從產(chǎn)成品庫存指數(shù)的變化來看，鋼鐵等行業(yè)面臨的庫存壓力繼續(xù)加大 資料圖

逐季回落趨勢(shì)明顯

　　從PMI指數(shù)來看，今年前十個(gè)月平均值為53.0%，比去年同期平均水平低2.2個(gè)百分點(diǎn)。指數(shù)逐季回落趨勢(shì)明顯，一季度平均值為54.9%，二季度回落至54.8%，三季度為49.3%。
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群認(rèn)為：“10月份PMI指數(shù)的變化，可能預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長率將繼續(xù)回調(diào)�！�
　　張立群分析，9月份PMI指數(shù)一度回升到50%略高，但是從10月份PMI的變化來看，3季度經(jīng)濟(jì)增長的回調(diào)，不是因?yàn)閵W運(yùn)會(huì)期間部分企業(yè)停產(chǎn)的短期因素，而是政策控制和外部環(huán)境變化綜合影響的結(jié)果。他表示，7月份以后宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)從雙防目標(biāo)轉(zhuǎn)為一保一控，近期保增長的任務(wù)日益突出，政策調(diào)整也比較密集。預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)發(fā)生深度回調(diào)，未來將逐步回穩(wěn)。
　　“10月份中國物流與采購聯(lián)合會(huì)PMI和里昂證券中國PMI指數(shù)都降至創(chuàng)建以來的最低水平，多數(shù)細(xì)項(xiàng)指數(shù)明顯回落，顯示經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)尚未到底�！蔽髂献C券宏觀高級(jí)分析師董先安表示，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步配合國際趨勢(shì)大幅降低利率，同時(shí)采取積極的財(cái)政政策，出臺(tái)全面減稅方案，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，避免經(jīng)濟(jì)大起大落。
　　作為一個(gè)國際通行的反映宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的領(lǐng)先指數(shù)，制造業(yè)PMI由5個(gè)主要擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)而成。數(shù)據(jù)顯示，本月中國制造業(yè)PMI指數(shù)體系中，除產(chǎn)成品庫存指數(shù)略有上升、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)持平，其余各項(xiàng)指數(shù)同比回落幅度多在6個(gè)百分點(diǎn)以上，其中購進(jìn)價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、采購量指數(shù)回落12.4、10.3、9.6和8.4個(gè)百分點(diǎn)。除產(chǎn)成品庫存指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于50%以外，其余各項(xiàng)指數(shù)均在50%以內(nèi)。

制造業(yè)需求不足

　　數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)成品庫存指數(shù)自7月份以來持續(xù)攀升，9月份為近三年首次上升到50%以上，10月份再升0.9個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到51.4%。
　　20個(gè)行業(yè)中，目前有9個(gè)行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)高于50%，部分行業(yè)如化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、造紙印刷及文教體育用品制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)甚至達(dá)到60%以上。
　　中國物流與采購聯(lián)合會(huì)專家分析，產(chǎn)成品庫存指數(shù)持續(xù)攀升，并連續(xù)兩月達(dá)到50%以上，可能預(yù)示著制造業(yè)需求不足，產(chǎn)品滯銷、庫存積壓現(xiàn)象較為突出。
　　董先安表示，產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化表明鋼鐵、汽車、紡織等行業(yè)面臨的庫存壓力繼續(xù)加大，相關(guān)企業(yè)同時(shí)面臨價(jià)格回落造成的存貨虧損風(fēng)險(xiǎn)。
　　制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為47.0%，比上月回落3.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近三年最低。三年來PMI制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)大多保持在50%以上。中國物流與采購聯(lián)合會(huì)專家分析，10月制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)明顯低于50%，或預(yù)示著目前制造業(yè)需求下降、生產(chǎn)減速，已經(jīng)對(duì)就業(yè)產(chǎn)生了較大影響。
　　此外，新訂單指數(shù)下降，顯示社會(huì)需求不足。反映需求的新訂單指數(shù)今年前十個(gè)月平均值為54.7%，同比回落4.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，一季度平均值為58.6%，二季度回落至57.6%，三季度深幅下跌至47.8%。
　　反映出口態(tài)勢(shì)的新出口訂單指數(shù)回落更為明顯。今年前十月，各月出口訂單指數(shù)均在去年同期水平以下，平均值只有51.8%，低于去年同期將近5個(gè)百分點(diǎn)。

通脹壓力逐步緩解

　　PMI指數(shù)體系中，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)是從企業(yè)角度反映原材料價(jià)格升降走勢(shì)的。
　　上半年，該指數(shù)除1月以外，其余各月均達(dá)到70%以上，平均值達(dá)72.9%。下半年則持續(xù)回落，自8月份以來呈加速回落，回落幅度達(dá)到10個(gè)百分點(diǎn)以上。
　　數(shù)據(jù)顯示，10月份購進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落到32.3%，同比回落33.8個(gè)百分點(diǎn)。比上月回落12.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月明顯回落。
　　20個(gè)行業(yè)中，除服裝鞋帽制造及皮毛羽絨制品業(yè)、煙草制品業(yè)2個(gè)行業(yè)高于50%，醫(yī)藥制造業(yè)位于50%的臨界點(diǎn)外，其余17個(gè)行業(yè)均在50%以下。
　　針對(duì)購進(jìn)價(jià)格指數(shù)的變化，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)專家分析，困擾我國將近兩年的通貨膨脹壓力在今年下半年正逐步緩解。
　　對(duì)此，董先安表示， 購進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化進(jìn)一步驗(yàn)證了我國短期通脹壓力得到舒解，與此同時(shí)，也要警惕可能出現(xiàn)的通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。