周四(5日)，東盟成員國財政部長及中國、日本和韓國財政官員（簡稱東盟“10＋3”）齊聚泰國清邁，共同探討如何應對急速流入亞洲地區(qū)的“熱錢”，以防1997年東南亞金融危機重演。
　　各種控制“熱錢”流入的限外政策，往往頗受非議。就在去年年底，泰國政府由于擔憂泰銖過快升值導致國內金融危機出臺了限外令，但政策剛出臺就將令泰國股市市值即刻縮水15％。因此，如何防范風險又如何維持亞洲金融市場的繁榮成了各國財長們最關心的話題。

依賴靈活的匯率政策

　　“熱錢”又稱“逃避資本”，是充斥在世界上、無特定用途的流動資金。它是為追求最高報酬及最低風險，在國際金融市場上迅速流動的短期投機性資金。它的最大特點就是短期、套利和投機。正是靠它，上世紀90年代末國際“金融大鱷”索羅斯一手制造了亞洲金融危機，在短短半年間掀翻了整個東南亞國家金融體系。
　　以追求匯率變動利益的投機行為為例，本幣匯率預期改善、利率高于外幣，從而形成匯差，是國際熱錢流入增多的主要原因。同時，外匯管理體制中出現(xiàn)的一些監(jiān)管漏洞，也會為國際熱錢的進出提供便利條件。
　　在東盟財長會議上，東盟及中日韓三國官員一致認為，靈活的匯率政策是解決“熱錢”涌入日益加劇的最佳辦法。泰國財政部常任秘書蘇巴魯特表示，有管理的浮動匯率體系要比固定匯率體系更加合適。蘇巴魯特還指出，匯率體系的順利運行需要其他領域的宏觀經濟政策、尤其是利率政策的配合。
　　“包括熱錢在內的大量國外資本的流入，是繁榮而快速增長的中國經濟對全球資本刺激下的必然結果。”中國國際金融學會副秘書長王元龍表示。
　　就目前看來，中國政府已采取了一些對策，央行大量收購超額外匯、吐出基礎貨幣、留存企業(yè)出口外匯、鼓勵居民多持有外匯、放寬企業(yè)海外投資限制，但這些手段只是被動的應付，政府更應該變被動為主動，采取更積極的態(tài)度，即通過明確人民幣匯率不變、遏制人民幣升值預期的方法才能有效的阻擊熱錢進一步流入。

討論組建“多邊”外儲庫

　　據泰國財政部發(fā)言人Somchai Sujjapongse周四透露，東盟成員國財長還建議，共同推進擴大清邁倡議(CMI)的計劃，即進一步考慮共同組建一個“多邊模式”的外匯儲備庫，以備應對貨幣危機的方案。
　　清邁倡議始于7年前，該倡議是一項快速動用資金對抗當?shù)刎泿旁馐芡稒C性打擊的方案，用于應對類似1997年-1998年亞洲金融危機那樣的情形。目前東盟10＋3的13家央行之間的雙邊貨幣互換交易金額迄今高達約800億美元。但即使是這個規(guī)模，對于龐大的亞洲經濟增長的GDP數(shù)字以及匯率風險的波動損失來說，是非常微小的。
　　貨幣互換本質上是彼此兩國間用本貨對對方進行融資(也是一種承諾)，這種融資承諾是防止某國受到國際投機客的攻擊：其攻擊手段恰似利用該國的貨幣同其他國貨幣間的匯率波動關系，進行反復的沽空波段式襲擊。“多邊模式”的外匯儲備庫將使原先各國間的雙邊貨幣互換協(xié)議網絡得到升級，并且也標致著向該地區(qū)更大程度金融整合的目標又邁出了一小步。
　　“我們正將清邁倡議推向以自我管理共同分擔外匯儲備為形式的多邊協(xié)定�！碧K巴魯特在會議間隙對記者表示，“但這并不是說要干涉各國自行管理外匯儲備的決定�！钡珦�Sujjapongse表示，目前仍在開會的財政部長們同意暫時維持現(xiàn)行的雙邊互換協(xié)議不變。他表示，如果多邊協(xié)議模式被相信能夠比現(xiàn)行機制更好地發(fā)揮作用，東盟將考慮采用多邊協(xié)議機制。
　　據悉，這一多邊模式方案還將在5月5日于日本京都舉行的東盟與中、日、韓三國財政部長會議上提出，以供討論。
　　目前，東盟國家包括文萊、柬埔寨、印尼、老撾、馬來西亞、緬甸、菲律賓、新加坡、泰國和越南。

