歐洲央行行長特里謝

　　當(dāng)?shù)貢r間本周三，歐洲央行將舉行例行貨幣政策會議。外界普遍預(yù)計，為了確保將通脹及通脹預(yù)期控制在低水平，該行將在本周宣布加息25個基點，將歐元區(qū)基準(zhǔn)利率提升至4％的近六年高點。

9月升息至4.25%？

　　歐央行行長特里謝在上月10日曾暗示，將在6月份上調(diào)利率。特里謝表示，物價穩(wěn)定依然面臨上行風(fēng)險，并指出央行在6月份之后將采取一切必要的措施來控制通貨膨脹。本月1日在土耳其央行主辦的會議上，特里謝也表示，各國央行必須盡一切努力，避免出現(xiàn)第二輪通脹效應(yīng)。
　　而從多位歐洲央行官員近期表態(tài)來看，加息也是必然之選。歐洲央行管理委員會成員韋伯上周日表示，目前全球流動性處于前所未有的充沛水平，央行將竭盡全力以確保通脹預(yù)期持于低位。韋伯說，當(dāng)前的低通脹并不能讓歐洲央行放松警惕。“低通脹水準(zhǔn)并不能讓我們麻痹大意。相反，我們將繼續(xù)竭盡全力以讓長期通脹預(yù)期牢牢受控。”
　　歐元區(qū)過去八個月的通脹率一直處于歐央行設(shè)定的2%目標(biāo)之下。央行預(yù)期2008年的通脹率會位于1.4%至2.6%之間，新的預(yù)期將于6日發(fā)布。
　　目前市場普遍預(yù)期歐洲央行本周將升息25個基點至4%。瑞銀集團(tuán)甚至改變了對歐洲央行下次升息時機(jī)的預(yù)期，將升息至4.25%的時間從之前預(yù)期的今年12月提前至9月。瑞銀還預(yù)期，明年第一季和第二季歐洲央行可能進(jìn)一步升息至4.75%。

格老：全球利率偏低

　　就在全球流動性過剩、股價紛紛持續(xù)飆升的當(dāng)口，前美聯(lián)儲主席格林斯潘再度發(fā)出了警告，稱全球利率水平普遍偏低。
　　上周在為其即將于今年9月發(fā)行的新書《動蕩的時代：新世界的冒險經(jīng)歷》作宣傳時，格老警告說，全球利率水平偏低，決策者應(yīng)對潛在股災(zāi)采取預(yù)防措施，同時他相當(dāng)看好歐洲經(jīng)濟(jì)前景。
　　格老表示，美國的利率水平偏低，這也是全球的普遍現(xiàn)象，甚至連眾多發(fā)展中國家的利率水平也十分低下，這讓他感到吃驚。他指出，全球經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷“非同尋�！钡沫h(huán)境。格老指出，1987年和“9?11”股災(zāi)給他的最深刻教訓(xùn)是，這些突發(fā)事件往往無法預(yù)料，全球決策者們不應(yīng)使用貨幣政策來刺破資產(chǎn)價格泡沫，而是應(yīng)采取預(yù)防措施，增強(qiáng)市場吸收潛在動蕩的緩沖能力。
　　經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)上月的一份報告也指出，目前全球的利率水平過低，不能反映市場供求態(tài)勢，促成了杠桿融資活動的增多以及資產(chǎn)價格的上升。經(jīng)合組織也呼吁全球各國的中央銀行尤其是亞洲地區(qū)的國家央行調(diào)整貨幣政策。
　　報告指出，金融機(jī)構(gòu)和杠桿融資投資者應(yīng)當(dāng)充分意識到其中的風(fēng)險，它們應(yīng)當(dāng)擁有足夠的資本以彌補(bǔ)可能的虧損。報告表示，當(dāng)杠桿融資活動非�；钴S時，央行的貨幣政策制定者應(yīng)當(dāng)引起注意，因為歷史經(jīng)驗表明這種活動往往造成破壞性的結(jié)果。目前實際利率水平可能過低，這使得對沖基金和私人股權(quán)集團(tuán)充分利用杠桿融資所帶來的好處。
　　報告認(rèn)為，如果流動性過剩導(dǎo)致利率過低，杠桿融資投資方式最終將導(dǎo)致不好的結(jié)果。同樣，如果資金成本過低，證券價格會出現(xiàn)過高的泡沫風(fēng)險。
　　報告認(rèn)為，中國的高額外匯儲備主要投資于美國債券，這使得美國利率水平較預(yù)期的要低。而日本央行的低利率政策則催生了難以計數(shù)的套利交易活動。

美聯(lián)儲今年還要降息？

　　與歐洲央行相比，全球第一大經(jīng)濟(jì)體美國的利率走向則不那么明朗。上周，美聯(lián)儲發(fā)布了前一次議息會議的紀(jì)要，其中對經(jīng)濟(jì)前景表達(dá)了充分的樂觀，同時依然維持對通脹的鷹派態(tài)度，一度令市場打消了當(dāng)局可能降息的預(yù)期。
　　上周，美國又公布了強(qiáng)勁的5月份就業(yè)數(shù)據(jù)和制造業(yè)數(shù)據(jù)等，不過，調(diào)查顯示，仍有相當(dāng)多的交易商預(yù)計美聯(lián)儲最終將走向降息。路透社上周公布的調(diào)查顯示，所有21家受訪的美國國債一級交易商均預(yù)期，美聯(lián)儲將在6月27日至28日舉行的下次議息會議上維持利率于5.25%不變。但對于下一步的利率舉措，15家受訪交易商預(yù)計，下一步舉措是降息，預(yù)計降息時間則相差較大，4家認(rèn)為是在8月，3家稱要到明年。自去年6月以來，美聯(lián)儲一直維持利率在5.25％不變。在之前的兩年多時間里，美聯(lián)儲則連續(xù)17次升息25個基點。
　　瑞銀則預(yù)計，美國可能在今年10月降息，而非之前預(yù)期的8月。不過，金融市場對此似乎不太肯定。利率期貨走勢顯示，美聯(lián)儲年底前降息的幾率僅為18%，而兩周前高達(dá)80%。