受相關(guān)主管官員有關(guān)政策放寬等表態(tài)的刺激，近期傳媒行業(yè)大有逆市追漲之勢(shì)。綜合業(yè)內(nèi)人士的相關(guān)分析可以發(fā)現(xiàn)，在外在壓力推動(dòng)下，傳媒業(yè)體制機(jī)制改革已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段，明年國(guó)家將繼續(xù)予以文化傳媒企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，改革的速度有望進(jìn)一步加快,改革的力度有望進(jìn)一步加大；作為抗周期性明顯的行業(yè)，傳媒業(yè)明年投資機(jī)會(huì)較多。

改制上市開綠燈

　　12月20日，新聞出版總署副署長(zhǎng)李東東在第四屆中國(guó)傳媒創(chuàng)新年會(huì)上表示，未來(lái)將全面推進(jìn)傳媒業(yè)的體制機(jī)制改革，爭(zhēng)取新的突破。這是新聞出版總署高官對(duì)傳媒業(yè)體制機(jī)制改革進(jìn)度方面的最新表態(tài)。
　　李東東表示，回顧近年來(lái)傳媒產(chǎn)業(yè)取得的成就，其中一項(xiàng)是傳媒產(chǎn)業(yè)化進(jìn)一步加速，領(lǐng)域不斷拓展，在整體轉(zhuǎn)制、上市和跨地區(qū)發(fā)展等方面取得一系列重大成果。而這一切，無(wú)不得益于傳媒觀念的創(chuàng)新。未來(lái)要以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，深入推進(jìn)當(dāng)前新聞出版業(yè)的體制改革，用務(wù)實(shí)的工作打好新聞出版業(yè)改革的攻堅(jiān)戰(zhàn)，向縱深推進(jìn)，向面上拓展。
　　實(shí)際上，李東東的上述表態(tài)是針對(duì)新聞出版總署署長(zhǎng)柳斌杰近期對(duì)出版行業(yè)發(fā)展的指示而作的進(jìn)一步解釋。柳斌杰在回答《南方周末》記者提問(wèn)時(shí)說(shuō)，為繼續(xù)推進(jìn)改革，下一步將推動(dòng)出版單位實(shí)現(xiàn)脫鉤、轉(zhuǎn)制，進(jìn)行股份制改造，把它們變成公眾公司、社會(huì)媒體。具體措施包括：中央部委所屬的出版社要從中央部委分離出來(lái)，轉(zhuǎn)企、脫鉤、改制、重組，是明年改革的重點(diǎn)；中央部委的出版社、報(bào)社、雜志社，要變成傳媒集團(tuán)、出版集團(tuán)，歸入行業(yè)，獨(dú)立運(yùn)行；最近兩年，出版業(yè)至少要出現(xiàn)三個(gè)“雙百億”——資產(chǎn)一百億以上、年銷售收入一百億以上的企業(yè)；此外，中國(guó)傳媒要有世界地位，必須要形成三五個(gè)世界一流的傳媒集團(tuán)，能夠跨地區(qū)、跨媒體、跨國(guó)發(fā)展。
　　對(duì)于這些宏觀層面的政策動(dòng)向，分析人士指出，這將給傳媒行業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)帶來(lái)兩方面的有效突破：
　　首先，明確了明年傳媒業(yè)體制機(jī)制改革的進(jìn)程將進(jìn)入到中央部委所屬的傳媒機(jī)構(gòu)，一旦這一級(jí)別的報(bào)、刊改制順利結(jié)束，將意味著可以進(jìn)入上市公司層面的傳媒企業(yè)數(shù)量將大大突破。而根據(jù)目前得到的一些數(shù)據(jù)顯示，目前有１８０多家圖書出版社完成或正在改制，上千種經(jīng)營(yíng)性報(bào)刊轉(zhuǎn)企改制，10余家出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)正在沖刺資本市場(chǎng)。
　　其次，鼓勵(lì)跨地區(qū)、跨媒體進(jìn)行聯(lián)合組建，兩年內(nèi)要產(chǎn)生三個(gè)“雙百億”出版集團(tuán)。目前唯一的一家“雙百億”出版集團(tuán)是江蘇鳳凰傳媒集團(tuán)，要想在兩年時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)三個(gè)“雙百億”，必須要借助資本的杠桿效應(yīng)，才能迅速擴(kuò)張，做大做強(qiáng)。目前恰好有兩家出版集團(tuán)已在A股市場(chǎng)上市，其中，出版?zhèn)髅剑?01999）跨地區(qū)組建北方出版航母的計(jì)劃已經(jīng)開始啟動(dòng)，在不久的將來(lái)，時(shí)代出版（600551）也很可能借“雙百億”之“東風(fēng)”，迅速擴(kuò)張，與出版?zhèn)髅匠蔀槟媳毕嗤�的出版巨頭。

