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| [分析]CPI數(shù)據(jù)未必直接誘發(fā)加息 |
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| 2007-08-14 謝曉冬 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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同比上漲5.6％的7月CPI數(shù)據(jù)，不僅創(chuàng)下了近十年來(lái)的最高紀(jì)錄，加劇了人們對(duì)于全面通貨膨脹的擔(dān)心。但大多數(shù)專家仍認(rèn)為，CPI有望在四季度出現(xiàn)回落，中國(guó)尚未進(jìn)入一個(gè)全面通脹通道。盡管年內(nèi)仍有加息空間，但這可能是出于糾正實(shí)際利率為負(fù)過(guò)于嚴(yán)重的情形。
在統(tǒng)計(jì)局昨日（13日）公布的CPI分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，城市價(jià)格上漲5.3％，農(nóng)村價(jià)格上漲6.3％；食品價(jià)格上漲15.4％，非食品價(jià)格上漲0.9％。天相投顧首席金融分析師石磊表示，7月CPI升勢(shì)與6月份一樣，仍主要是由食品價(jià)格拉動(dòng)，非食品部門(mén)的價(jià)格仍然相對(duì)穩(wěn)定。
“物價(jià)全面上漲有其可能性，但這要取決于食品價(jià)格的上漲能夠傳遞到非食品價(jià)格，顯然現(xiàn)在還不好確定�！笔谡f(shuō)。中國(guó)社科院金融所研究員劉煜輝則認(rèn)為，經(jīng)由食品價(jià)格快速上漲所帶動(dòng)的CPI大幅上行將是一個(gè)短期現(xiàn)象，盡管從趨勢(shì)來(lái)看，中國(guó)CPI水平已進(jìn)入一個(gè)溫和上升的通道。
不過(guò)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格近幾個(gè)月來(lái)的大幅上漲還是引起了一些研究機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂。申銀萬(wàn)國(guó)研究員陳李提醒說(shuō)，1994年的惡性通貨膨脹的開(kāi)端也是農(nóng)產(chǎn)品。當(dāng)年農(nóng)村CPI漲幅甚至達(dá)到了22.7%，他認(rèn)為，導(dǎo)致這種情況發(fā)生的部分原因正是與當(dāng)時(shí)前期調(diào)控政策明顯偏軟反映不足有關(guān)。
盡管有分析指出，現(xiàn)階段顯然與十多年前不同，例如從1991年到1994年，固定資產(chǎn)投資四年累計(jì)增加1.5倍，顯著地拉動(dòng)物價(jià)上升；而2004年下半年以來(lái)投資增速一直持續(xù)回落。但陳李指出，兩個(gè)階段上游資源價(jià)格上漲是一樣的。1994年漲價(jià)是因?yàn)閲?guó)內(nèi)旺盛的需求，而2007年的上漲來(lái)自境外價(jià)格的影響和人民幣實(shí)際匯率上升的要求。
不過(guò)，石磊則要相對(duì)樂(lè)觀一些。他分析說(shuō)，目前的這種上漲仍能在政府控制之中，與此同時(shí)，由于糧肉價(jià)上漲會(huì)進(jìn)一步刺激農(nóng)民種糧養(yǎng)豬的積極性，從而使供求恢復(fù)平衡。在這種溫和上漲通道中，政府可以根據(jù)物價(jià)走勢(shì)掌握主動(dòng)：如果物價(jià)進(jìn)一步大幅上行，則出臺(tái)有力調(diào)控，如果一旦出現(xiàn)緊縮，還可適時(shí)推動(dòng)電力、石油能源資源價(jià)格改革。
“物價(jià)上漲并不可怕，關(guān)鍵是居民收入的上漲速度能夠以更快的速度上漲�！笔谡f(shuō)。他認(rèn)為，政府在這種情況下，就是應(yīng)該通過(guò)小幅加息，來(lái)避免實(shí)際利率為負(fù)的情形過(guò)于嚴(yán)重，同時(shí)建立有力的預(yù)警機(jī)制。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘則表示，近期央行加息既無(wú)可能也無(wú)必要。由于中國(guó)許多要素價(jià)格嚴(yán)重偏低，節(jié)能減排任重道遠(yuǎn)，僅僅依靠利率政策無(wú)法獨(dú)立承擔(dān)調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)或資產(chǎn)價(jià)格的重任。 |
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