離開�！�
SEC的這一規(guī)定預(yù)計今年年中開始實行。分析人士認(rèn)為，美國股市的“加州旅館”效應(yīng)即將終結(jié)。相關(guān)統(tǒng)計顯示，在目前約1200家在美上市的外國公司中，有約360家公司符合立即退市的新條件，比重約為29%。但SEC官員表示，應(yīng)該不會出現(xiàn)外國企業(yè)的“退市潮”，因為美國股市仍富有吸引力，而且退市企業(yè)也必須處理好其他善后事宜。
這一規(guī)定的取消，將再次放寬對外國上市公司在美國證券市場上市的限制。市場人士普遍認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，新規(guī)定有利于吸引更多外國公司到美國上市。
自2002年通過《薩－奧法》后，美國全面加強(qiáng)了對上市公司的監(jiān)管，但嚴(yán)格的措施和向SEC履行申報義務(wù)的成本大幅攀升，使上市公司抱怨連連，甚至有外國公司尋求從紐約退市，因為嚴(yán)格的措施導(dǎo)致了高昂的成本。SEC官員承認(rèn)，由于害怕過于嚴(yán)格的監(jiān)管，許多外國企業(yè)對美國股市敬而遠(yuǎn)之。
今年1月，紐約市長邁克爾·布隆伯格(Michael
Bloomberg)和民主黨參議員查爾斯·舒默(Charles
Schumer)聯(lián)合發(fā)出警告，提出如果不作政策和監(jiān)管等方面的調(diào)整，紐約作為世界金融之都的地位可能落到倫敦等競爭城市手中。
由于亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的增長速度高于全球其它地區(qū)，未來幾年，來自該地區(qū)的大型企業(yè)必將呈現(xiàn)持續(xù)上市熱潮。紐約證交所和納斯達(dá)克已經(jīng)錯過了以中國工商銀行為首的一批IPO，它們并不愿再錯過未來的機(jī)會。
面對倫敦和亞洲各大證交所之間的激烈競爭，SEC不得不選擇退讓。美國最近數(shù)月已采取或正考慮數(shù)項措施，以消除外國投資者對美國監(jiān)管和法律狀況的擔(dān)憂。去年底，SEC已經(jīng)放寬了自1929年華爾街股市大崩盤后實行至今的規(guī)定，允許機(jī)構(gòu)投資者在以信用交易方式購買股票和交易衍生產(chǎn)品合約時提供更少的保證金；同時批準(zhǔn)建立一個系統(tǒng)，以削減證券交易成本，并為在股票、期權(quán)和期貨間進(jìn)行“多元資產(chǎn)”(multi-asset)交易鋪平道路。而此前，歐洲已實行類似保證金規(guī)定，吸引越來越多的對沖基金涌向倫敦。
同時，SEC也在大力宣傳，外國經(jīng)紀(jì)商和交易所向美國客戶提供服務(wù)時無須再受其監(jiān)管，并已與外國監(jiān)管機(jī)構(gòu)達(dá)成了一系列合作協(xié)議。
美國商會(US
Chamber of
Commerce)本月還發(fā)布報告，呼吁企業(yè)停止發(fā)布季度收益指引，并建議允許審計公司接洽私人股本投資者，并敦促進(jìn)行立法，允許SEC減輕《薩-奧法》給外國公司帶來的負(fù)擔(dān)。
另外，在美上市的外國公司也將獲得豁免，無須按美國規(guī)劃中的高管薪酬披露法規(guī)進(jìn)行披露。這一妥協(xié)意味著外國公司在薪酬方面披露的信息可能比美國對手少很多。
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