去年最后一個季度，美國的消費價格指數(shù)按年率計算下跌了近13%，包括服裝、電視、家具在內(nèi)的各類商品都在以折上折的優(yōu)惠促銷。不過，通貨緊縮似乎并沒有出現(xiàn)在占美國經(jīng)濟比重最多的行業(yè)——服務(wù)業(yè)中。大學(xué)學(xué)費在2008年上漲5.8%，醫(yī)療和法律服務(wù)收費標(biāo)準也有所上調(diào)，甚至與退稅相關(guān)的費用都不降反升。
　　這種反應(yīng)在價格上的不一致性讓人們開始質(zhì)疑對經(jīng)濟衰退的慣常解釋，而且從中也可以看出美國政府應(yīng)對經(jīng)濟下滑的努力迄今一直鮮有成效的原因。
　　試想，如果奧巴馬政府苦于應(yīng)對的需求不振是時下美國經(jīng)濟陷入困境的唯一原因，那么我們看到的應(yīng)當(dāng)是物價的全面下跌。然而，數(shù)據(jù)顯示，2008年美國商品價格水平下滑4.1% ，而勞務(wù)價格水平卻上升了3%。當(dāng)前的情況顯示，供給過剩(特別是制造業(yè))至少也是同樣重要的因素之一。
　　政府應(yīng)對通貨緊縮的利器——低利率、金融援助計劃和一攬子經(jīng)濟刺激法案——雖然可以推動需求增長，但在供應(yīng)過剩面前卻無能為力。全球制造業(yè)的產(chǎn)能過于充足，這意味著物價還將進一步下跌，更多的工廠將面臨倒閉。
　　這并不是說，奧巴馬沒有必要推出近9000億美元的經(jīng)濟刺激方案，我們應(yīng)當(dāng)對刺激方案有更為現(xiàn)實的預(yù)期。畢竟經(jīng)濟刺激方案在挽救經(jīng)濟下滑方面還是能起到一定作用的，雖然它并不能阻止某些產(chǎn)能過剩領(lǐng)域的持續(xù)收縮。例如，全球汽車業(yè)的產(chǎn)能每年能達到9000萬輛，但眼下的實際產(chǎn)量只有約6600萬輛。而全球半導(dǎo)體行業(yè)的實際產(chǎn)量也只占其產(chǎn)能的62%。
　　對于美國制造商來說，全球產(chǎn)能過剩意味著更為激烈的競爭環(huán)境，特別是汽車和鋼鐵等需要和廉價進口商品競爭的行業(yè)。摩根斯坦利經(jīng)濟學(xué)家理查德？伯納指出，產(chǎn)能過剩已經(jīng)帶來了惡性循環(huán)——實際產(chǎn)出、價格和利潤都在下降。
　　對于經(jīng)濟學(xué)家來說，產(chǎn)能過剩是個令人捉摸不定的概念：人類的需求是無限的，世界上怎么會生產(chǎn)出過剩的東西呢？問題的關(guān)鍵在于，很多商品的價格還沒有降低到可以吸引足夠買主的地步。那么，在供需達到平衡之前，除了降價，也應(yīng)當(dāng)減少實際產(chǎn)量。
　　如果所在的行業(yè)產(chǎn)能過剩，企業(yè)應(yīng)該怎么做呢？首先，可以利用寶貴機會加緊并購。業(yè)內(nèi)人士指出，通貨緊縮可以讓企業(yè)以低于重置成本10%-20%的價格購買資產(chǎn)。此外，通貨緊縮還意味著未失業(yè)者的購買力將相對提高，這也能讓企業(yè)受益。

(肖瑩瑩編譯自2月16日美國《商業(yè)周刊》)