盡管幾日來A股市場的反彈給投資者帶來些許暖意，但全球金融市場依舊揮之不去的次貸陰霾，以及美國經(jīng)濟可能陷入衰退的擔(dān)憂，讓去年凱歌高奏的亞洲股市，在進入2008年后均出現(xiàn)了不同幅度的下跌，且跌幅超過全球指數(shù)。尤其是以中印為代表的亞洲新興市場，更呈現(xiàn)震蕩加劇之勢。
　　全球知名投行花旗集團最新發(fā)布的研究報告顯示，鼠年第一周，流出亞洲基金的海外資金規(guī)模達4.61億美元，較上周同比上升6％，其中從中國和印度流出的資金最多。另有數(shù)據(jù)顯示，在“金磚四國”（即中國、印度、俄羅斯和巴西）市場中，俄羅斯股票基金繼續(xù)獲得最高人氣，而其他幾大市場股票基金紛紛面臨資本撤離的尷尬境地。

花旗瑞銀唱衰中印市場

　　跟蹤2150億美元離岸亞洲基金的EPFR Global數(shù)據(jù)顯示，今年迄今為止，亞洲基金凈贖回累計為87億美元，而2007年全年凈流入164億美元。其中，從中國和印度基金中撤離的資金最多。
　　據(jù)EPFR Global數(shù)據(jù)，去年下半年，投進亞洲市場的新資金約為274億美元，但當(dāng)中94％的資金仍虧損，平均虧損約12％，而這批亞洲基金旗下管理資產(chǎn)亦自去年10月的高位縮減了25％，而2001年全球經(jīng)濟增長放緩時也發(fā)生過類似的情況。
　　盡管去年榮膺全球表現(xiàn)最佳的資本市場，但今年以來，花旗對中印等亞洲市場始終不看好。上個月，花旗更作出預(yù)測稱，中國將成為2008年“最不受青睞”的亞洲投資市場，中國股指“還將有更大幅度的下跌”。
　　如果說花旗的預(yù)測有些言過其實，另一投行瑞銀對今年亞洲股市同樣不樂觀的預(yù)期則不得不引人深思。瑞銀全球新興市場股票策略主管Oussama Himani在接受記者采訪時預(yù)計，“相對全球其他新興市場而言，今年中國等亞洲市場將面臨估價過高的問題，這是自2001年以來首次出現(xiàn)。”
　　Oussama預(yù)計，新興市場股市回報率預(yù)計在10％到15％的水平，遠遠低于去年30％的水平，甚至可能進一步下降。但他看好俄羅斯和東歐等新興市場�！岸砹_斯市場受海外經(jīng)濟發(fā)展影響程度非常低，只要油價保持在比較高的水平，即高于50美元，俄羅斯經(jīng)濟就具有強大的增長生命力。”
　　相比Oussama的分析，瑞銀另一位分析師Sakthi Siva對亞洲股市的預(yù)測更顯悲觀。Siva預(yù)計，“2008年亞洲股市的回報率將是個位數(shù)，其中出口導(dǎo)向型市場將有較高收益，而內(nèi)需主導(dǎo)型市場（中國和印度等）將出現(xiàn)負回報�！�

群雄激辯亞股投資價值

　　對于包括中印等經(jīng)濟體在內(nèi)的亞洲股市總體走勢，國際各大投行表現(xiàn)出涇渭分明的兩種態(tài)度。
　　“看起來我們現(xiàn)在正處于新興市場牛市的最后階段，我們?nèi)匀幌嘈磐顿Y期超過6至9個月的投資者將會到發(fā)達市場尋找機會�！泵懒秩�球新興市場策略師Michael Hartnett最近表達的觀點引人矚目。
　　匯豐則用“好景不常在”來形容2008年的亞太區(qū)市場。匯豐指出，亞太區(qū)(日本除外)股市在2006年上漲29%的基礎(chǔ)上,去年又漲了38%，這樣的光景很難在2008年再次上演。
　　花旗環(huán)球金融有限公司亞洲策略師馬爾克斯?羅斯格同樣對今年亞洲股市持悲觀看法。他認為，亞洲股市的市值被高估了20%至25%，而亞洲股市中最脆弱的是中國的A股和B股、印度股市和新加坡股市。
　　當(dāng)然，并非所有人都認為今年亞洲市場將黯淡無光。安永國際會計師事務(wù)所研究人員就認為，今年全球股市將繼續(xù)保持2007年的繁榮，而新興市場，尤其是中國股市，將繼續(xù)引領(lǐng)全球股市走向繁榮。其依據(jù)在于，中國、俄羅斯等新興市場的私有化進程還遠遠沒有結(jié)束。
　　摩根大通證券(亞太)公司董事總經(jīng)理、亞洲及新興市場首席股票策略師莫愛德也持類似觀點：“亞太地區(qū)的公司估值會繼續(xù)受到支持，主要原因是亞洲企業(yè)盈利情況良好�！痹谒麄兛磥恚�年初至今的調(diào)整已經(jīng)令亞洲股市估值回歸到合理水平，反而為投資者創(chuàng)造了一個入市良機。