最近一段時(shí)間,越南金融市場(chǎng)的表現(xiàn)猶如“坐過(guò)山車(chē)”。
　　一年半前，作為國(guó)際游資青睞的新興市場(chǎng)，越南股市曾躋身于全球最火爆的市場(chǎng)之一。
　　現(xiàn)在，惡性通脹嚴(yán)重，越南盾告急，股市市值腰斬……越南經(jīng)濟(jì)體系正暴露在風(fēng)險(xiǎn)之下，金融市場(chǎng)急劇動(dòng)蕩。

多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)亮紅燈

　　商務(wù)部研究院研究員梅新育認(rèn)為：“‘經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)逆差+低外匯儲(chǔ)備+資本項(xiàng)目自由化+金融服務(wù)市場(chǎng)開(kāi)放’的組合,通常以貨幣危機(jī)而告終�！�
　　今年以來(lái),越南多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)亮起紅燈。隨著原油和糧食價(jià)格飆升，越南通貨膨脹進(jìn)一步惡化。5月份越南按年率計(jì)算的通脹率飆升至25.2%的水平，為13年來(lái)最高。但越南央行基準(zhǔn)利率只有12%，未能有效控制通脹預(yù)期。1-5月，由于國(guó)際能源、建材和化肥價(jià)格上漲，越南貿(mào)易赤字達(dá)到144億美元。盡管過(guò)去幾年資金持續(xù)流入使越南外匯儲(chǔ)備大幅增加，但仍低于越南的外債總額。據(jù)世界銀行測(cè)算，越南今年的外債規(guī)模將達(dá)到240億美元，占GDP的30.2%。
　　越南央行官員2日表示，央行已經(jīng)制定了一整套政策應(yīng)對(duì)通貨膨脹問(wèn)題，包括繼續(xù)加息、降低經(jīng)常項(xiàng)目赤字、提高商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率等。此前,越南央行擴(kuò)大了越南盾對(duì)美元匯率的浮動(dòng)區(qū)間至上下浮動(dòng)2%。隨后幾天，越南盾對(duì)美元保持小幅度貶值態(tài)勢(shì)。
　　瑞信集團(tuán)表示，持續(xù)過(guò)熱是越南經(jīng)濟(jì)面臨的核心問(wèn)題，其經(jīng)濟(jì)走向和政策取向都不令人放心。高盛報(bào)告則指出，在惡性通脹下，目前越南盾仍高估，未來(lái)仍有下跌空間。高盛分析師認(rèn)為：“假如越南政策制定者不把越南盾加速貶值考慮進(jìn)去的話，未來(lái)將面臨更多麻煩�！钡乱庵俱y行預(yù)測(cè)，今后幾個(gè)月，越南盾還將貶值30%以上。

遭國(guó)際熱錢(qián)狙擊

　　一年前，越南是全球投資者眼中的寵兒之一。
　　2006年，越南股市躋身全球最火爆市場(chǎng)行列，主要股指漲幅達(dá)145%，2007年頭兩個(gè)月又上漲51%，推動(dòng)越南股市總市值從2006年初的不足10億美元猛增到150億美元。
　　2007年1月底，越南20家最大上市公司市盈率已達(dá)73倍，大大高于普通新興市場(chǎng)的估值水平。國(guó)際貨幣基金組織2007年3月初就已經(jīng)向越南發(fā)出了股市風(fēng)險(xiǎn)方面的警告。
　　《華爾街日?qǐng)?bào)》指出，由于政府關(guān)注確保國(guó)有企業(yè)獲得低利率貸款，越南實(shí)施的低利率政策引發(fā)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的熱潮，與美元掛鉤的本地貨幣走軟導(dǎo)致了出口大幅增長(zhǎng)。而在通貨膨脹走高時(shí)沒(méi)有迅速采取措施�！斑@表明，在遏制通貨膨脹問(wèn)題上優(yōu)柔寡斷將產(chǎn)生何等嚴(yán)重的后果�！�
　　《華爾街日?qǐng)?bào)》認(rèn)為，越南的通貨膨脹不斷加劇，甚至有可能演變成全面危機(jī)，這為正在努力控制物價(jià)暴漲的其他亞洲國(guó)家敲響了警鐘。分析人士認(rèn)為，如果亞洲國(guó)家央行沒(méi)有迅速采取行動(dòng)抑制不斷上漲的物價(jià)，越南將是前車(chē)之鑒。
　　正是看準(zhǔn)了越南政府在貨幣政策上的尷尬境地，國(guó)際熱錢(qián)再次施展了對(duì)匯市和股市雙向做空的“提款機(jī)戰(zhàn)術(shù)”：目前12個(gè)月的遠(yuǎn)期外匯交易（NDF）顯示，市場(chǎng)認(rèn)為越南盾兌美元1年內(nèi)跌幅超過(guò)30%。如果越南政府放任本幣貶值，國(guó)際熱錢(qián)可以在匯市上有所斬獲；越南政府若堅(jiān)守匯率和利率政策，則通脹將大幅削減企業(yè)盈利，做空股票同樣有利可圖。