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| 2008-04-23 作者:特約撰稿 施海 來源:經(jīng)濟參考報 |
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在國際國內(nèi)經(jīng)濟增長減緩、通貨膨脹壓力加大、國內(nèi)宏調(diào)強化、國際商品市場遇阻回落背景下，近階段國內(nèi)商品均遭遇空方主力沉重打壓，引發(fā)多頭投機資金恐慌性斬倉出局，商品價格延續(xù)3月初以來的跌勢繼續(xù)深幅回落。
由于全球商品市場累計漲幅較大，獲利回吐壓力沉重，基金平多做空意愿加大。同時，美元指數(shù)低位遇撐，貶值步伐減緩，美元指數(shù)自70附近低位回升。另外，美次債危機并未完全消除，美經(jīng)濟衰退可能性加大，對商品需求消費減弱預(yù)期強化，導(dǎo)致全球商品市場普遍深幅回落。由此對國內(nèi)商品市場產(chǎn)生較重打壓作用，并使國內(nèi)商品市場聯(lián)動走弱。
按照匯改時8.11的匯率計算，匯改以來人民幣累計升值幅度已達到15%左右。國內(nèi)通貨膨脹、物價上漲壓力加大、居民消費價格指數(shù)（CPI）持續(xù)上揚，吸引外資進駐，外匯儲備迭創(chuàng)新高，人民幣加快升值，對國內(nèi)商品市場構(gòu)成較重壓制作用，導(dǎo)致國內(nèi)市場品種走勢普遍弱于國際市場相關(guān)品種走勢。
在國內(nèi)物價上漲和經(jīng)濟增長減速兩方面問題上，權(quán)威部門仍將以控制通貨膨脹為首要任務(wù)，由此而引發(fā)增加供應(yīng)、增加進口、縮減出口等一系列政策出臺，具體對銅、天膠、豆類、油脂、小麥、棉花進口類商品將降低進口關(guān)稅，而對鋁、鋅、玉米等出口類商品則降低或取消出口退稅，并反向征收出口關(guān)稅，由此對國內(nèi)商品供需關(guān)系產(chǎn)生偏空影響。
國際原油價格突破110美元。原油高企對商品市場的雙刃劍作用逐漸顯現(xiàn)。從國民經(jīng)濟的三個因素——消費、出口和投資看，油價上升將使其消費和投資減少，出口下降，因而使國民經(jīng)濟受到負面影響。油價每上漲1%，將影響國內(nèi)GDP增長率0.7個百分點。從進口方面來看，油價高，石油進口越多，外匯支出越大，我國每年進口石油約用匯350億美元，是我國外貿(mào)逆差主要因素。從出口方面來看，油價越高，下游產(chǎn)品生產(chǎn)成本增加，出口產(chǎn)品競爭力下降，出口受到負面影響。受此影響，1至2月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤3482億元，同比增長16.5%，較去年同期增幅大幅回落了27.3個百分點�？梢娪蛢r堅挺將導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟增長減緩，并使國內(nèi)對大宗商品需求消費減弱，從而對商品市場構(gòu)成較重利空打壓作用。
今年以來，國內(nèi)商品市場整體延伸階段性牛市行情，大部分品種期價持續(xù)單邊上漲，3月初創(chuàng)下中長期歷史新高。這不但積累了較為沉重的獲利回吐壓力，而且還吸引空方增量資金逢高攔截并沉重打壓，而多頭投機資金高位追漲意愿也隨著期價上漲而顯著減弱，多空雙方力量對比此消彼長，導(dǎo)致期價深幅重挫，持倉量顯著縮減，盤面呈現(xiàn)價跌倉減的多殺多弱勢特征，部分品種甚至連續(xù)封于跌停。
綜上所述，在全球商品市場階段性回落背景下，國內(nèi)物價上漲持續(xù)，通貨膨脹壓力加重，引發(fā)控制物價的宏觀控制政策；美經(jīng)濟衰退、高油價負面影響凸現(xiàn)，商品需求消費減弱。商品市場多空雙方力量對比發(fā)生微妙變化，并使國內(nèi)商品市場牛市逆轉(zhuǎn)為階段性熊市。
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