2008年，貨幣政策實(shí)現(xiàn)“從緊”到“適度寬松”的急速轉(zhuǎn)彎：9月以來央行4次下調(diào)利率，3次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并取消商業(yè)銀行信貸硬約束。分析人士認(rèn)為，明年在“保增長”基調(diào)下，貨幣政策存在進(jìn)一步調(diào)控空間，利率、準(zhǔn)備金率都可能繼續(xù)下調(diào)，人民幣匯率可能保持穩(wěn)定。

遏制經(jīng)濟(jì)下滑

　　目前，政府積極出臺(tái)各項(xiàng)措施、實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策，意在遏制經(jīng)濟(jì)下滑趨勢。
　　中國社科院金融所所長李揚(yáng)認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到以往的水平尚需時(shí)日，但由于投資拉動(dòng)的作用，明年下半年經(jīng)濟(jì)有望遏制下滑趨勢。4萬億元投資計(jì)劃公布之后，需關(guān)注后續(xù)安排和具體落實(shí)情況，包括在財(cái)政投資中如何配比金融性資金，使投資具有商業(yè)可持續(xù)性。
　　廣東金融學(xué)院金融研究中心主任陸磊表示，今年10-11月貨幣政策集中出臺(tái)，但由于政策效果存在時(shí)滯，可能至少需要半年時(shí)間實(shí)施效果才能較充分體現(xiàn)。

雙率均有下調(diào)空間

　　今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，當(dāng)前遭遇了“一場歷史罕見、沖擊力極強(qiáng)、波及范圍很廣的國際金融危機(jī)”，且尚未見底，對我國的負(fù)面影響也在深入。對此，興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，宏觀政策應(yīng)變能力得到了突出強(qiáng)調(diào)，顯示未來隨著形勢變化，財(cái)政政策和貨幣政策的工具和力度都存在進(jìn)一步調(diào)整空間。
　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，防范通貨緊縮需要更加擴(kuò)張的貨幣政策。同時(shí)，物價(jià)的下跌也為更大力度的降息提供了空間。他預(yù)計(jì)未來12個(gè)月央行仍可能降息108個(gè)基點(diǎn)。
　　陸磊表示，存款準(zhǔn)備金率仍有下調(diào)的空間，但準(zhǔn)備金率作為金融穩(wěn)定工具的意義大于作為宏觀調(diào)控手段的意義。
　　他反對商業(yè)銀行系統(tǒng)過快、大量向中小企業(yè)提供貸款。他表示，對中小企業(yè)的支持不能單純依靠貸款，還應(yīng)該依靠直接融資，包括各種金融創(chuàng)新手段。

匯率宜保持穩(wěn)定

　　關(guān)于明年人民幣匯率的走向，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)為“引導(dǎo)和改善市場預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定�！�
　　李揚(yáng)認(rèn)為，人民幣匯率保持穩(wěn)定對我國意義重大。理論和實(shí)踐都顯示，利用匯率調(diào)整經(jīng)濟(jì)的流量、結(jié)構(gòu)、進(jìn)出口效果并不明顯。近期出現(xiàn)的貶值恐怕也不是長期現(xiàn)象。“人民幣可能有升有貶，更趨靈活”。
　　從目前的情況看，由于資本流出增加，出口增速大幅度回落，人民幣有貶值的壓力。但是如果貶值，一方面可能會(huì)導(dǎo)致資本更快的流出，對國內(nèi)金融市場帶來沖擊，另一方面可能引起貿(mào)易摩擦，對出口也不一定有利。李慧勇認(rèn)為，在上述情況下，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定是最佳選擇。預(yù)計(jì)明年人民幣對美元匯率將維持在6.8的水平。