在一年前，很多人都沒有預(yù)料到海運(yùn)費(fèi)會(huì)漲成目前的巔峰狀態(tài)。反映航運(yùn)業(yè)景氣度的BDI指數(shù)猶如脫韁的野馬，一路狂奔，目前在10000點(diǎn)上方盤整向上。而在去年同期，BDI指數(shù)才維持在4000點(diǎn)左右徘徊，僅為今年10月份指數(shù)的40％。研究員認(rèn)為，一方面是干散貨運(yùn)力的緊張，另一方面則是遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議的炒作。
　　現(xiàn)期海運(yùn)費(fèi)與遠(yuǎn)期海運(yùn)協(xié)議息息相關(guān)。如果操作遠(yuǎn)期海運(yùn)協(xié)議得當(dāng)，一方面可以通過海運(yùn)費(fèi)上漲獲利，另一方面，遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議具有套期保值功能和杠桿效應(yīng)，參與遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議可能會(huì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能獲得更為豐厚的利潤。

炒作推高指數(shù)

　　遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議的英文全稱是Forward Freight Agreement，簡稱FFA。它是買賣雙方達(dá)成的一種遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議，基于對(duì)未來航運(yùn)市場(chǎng)走勢(shì)和運(yùn)費(fèi)的判斷，雙方在協(xié)議中規(guī)定了具體的航線、價(jià)格和數(shù)量等內(nèi)容，等到合同日到期雙方進(jìn)行交割，收取和支付依據(jù)波羅的海航交所的官方運(yùn)費(fèi)指數(shù)價(jià)格與合同約定價(jià)格的運(yùn)費(fèi)差額。
　　專家認(rèn)為，國際干散貨市場(chǎng)千變?nèi)f化，受到世界經(jīng)濟(jì)、天氣、基礎(chǔ)條件等多重因素的影響，對(duì)于船東和貨主而言，F(xiàn)FA無疑是規(guī)避運(yùn)價(jià)巨幅波動(dòng)和套期保值的得力工具。舉例來說，假定今年1月份從遠(yuǎn)東到大西洋航線的日租金為10000美元/天，如果貨主擔(dān)心運(yùn)費(fèi)在將來會(huì)持續(xù)上漲，那么貨主就會(huì)與航運(yùn)企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議，希望在今年的6月份30天依然執(zhí)行日租金10000萬美員的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。等到了今年的6月份，運(yùn)費(fèi)正如貨主所料出現(xiàn)大幅上漲，日租金上漲到18000美元/天，那么依靠遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議，貨主在6月份將從FFA市場(chǎng)上獲取24萬美元的收益，可以大幅抵消運(yùn)費(fèi)上漲帶來的損失。換個(gè)角度講，如果貨主聽任運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲而不采取措施，那么將會(huì)面臨24萬美元的損失。
　　今年的1月份，BID指數(shù)點(diǎn)位為4500點(diǎn)左右，如果當(dāng)時(shí)簽訂遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議，到現(xiàn)在執(zhí)行10000點(diǎn)的運(yùn)價(jià)，貨主將減少很大的損失。
　　招商證券羅雄接受記者采訪時(shí)也認(rèn)為，針對(duì)FFA市場(chǎng)的炒作推高了BDI指數(shù)。早前部分國際航運(yùn)企業(yè)炒作FFA市場(chǎng)，就故意囤積部分運(yùn)力，加上中國因素的存在，造成干散貨運(yùn)力緊張，BDI指數(shù)不斷往上躥，與囤積運(yùn)力造成的損失相比較，國際航運(yùn)企業(yè)在FFA市場(chǎng)上的獲利更為豐厚。
　　正是因?yàn)橛刑灼诒Ｖ岛鸵?guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，因此貨主和船東都開始嘗試進(jìn)入FFA市場(chǎng)。隨著這種杠桿效應(yīng)的放大，國際投資公司等金融機(jī)構(gòu)也不斷參與進(jìn)來。從目前的參與方來看，航運(yùn)企業(yè)肯定會(huì)有所參與，世界上多家從事國際大宗散貨的航運(yùn)企業(yè)都有參與。第二是從事大宗商品交易的生產(chǎn)商和貿(mào)易商都參與進(jìn)來，特別是從事鐵礦石和煤炭的生產(chǎn)商和貿(mào)易商。第三就是國際金融公司，包括投資銀行、對(duì)沖基金和期貨公司，高盛、摩根士丹利等著名投行均現(xiàn)身FFA市場(chǎng)。

中國面孔應(yīng)增多

　　實(shí)際上，中國的相關(guān)企業(yè)也積極參與到了FFA市場(chǎng)中，專家預(yù)計(jì)目前有20家左右的中國企業(yè)參與到FFA市場(chǎng)，而且部分企業(yè)在FFA市場(chǎng)上獲利豐厚。為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，近期中國不少鋼鐵企業(yè)都與航運(yùn)企業(yè)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，一個(gè)重要的目標(biāo)就是保證運(yùn)力供給和貨物供應(yīng)。盡管參與FFA市場(chǎng)的中國企業(yè)逐漸在增多，但專家認(rèn)為，中國的相關(guān)企業(yè)并沒有廣泛參與到FFA市場(chǎng)中。畢竟中國因素是支撐BDI指數(shù)的重要因素，中國對(duì)鐵礦石和煤炭進(jìn)口的需求，讓干散貨運(yùn)力呈現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)，專家認(rèn)為，中國應(yīng)該有更多的企業(yè)參與進(jìn)來，通過FFA市場(chǎng)的套期保值功能，避免造成不當(dāng)?shù)膿p失。