備受市場(chǎng)關(guān)注的華爾街四大投行第三季度財(cái)報(bào)上周已經(jīng)全部公布。此前輿論普遍認(rèn)為，這些投行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將反映出次級(jí)債危機(jī)的損失。但分析人士日前指出，四大投行季報(bào)喜憂參半，因此不能斷定該危機(jī)已經(jīng)過(guò)去，投資者仍在觀望，等待資產(chǎn)價(jià)值趨于穩(wěn)定。

業(yè)績(jī)喜憂參半

　　高盛是華爾街四大投行中季報(bào)財(cái)務(wù)狀況最好的一家。財(cái)報(bào)顯示，盡管遭遇次級(jí)債風(fēng)波，但由于出售旗下電力公司以及營(yíng)業(yè)收入增加，高盛第三季度利潤(rùn)不降反而大幅上升。其第三季度凈收入（稅后利潤(rùn)）同比增長(zhǎng)79%，達(dá)到28.5億美元，在高盛創(chuàng)立138年以來(lái)的所有季度贏利中排名第三。同時(shí)，高盛的股本回報(bào)率（ROE）達(dá)到31.6%。
　　與此同時(shí)，貝爾斯登的季報(bào)則不盡如人意。其凈收入下滑1.71億美元，同比下跌61%，每股盈利只有1.16美元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的均值1.78美元。這主要是因公司在次級(jí)抵押信貸市場(chǎng)的損失所造成。此前，貝爾斯登旗下兩支涉足次級(jí)債的對(duì)沖基金被清盤，帶來(lái)超過(guò)2億美元的損失。
　　而雷曼兄弟和摩根士丹利的表現(xiàn)也喜憂參半。雷曼兄弟財(cái)報(bào)顯示，第三季度凈收入同比下降3%，每股收益1.54美元，但高于此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的1.48美元。分析人士認(rèn)為，考慮到市場(chǎng)現(xiàn)狀及雷曼在房屋抵押債券市場(chǎng)最大承銷商的地位，盈利情況仍高于預(yù)期。相比之下，摩根士丹利的季度凈收入同比下降17%，每股收益為1.44美元，股本回報(bào)率為17%。其中，結(jié)構(gòu)性信貸交易業(yè)務(wù)下降１０億美元，而固定收益交易遭受了４．８億美元的損失。

市場(chǎng)仍在觀望

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，華爾街投行喜憂參半的最重要原因是金融投資的鐵律，即以多元化（Diversification）分散風(fēng)險(xiǎn)。高盛的優(yōu)勢(shì)在于，它在全球金融市場(chǎng)和投行業(yè)的所有領(lǐng)域幾乎無(wú)所不在。第三季度，高盛在購(gòu)并和承銷等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)獲利頗豐，達(dá)到21.5億美元，從而大大抵消了在債券市場(chǎng)上的損失。而股票市場(chǎng)正值大幅波動(dòng)期，投資者頻繁的買入賣出又給高盛的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來(lái)豐厚利潤(rùn)，其股票交易收入達(dá)到31.3億美元。
　　貝爾斯登則成為反例。其業(yè)務(wù)大量集中在債券市場(chǎng)，特別是抵押債券市場(chǎng)，且在國(guó)際化程度上大大落后于其它三家兄弟投行。貝爾斯登的CEO吉姆·凱恩則表示，上一季度的市場(chǎng)情況“極其艱巨”，“我們將直面現(xiàn)實(shí)，努力度過(guò)這一時(shí)期�！�
　　摩根士丹利的新任CFO卡姆·科勒爾則表示，在第三季度經(jīng)歷了艱巨的市場(chǎng)條件，銀根抽緊的現(xiàn)象在9月份仍在持續(xù)。大摩從目前的狀況完全恢復(fù)可能還需要兩、三個(gè)季度的時(shí)間。
　　分析人士表示，目前信貸市場(chǎng)仍處在高度波動(dòng)期，風(fēng)險(xiǎn)性還很高，缺乏可參照的市場(chǎng)價(jià)格。流動(dòng)性低，投資者仍在觀望，等待資產(chǎn)價(jià)值趨于穩(wěn)定。
　　公司內(nèi)部認(rèn)為，摩根士丹利從目前的狀況完全恢復(fù)可能還需要兩、三個(gè)季度的時(shí)間。