華爾街幾大投資銀行的倒閉標(biāo)志過(guò)度舉債經(jīng)營(yíng)時(shí)代的結(jié)束。有人無(wú)疑會(huì)懷念過(guò)去的好時(shí)光，但世界卻將因此而受益。僅僅一周內(nèi)，我們就看到雷曼兄弟破產(chǎn)，美林化為美國(guó)銀行的分部，高盛和摩根士丹利變?yōu)樵趦?chǔ)備金和舉債經(jīng)營(yíng)方面受控更嚴(yán)的商業(yè)銀行。投行身上最典型的過(guò)度舉債經(jīng)營(yíng)風(fēng)氣將遭到摒棄。
　　“脫離舉債經(jīng)營(yíng)”已經(jīng)開(kāi)始。由于發(fā)生在信貸泡沫破裂后，這將是一個(gè)漫長(zhǎng)痛苦的過(guò)程。已經(jīng)有人表示懷疑美國(guó)政府拿7000億美元解救金融公司的提議是否足以扭轉(zhuǎn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的崩潰。批評(píng)者懷疑這可能導(dǎo)致美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算“爆胎”以及美元嚴(yán)重貶值，因?yàn)檫@個(gè)援救計(jì)劃必須由發(fā)行更多政府債券來(lái)支撐。除非美國(guó)拋開(kāi)“恐外癥”，允許外資進(jìn)入買下廉價(jià)資產(chǎn)，改變美國(guó)的資本結(jié)構(gòu)。
　　不論華盛頓的談判結(jié)局如何，世界經(jīng)濟(jì)無(wú)疑將因?yàn)槊绹?guó)對(duì)金融部門的管理不善遭遇顛簸。源于華爾街的金融動(dòng)蕩已經(jīng)發(fā)出警報(bào)，促使所有人以新的方式理解風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)。
　　多年來(lái)，有關(guān)方面一直聽(tīng)任投行冒過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)，賺取超高利潤(rùn)，主要因?yàn)閮牲c(diǎn)：解除管制和金融技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新。自2000年開(kāi)始，這兩個(gè)因素使單一目標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展成為功能繁多的龐然大物。在此過(guò)程中，花旗和摩根大通都變成所謂的萬(wàn)能銀行，同時(shí)以商業(yè)銀行和投行身份經(jīng)營(yíng)；而被美國(guó)政府日前接管的美國(guó)國(guó)際集團(tuán)則成為保險(xiǎn)公司包裹下的對(duì)沖基金。
　　解除管制和金融創(chuàng)新一直在自由企業(yè)這面大旗下得到捍衛(wèi)，而自由企業(yè)稱得上美國(guó)20年來(lái)對(duì)世界最重大的文化輸出。很多國(guó)家尤其是亞洲國(guó)家，無(wú)疑會(huì)慶幸自己沒(méi)有全部采納美國(guó)的方式。
　　華爾街遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是一個(gè)值得仿效的模范，而應(yīng)當(dāng)作為亞洲的反面教材。

(摘自9月24日香港《南華早報(bào)》)