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| 油價(jià)上漲令做多亞洲貨幣面臨考驗(yàn) |
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| 2008-05-27 作者:朱賢佳 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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RES格林尼治資本北美外匯國(guó)際策略負(fù)責(zé)人阿蘭·拉斯金日前表示，在國(guó)際油價(jià)不斷上漲的背景下，做多亞洲貨幣策略現(xiàn)正面臨考驗(yàn)。高盛外匯策略師則表示，匯率走低可能性最大的是印度盧比、人民幣、新臺(tái)幣、韓元和泰銖。
高盛在一份研究報(bào)告中指出，預(yù)期的油價(jià)沖擊意味著盧比、韓元和泰銖面臨走低的風(fēng)險(xiǎn)；報(bào)告還提到，盡管中國(guó)國(guó)內(nèi)煤炭資源可能給人民幣提供一些支撐，但中國(guó)的巨大能源需求使在中國(guó)將油價(jià)視為外生因素比在其他國(guó)家更為困難。
高盛分析的基礎(chǔ)是石油貿(mào)易收支與GDP的百分比關(guān)系、進(jìn)出口比例對(duì)能源價(jià)格變化的敏感性以及貿(mào)易加權(quán)匯率與油價(jià)變動(dòng)之間相關(guān)度的分析。
報(bào)告指出，新興市場(chǎng)國(guó)家高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)出增長(zhǎng)使他們成為主要的能源進(jìn)口國(guó)。如果石油進(jìn)口在GDP中的比重過(guò)高，那么該國(guó)經(jīng)濟(jì)就會(huì)受到?jīng)_擊。針對(duì)大宗商品價(jià)格的上漲，一些新興市場(chǎng)國(guó)家的央行進(jìn)行了匯率重估，或允許本幣兌美元進(jìn)一步升值。交易員注意到這些線索，加大了對(duì)人民幣等亞洲貨幣的1年期無(wú)本金交割遠(yuǎn)期的投機(jī)交易。但仍在持續(xù)的能源價(jià)格沖擊將對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不利的影響，其貨幣也在劫難逃。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)駐紐約外匯策略負(fù)責(zé)人克里斯·特納分析，日本4月份貿(mào)易順差較2007年同期減少了近一半，原因是石油進(jìn)口成本的猛增和美國(guó)信貸危機(jī)所導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢所造成的日本出口增長(zhǎng)的緩慢。分析師認(rèn)為，油價(jià)快速上漲所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)并不局限于通貨膨脹，能源成本升高可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。第三個(gè)對(duì)亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣造成打擊的因素是亞洲中央銀行的政策。在通貨膨脹持續(xù)增長(zhǎng)的環(huán)境下，這些中央銀行以前所采取的寬松的貨幣政策。
拉斯金表示，只有那些既能通過(guò)加息應(yīng)對(duì)通貨膨脹，又不會(huì)引發(fā)嚴(yán)重信貸循環(huán)困難國(guó)家的貨幣才會(huì)免受不利影響，而且這些國(guó)家的貨幣現(xiàn)在仍然具有很高的溢價(jià)。
分析人士還表示，油價(jià)回調(diào)的可能性依然很高。獨(dú)立咨詢公司Capital
Economics的經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱麗安·杰瑟普稱，油價(jià)在5年后更有可能回落至每桶50美元左右，而不是像市場(chǎng)上越來(lái)越多人預(yù)計(jì)的那樣升至200美元。一旦油市泡沫破裂，那么多數(shù)以高杠桿進(jìn)行投資的投機(jī)者將被迫出局，他們不得不拋售手中頭寸來(lái)滿足保證金要求。
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