有望獲得稅收退免

　　根據(jù)近期柳斌杰的講話透露，傳媒方面的稅收政策正準(zhǔn)備調(diào)整。對(duì)傳媒行業(yè)的資金扶持方向之一就是稅收政策支持，即對(duì)所有轉(zhuǎn)制出版企業(yè)，國(guó)家都有產(chǎn)業(yè)政策的支持和五年免稅的優(yōu)惠；此外，要從退稅、補(bǔ)貼和企業(yè)所得稅改革等多方面想辦法。有消息稱，為傳媒方面的稅收政策調(diào)整作準(zhǔn)備，有關(guān)方面最近進(jìn)行了很多相關(guān)的調(diào)研。
　　柳斌杰曾明確表示，受紙張漲價(jià)等因素困擾，很多報(bào)刊現(xiàn)在非常困難，急需一些扶持政策。分析人士指出，這意味著文化傳媒企業(yè)將會(huì)于近期獲得一定程度的稅收優(yōu)惠。
　　銀河證券傳媒研究總監(jiān)許耀文認(rèn)為，根據(jù)相關(guān)政策，2004年起完成改制成立的文化企業(yè)可以享受免稅政策三年，預(yù)計(jì)這一政策將有望繼續(xù)延期惠及多家企業(yè)。以出版?zhèn)髅綖槔�，�?004年改制完成，享受了免稅政策。但到2008年底，它的免稅政策即將過(guò)期。國(guó)泰君安的報(bào)告就預(yù)測(cè)，出版?zhèn)髅綇?009年到2013年還可以連續(xù)5年獲得所得稅減免優(yōu)惠。

傳媒股享受適當(dāng)溢價(jià)

　　盡管今年大盤總體形勢(shì)不好，但是綜合比較，傳媒板塊相對(duì)于上證綜指仍有一定的超額收益。許耀文甚至表示，傳媒業(yè)體制機(jī)制改革已進(jìn)入“小步快跑”階段，傳媒行業(yè)將獲得20%以上估值溢價(jià)。
　　許耀文指出，宏觀經(jīng)濟(jì)放緩、競(jìng)爭(zhēng)加劇、資本開支增長(zhǎng)等負(fù)面因素，將減緩行業(yè)公司的內(nèi)生性成長(zhǎng)，但資產(chǎn)注入和引入戰(zhàn)略合作者等市場(chǎng)化改革，將抵消宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)相關(guān)公司的負(fù)面影響，并成為決定傳媒類上市公司基本面的關(guān)鍵因素；與此同時(shí)，在外部壓力和內(nèi)部變革需求的推動(dòng)下，涉及到傳統(tǒng)媒體市場(chǎng)化改革的資本運(yùn)作將得到實(shí)質(zhì)性的發(fā)展，資產(chǎn)注入將使相關(guān)上市公司基本面出現(xiàn)飛躍。
　　“熊市中，傳媒板塊這種非周期性的板塊，業(yè)績(jī)穩(wěn)定，受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較小，抗跌性因此相對(duì)較強(qiáng)，當(dāng)然，受大勢(shì)所限，其也不可能獨(dú)立于大盤走出牛市行情。”國(guó)誠(chéng)投資研發(fā)總監(jiān)何巖說(shuō)：“但是，在下一輪牛市中，基于較好的基礎(chǔ)和前景，傳媒板塊很可能會(huì)有較好的表現(xiàn)�！�
　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景看，傳媒行業(yè)是最典型的抗周期性行業(yè)。尤其對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，這個(gè)優(yōu)勢(shì)更加明顯。目前中國(guó)已經(jīng)成為全球最大的媒體消費(fèi)市場(chǎng)，且傳媒行業(yè)產(chǎn)出已在量上超過(guò)了美國(guó)，但是在人均文化消費(fèi)上卻遠(yuǎn)低于美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家，中國(guó)距傳媒強(qiáng)國(guó)還相去甚遠(yuǎn)。中投證券研究員冷星星認(rèn)為，正因?yàn)槿绱�，中�?guó)傳媒行業(yè)一定還有更為巨大的市場(chǎng)和更強(qiáng)勁的消費(fèi)能力，這也是看好中國(guó)傳媒行業(yè)的最基本因素。
　　國(guó)信證券研究員陳財(cái)茂認(rèn)為，從商業(yè)模式角度可以將傳媒分為“廣告依賴”和“受眾依賴”兩種模式，其中，“廣告依賴型”公司受累于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期下行因素的影響較明顯，而“受眾依賴型”公司則將長(zhǎng)期受益于文化消費(fèi)升級(jí)這個(gè)大趨勢(shì)。
　　就目前A股市場(chǎng)上的傳媒公司而言，單純依賴廣告的公司不多，相反，依賴于受眾的或者是兩者綜合的公司較多。這也是本輪經(jīng)濟(jì)低谷期傳媒板塊相對(duì)抗跌的原因之一。