在中國(guó)金融四十人論壇12日舉行的“匯率改革回顧與前瞻”專題研討會(huì)上，大多數(shù)與會(huì)專家認(rèn)為匯改三年來(lái)取得了非常大的成就。與此同時(shí)，和熱錢有關(guān)的話題再度成為專家們討論的焦點(diǎn)，部分專家認(rèn)為，如果對(duì)信貸規(guī)模的調(diào)控放松，熱錢流入的速度有望放緩。

熱錢流入或與信貸控制有關(guān)

　　部分與會(huì)專家認(rèn)為，近來(lái)數(shù)額越來(lái)越大的熱錢流入或許和國(guó)內(nèi)嚴(yán)控信貸規(guī)模的政策有關(guān)，如果對(duì)信貸規(guī)模的調(diào)控放松，熱錢流入的速度有望放緩。
　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，面對(duì)嚴(yán)厲的信貸緊縮，企業(yè)會(huì)感到很強(qiáng)的資金壓力，它們會(huì)通過(guò)很多辦法來(lái)解決，其中一個(gè)辦法就是通過(guò)各種方法從境外市場(chǎng)去籌措資金，通過(guò)各種各樣的方法從海外把錢搞進(jìn)來(lái)，這就表現(xiàn)為大量熱錢的流入。
　　對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)丁志杰表示，目前的實(shí)際利率處于歷史較低水平，從這導(dǎo)致企業(yè)對(duì)資金的需求是無(wú)限的，但是資金的供給又非常緊。所以熱錢的流入更多的是境內(nèi)機(jī)構(gòu)和企業(yè)主動(dòng)去境外融資所致。
　　有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年我國(guó)5月末外匯儲(chǔ)備余額達(dá)1.79萬(wàn)億美元，較去年年底增加2600多億美元，其中不可解釋部分高達(dá)近1700億美元。外界普遍認(rèn)為，其中很大一部分是熱錢在通過(guò)各種各樣的渠道再流入。
　　丁志杰對(duì)本報(bào)記者表示，要防止過(guò)多熱錢的流入，“應(yīng)充分發(fā)揮利率政策工具的作用，讓實(shí)際利率恢復(fù)到正的水平，同時(shí)適度放松行政性的信貸限制，使更多的資金需求從正規(guī)的金融體系得到滿足�！�
　　高善文則表示，企業(yè)為了生存加速?gòu)暮Ｍ馊谫Y對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)來(lái)講未必是壞事。他同時(shí)預(yù)言，假定把信貸調(diào)控放開(kāi)，用不了幾個(gè)季度，熱錢基本上就會(huì)消失。各類金融資產(chǎn)的價(jià)格也重新會(huì)上到一個(gè)比較高的水平。

匯改承擔(dān)了過(guò)多目標(biāo)

　　在匯改三周年之際，與會(huì)專家還對(duì)匯率改革進(jìn)行了回顧與前瞻。專家們認(rèn)為，匯改不應(yīng)承擔(dān)過(guò)多的目標(biāo)。
　　高善文表示，在現(xiàn)行決策體系下，對(duì)匯改附著了太多的目標(biāo)。既要解決通貨膨脹問(wèn)題，又要解決就業(yè)問(wèn)題，還要解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型問(wèn)題，還包括解決金融問(wèn)題，一個(gè)小小的匯率承擔(dān)的任務(wù)太重。
　　他認(rèn)為，人們很容易把貿(mào)易順差的高增長(zhǎng)與匯率低估聯(lián)系在一起，但實(shí)際上中國(guó)貿(mào)易順差受到經(jīng)濟(jì)周期影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于在匯率層面上受到的影響。而從出口結(jié)構(gòu)層面上的變動(dòng)來(lái)看，目前匯率升值已經(jīng)開(kāi)始對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式產(chǎn)生影響。從微觀層面調(diào)研情況來(lái)看，相信這些影響在未來(lái)會(huì)擴(kuò)散得非常明顯。
　　談及對(duì)匯改的展望，高善文表示，盡管目前匯率升幅已經(jīng)很大，但是恐怕還沒(méi)有結(jié)束。如果按照現(xiàn)在的升值進(jìn)度去預(yù)估，再過(guò)一兩年時(shí)間，市場(chǎng)對(duì)匯率單向升值的預(yù)期很可能消失。在這樣的背景下，放開(kāi)匯率的浮動(dòng)區(qū)間就會(huì)變得比較成熟。
　　“實(shí)際上匯率政策應(yīng)該只有一種目標(biāo)，或者是兩種目標(biāo)，多重目標(biāo)是不可能實(shí)現(xiàn)的�！痹�12日的“匯率改革回顧與前瞻”專題研討會(huì)上，國(guó)泰君安證券研究所所長(zhǎng)李迅雷如是表示。
　　對(duì)于“匯率政策應(yīng)兼顧就業(yè)”的說(shuō)法，耶魯大學(xué)金融學(xué)教授陳志武表示，如果真的是為了擴(kuò)大就業(yè)的話，可以有更能夠見(jiàn)效的做法，而不是對(duì)匯率進(jìn)行控制。“把更多的錢從國(guó)有企業(yè)投放到民營(yíng)企業(yè)，帶來(lái)就業(yè)機(jī)會(huì)的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比這個(gè)多多了。”