繁星只在黑夜中閃耀。截至昨日（3月27日），34家基金公司217只基金披露了 2007年報(bào)，盡管近期股市下跌，但從剛剛披露的基金2007年年報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)，通脹、升值和內(nèi)需被不少基金視為今年的三大投資主題，并有望成為今年股市中的亮點(diǎn)。

市場(chǎng)波動(dòng)加大投資難度

　　目前基金2007年年報(bào)披露進(jìn)程已過半。年報(bào)顯示，多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，2008年我國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨外部經(jīng)濟(jì)減速和內(nèi)部宏觀調(diào)控雙重壓力，整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不確定性明顯加大，股市波動(dòng)也將加劇。
　　中郵核心優(yōu)選股票基金指出，“通脹高企，經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)一定程度減速，宏觀調(diào)控的緊縮程度對(duì)相關(guān)行業(yè)和企業(yè)盈利帶來的影響有多大，市場(chǎng)預(yù)期是否發(fā)生變化以及外部經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，這是我們需要密切跟蹤并保持高度警惕的�！�
　　泰達(dá)荷銀行業(yè)精選基金認(rèn)為，今年企業(yè)利潤(rùn)仍將保持一定幅度增長(zhǎng)，但在宏觀緊縮性政策下，有可能出現(xiàn)實(shí)際業(yè)績(jī)低于預(yù)期，從而使股市偏高的估值水平出現(xiàn)較大的下調(diào)壓力。“那些盈利模式獨(dú)特、增長(zhǎng)持續(xù)性較好的行業(yè)和公司值得重點(diǎn)關(guān)注，而通過簡(jiǎn)單擴(kuò)大再生產(chǎn)來獲得規(guī)模擴(kuò)張的公司，將出現(xiàn)業(yè)績(jī)不斷低于預(yù)期的可能，這些公司應(yīng)該回避�！�
　　同時(shí)，2008年大小非減持和企業(yè)再融資，將對(duì)市場(chǎng)資金面產(chǎn)生雙重壓力�！耙虼�，2008年證券市場(chǎng)運(yùn)行將出現(xiàn)較為復(fù)雜的局面，市場(chǎng)波動(dòng)性加大導(dǎo)致投資難度的加大，這對(duì)我們提出了更高的要求�！敝朽]核心優(yōu)選股票基金如此表示。
　　不過，也有一些基金對(duì)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。天治核心成長(zhǎng)基金認(rèn)為，短期調(diào)整改變不了股市中長(zhǎng)期向上的運(yùn)行格局�！�2008年經(jīng)濟(jì)景氣背景下多數(shù)藍(lán)籌上市公司實(shí)際盈利能力依然快速提升，人民幣續(xù)寫升值預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式向集約式、環(huán)保式轉(zhuǎn)型，國內(nèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)等，這些都是國內(nèi)股市走好的基礎(chǔ)�！�
　　巨田資源優(yōu)選基金的看法也比較有代表性——“2007年給了我們很多值得深刻思索的內(nèi)容，任何高估值神話都不能脫離基本面因素的支撐，否則在下跌過程中無法尋求支撐；但當(dāng)調(diào)整幅度較大時(shí)，許多投資目標(biāo)又物有所值了。”
　　投資機(jī)會(huì)是跌出來的，長(zhǎng)期向好的宏觀經(jīng)濟(jì)背景，將成為股市有力支撐。“所以每一次大幅度震蕩，應(yīng)該是又給投資者提供了新一輪結(jié)構(gòu)調(diào)整、持續(xù)盈利的機(jī)會(huì)。這樣當(dāng)我們面對(duì)2008年市場(chǎng)習(xí)慣性的震蕩時(shí)，心里會(huì)平靜一些�！本尢镔Y源優(yōu)選基金表示。

看好三大主題

　　年報(bào)顯示，基金普遍看好通脹、升值和內(nèi)需三大投資主題。華商領(lǐng)先企業(yè)基金認(rèn)為，有三大類企業(yè)受通貨膨脹的影響比較小，甚至可能從通貨膨脹中受益。首先是領(lǐng)先的消費(fèi)和服務(wù)品牌。普通消費(fèi)和服務(wù)企業(yè)在通貨膨脹環(huán)境中，成本上升較快，零售價(jià)格受政府限制或行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)所抑制，處境比較艱難；領(lǐng)先品牌消費(fèi)和服務(wù)企業(yè)可以利用它們的品牌價(jià)值和市場(chǎng)地位，不斷將上升的成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，保持利潤(rùn)甚至提高利潤(rùn)。如食品飲料行業(yè)中龍頭企業(yè)、零售行業(yè)中的龍頭企業(yè)以及酒店旅游行業(yè)中的品牌企業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)中的品牌企業(yè)等。
　　其次是上游大宗商品也將受益通脹。為了對(duì)沖通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)導(dǎo)致上游大宗商品需求增加，價(jià)格上漲。其中，供需偏緊的大宗商品，價(jià)格上漲的潛力更大；而商品期貨的金融屬性也將吸引投機(jī)性資金，如原油、煤炭、銅、金、鋼鐵、谷物、糖等。另外，具有壟斷性質(zhì)的運(yùn)輸和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)通常是市場(chǎng)價(jià)格的制定者，在通貨膨脹環(huán)境中，它們可以通過提高服務(wù)費(fèi)抵消成本上漲壓力，如航空、航運(yùn)、鐵路、港口、機(jī)場(chǎng)等。
　　“2008年人民幣升值幅度將超過匯率改革以來的2006年和2007年，一些企業(yè)將繼續(xù)受益于人民幣的大幅度升值，如航空業(yè)、地產(chǎn)、金融業(yè)�！比A商領(lǐng)先企業(yè)基金表示。
　　天治核心成長(zhǎng)基金也表示，將重點(diǎn)關(guān)注受益于升值、通脹、內(nèi)需提升等主題投資機(jī)會(huì)，在行業(yè)配置上關(guān)注本幣升值所帶來的資產(chǎn)重估、成本受益、購買力提升效應(yīng)的行業(yè)，包括金融、地產(chǎn)、航空、品牌消費(fèi)品，以及通脹初期受益的上游資源、能源、大宗原材料和下游渠道，包括能源、礦產(chǎn)、鋼鐵等。
　　此外，節(jié)能減排、奧運(yùn)所涉及的消費(fèi)、奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)行業(yè)、醫(yī)改政策下受益的醫(yī)藥行業(yè)，以及具備央企整合預(yù)期的行業(yè)也被許多基金重視。