亞洲金融領域壓力顯現(xiàn)

　　正當許多人都認為亞洲金融領域已對市場的劇烈震蕩“百毒不侵”之時，同樣出席東盟10＋3會議的亞洲開發(fā)銀行(ADB)的最新研究卻表明未必如此。
　　亞洲開發(fā)銀行區(qū)域經濟整合辦公室表示，總體來說，亞洲金融領域依舊表現(xiàn)強勁，但不斷浮現(xiàn)的跡象表明，資產價格的大幅上漲和震蕩走勢，以及風險溢價的持續(xù)上揚都給金融領域帶來了壓力。
　　亞洲開發(fā)銀行指出，隨著經濟增速放緩，全球流動性收緊以及市場波動性加劇，金融業(yè)的狀況可能變得不容樂觀。該行表示，在當前形勢下，強勁的金融業(yè)指標雖令人欣慰，但不能因而沾沾自喜。該行稱，市場依舊脆弱，特別是那些規(guī)模較小但正在發(fā)展中的證券市場更是如此，而各國銀行都多多少少地牽涉其中。
　　今年2月底，全球金融市場都因投資者對中國和美國的經濟前景感到擔憂而經歷了大幅震蕩，亞洲市場也未能幸免。雖然股價已出現(xiàn)反彈，債券利差也回到此前水平，但許多人都認為市場震蕩并非一去不復返。事實上，亞洲開發(fā)銀行認為市場仍將繼續(xù)大幅波動。
　　該行稱，雖然在基本面因素表現(xiàn)強勁的情況下，市場尚未出現(xiàn)大幅回調，但與近年來相對平靜的狀況相比，不能排除亞洲市場將繼續(xù)呈現(xiàn)大幅波動的可能性。
　　亞洲開發(fā)銀行指出，印度尼西亞及菲律賓等國的債券利差此前曾錄得最大幅的收窄，現(xiàn)在風險溢價上升的可能性則有所加大。
　　不過，亞洲開發(fā)銀行區(qū)域經濟整合辦公室的負責人李鐘和本周早些時候在接受道瓊斯通訊社采訪時表示，亞洲不太可能遭遇像1997年-1998年那么猛烈的金融風暴。
　　李鐘和表示，亞洲各國央行積累外匯儲備、鞏固經濟基本面、并致力于金融市場的深度發(fā)展等措施應該會緩沖市場劇烈震蕩可能帶來的影響。
　　亞洲開發(fā)銀行5日還表示，東盟10＋3的經濟區(qū)域內的2007年經濟增速預計將達到4.3%，而2006年為4.6%。
　　亞洲開發(fā)銀行表示，東盟和中日韓經濟區(qū)域2007年經濟增速的可能放緩反映了日本經濟增長可能減慢。亞洲開發(fā)銀行預計，日本經濟2007年將增長2%，2006年為2.2%，主要受到全球工業(yè)產出下降的原因影響。但是，日本經濟增長預期仍高于亞洲開發(fā)銀行對經合組織經濟體的1.7%的經濟增長預期。
　　亞洲開發(fā)銀行表示，中國2007年經濟增速可能達到10%，2006年為10.7%，主要原因是投資增長放緩。(朱賢佳)