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| 2008-02-26 作者:小安 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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全球最大的債券保險(xiǎn)商美國(guó)MBIA公司首席執(zhí)行官約瑟夫·布朗日前透露，債券保險(xiǎn)商應(yīng)當(dāng)將市政債券保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)抵押證券（ABS）等較高風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行分離。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這一表態(tài)顯示該公司有意聽(tīng)從紐約保險(xiǎn)監(jiān)管人迪納羅的建議將公司一分為二。不過(guò)，這一最新動(dòng)向卻令不少華爾街金融機(jī)構(gòu)憂心忡忡，因?yàn)樗鼈兛赡苊墒芨髶p失。
在次貸危機(jī)全面爆發(fā)后，為了幫助承保了上萬(wàn)億美元美國(guó)市政債券的最大幾家債券保險(xiǎn)商保住最高信用評(píng)級(jí)，紐約州保險(xiǎn)監(jiān)管人迪納羅等人士提議，讓這些公司將現(xiàn)有業(yè)務(wù)一分為二，僅保留質(zhì)量較好的市政債券業(yè)務(wù)。
在此之前，美國(guó)第三大債券保險(xiǎn)商FGIC公司在遭到穆迪公司降級(jí)后主動(dòng)要求拆分業(yè)務(wù)，并尋求主管單位許可。規(guī)模稍大的Ambac此前也據(jù)傳正在與有關(guān)部門(mén)商討分拆事宜。但上周該公司又表示，還不打算分拆。
不過(guò)，不管是FGIC和Ambac，要分拆都不是容易的事，首先可能遭到眾多華爾街金融機(jī)構(gòu)的反對(duì)。分析認(rèn)為，對(duì)于不少持有風(fēng)險(xiǎn)較高的CDO資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，債券保險(xiǎn)商“淘汰”劣質(zhì)業(yè)務(wù)的做法，只會(huì)令它們雪上加霜，蒙受更大損失。
一些專業(yè)人士指出，對(duì)美國(guó)債券保險(xiǎn)商來(lái)所，分拆可能是惟一能助其度過(guò)信貸危機(jī)的辦法，但這樣做也會(huì)加重一些華爾街銀行與信貸相關(guān)的損失。以FGIC為例，在該公司有意剝離高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)后，與FGIC存在交易的投資銀行將不得不承擔(dān)損失。據(jù)悉，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行旗下的投資銀行機(jī)構(gòu)法國(guó)東方匯理銀行等正努力拯救FGIC，業(yè)界懷疑這些銀行可能有與FGIC相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)頭寸。
更有機(jī)構(gòu)估計(jì)，迪納羅提出的分割債券保險(xiǎn)商的計(jì)劃，可能讓5800億美元資產(chǎn)擔(dān)保證券(ABS)的評(píng)級(jí)遭到降級(jí)，進(jìn)而迫使銀行業(yè)進(jìn)行新一輪資產(chǎn)沖減。
摩根士丹利信用策略部門(mén)負(fù)責(zé)人彼得斯估計(jì)，在三大債券保險(xiǎn)商承保的高風(fēng)險(xiǎn)ABS資產(chǎn)評(píng)級(jí)遭降低后，持有房貸擔(dān)保債券的銀行最多可能減記這些資產(chǎn)350億美元。美國(guó)銀行的分析師則表示，監(jiān)管當(dāng)局提出的“分家”計(jì)劃，可能引發(fā)“連年訴訟”。
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