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“國(guó)際資本市場(chǎng)回調(diào)使很多計(jì)劃IPO的項(xiàng)目都不能發(fā)行了�！倍焺�(chuàng)投董事長(zhǎng)吳尚志昨天在“2008年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資中期論壇”說(shuō)，PE（私募股權(quán)投資）和VC（創(chuàng)業(yè)投資）只有增加對(duì)被投資企業(yè)的增值服務(wù)才能渡過(guò)難關(guān)。
股市回調(diào) PE改策略
吳尚志表示，過(guò)去三年資本市場(chǎng)非常好，對(duì)PE來(lái)說(shuō)，有一段時(shí)間退出通路暢通無(wú)阻，A股市場(chǎng)的溢價(jià)期望值很高，但是，隨著全球資本市場(chǎng)的調(diào)整，“這個(gè)生意模式現(xiàn)在出現(xiàn)了一些問(wèn)題”。目前這種退出的困難使PE開(kāi)始改變策略。
“我們可以耐心等待�！泵懒謥喬陆�(jīng)宇認(rèn)為，用自己的資本進(jìn)行投資的壓力比較小，我們要花更多時(shí)間增加公司價(jià)值，特別是在金融方面能夠給被投資企業(yè)一些服務(wù)。
“雖然我們認(rèn)為全球資本市場(chǎng)不可能會(huì)在6-12個(gè)月之內(nèi)會(huì)有很大程度的恢復(fù)，面對(duì)油價(jià)高企、人民幣升值等不利因素，我們也不能永遠(yuǎn)不投資�！苯蔌欃Y本創(chuàng)始人王剛說(shuō)，既有市場(chǎng)好時(shí)的投資方法，也有市場(chǎng)平淡時(shí)的投資方法，比如，油價(jià)高企對(duì)新能源的投資反而是非常好的一件事。
另外，還可以進(jìn)一步挖掘有高附加值的制造業(yè)，只要公司的素質(zhì)不錯(cuò)，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性比較好，今年不能上市，明年、后年也能上市，“我們反而認(rèn)為，市場(chǎng)調(diào)整可能是一個(gè)比較好的淘金機(jī)會(huì)，因?yàn)樵谫Y本市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)之后，私募市場(chǎng)可投資的公司會(huì)調(diào)整到一個(gè)相對(duì)比較合理的水平�！蓖鮿偙硎尽�
美國(guó)德太增長(zhǎng)投資基金楊曉湖說(shuō)，我們?cè)谧鋈魏雾?xiàng)目投資之前，都做好了“長(zhǎng)期作戰(zhàn)”的準(zhǔn)備，作為并購(gòu)基金，一個(gè)項(xiàng)目從開(kāi)始投資到最后退出有三到五年的過(guò)程，基本上是企業(yè)重塑的過(guò)程。
“在現(xiàn)在這種情況下，投資、評(píng)估、決策的過(guò)程會(huì)比較謹(jǐn)慎，在討論企業(yè)是否值得投資的時(shí)候，我們更多是看重企業(yè)的現(xiàn)金流、盈利能力，還有企業(yè)未來(lái)一到兩年資本支出的計(jì)劃�！睏顣院J(rèn)為，能夠抗風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)才可以在資本的幫助下度過(guò)市場(chǎng)“寒冬”。
估值回調(diào) 市場(chǎng)健康
IDG創(chuàng)始合伙人熊曉鴿表示，一個(gè)基金的公司能夠長(zhǎng)期發(fā)展下去必須學(xué)習(xí)，對(duì)行業(yè)、市場(chǎng)、產(chǎn)品和服務(wù)都要不斷地學(xué)習(xí)，“我們還要繼續(xù)練內(nèi)功，在新的形勢(shì)下，新的挑戰(zhàn)中作出一些新的事情來(lái)”。
上海聯(lián)創(chuàng)管理合伙人馮濤認(rèn)為，資本市場(chǎng)冷一冷有好處，投資市場(chǎng)也應(yīng)該冷靜一下。
“現(xiàn)在的股票市場(chǎng)對(duì)我們的IPO確實(shí)有影響，但也會(huì)使投資的價(jià)格低一點(diǎn)�！避涖y賽富首席合伙人閻焱表示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)在今后的五到十年中面臨一個(gè)重大轉(zhuǎn)型期，這個(gè)轉(zhuǎn)型時(shí)期對(duì)于VC和PE來(lái)講是“好事要大于壞事”。在經(jīng)濟(jì)進(jìn)行重大轉(zhuǎn)型的時(shí)期，都會(huì)給直接投資帶來(lái)巨大的機(jī)會(huì)，行業(yè)的重整會(huì)造就世界級(jí)的公司。
聯(lián)想投資董事總經(jīng)理陳浩說(shuō)，今年聯(lián)想投資剛剛完成了第四期基金的募集，新的基金的規(guī)模是4億美金，超過(guò)前三期的總和，“這代表我們對(duì)中國(guó)創(chuàng)投環(huán)境和未來(lái)發(fā)展一種看法，我們覺(jué)得還是大有可為、大有機(jī)會(huì)”�，F(xiàn)在，這個(gè)市場(chǎng)雖然表現(xiàn)出來(lái)一些價(jià)格上、競(jìng)爭(zhēng)上有不盡如人意的地方，但中國(guó)的資本投資回報(bào)的高潮并沒(méi)有到來(lái)。 |