當2004年5月1日中東歐10國新加入歐盟時，歐盟舉“盟”上下，交杯相慶，皆大歡喜。誰也沒想到4年多后，東歐這個歐洲經濟增長的新火車頭將有可能成為引發(fā)第二波金融危機的火藥桶。

歐洲新興經濟體面臨嚴重衰退

　　國際評級機構穆迪日前有關“歐洲新興經濟體衰退嚴重”的最新風險提示報告，引發(fā)了國際上對東歐經濟拖累歐洲銀行業(yè)，進而引發(fā)以歐洲為主戰(zhàn)場的第二波金融危機的恐慌。
　　這一風險揭示報告認為，歐洲新興經濟體的衰退情況可能比其他地區(qū)更加嚴重，因為這些經濟體存在很大的貿易失衡問題，這可能導致該地區(qū)的銀行評級被下調，并連累其西歐同行。
　　近幾年來，由于在地租、人力資源、稅收政策以及地緣等方面的天然優(yōu)勢，東歐成為西歐銀行及投資機構最為鐘愛的投資目的地。
　　一方面，東歐憑借西歐的投資，獲得了經濟騰飛的必需資本；另一方面，西歐投資者也在這些新興經濟體獲利頗豐。2007年，東歐地區(qū)甚至取代亞洲成為吸引外資最多的新興市場，當年全球投資于新興市場的7800億美元中有3650億美元流向了東歐，其中大部分購買了銀行債券等金融產品。
　　然而，2008年底爆發(fā)的全球金融危機，使這種形勢發(fā)生了逆轉。美國房地產泡沫破裂，導致投行崩潰，進而導致全球金融系統(tǒng)性的危機。在危機的陰影下，西歐金融機構投向國外的資金紛紛外逃。  據(jù)國際金融協(xié)會預計，西方銀行今年將從新興市場撤出約610億美元的資金，去年為凈流入1670億美元，2007年更是達到凈流入4100億美元的創(chuàng)紀錄水平。而東歐新興國家受創(chuàng)最為嚴重，預計有270億美元流出該地區(qū)。
　　眾所周知，東歐國家銀行業(yè)被西歐國家高度控制。尤其是意大利、奧地利、瑞典和比利時的銀行對中東歐影響力最大，擁有這些國家銀行份額的80％。斯洛文尼亞、愛沙尼亞的銀行系統(tǒng)幾乎100％由外國銀行控制。

外資撤離引發(fā)東歐系統(tǒng)性危機

　　外資的大量撤離，在東歐國家導致了系統(tǒng)性的危機。首先，投資人信心的喪失，使對外國資本依賴程度過高的東歐，一下陷入資金緊縮狀況，股市急劇縮水，融資難度大大增加，面臨實體經濟衰退危機。有專家估計，外資突然撤走將使得東歐的經濟產值在今年暴跌10％。
　　其次，隨著融資套利交易平倉和資金的大舉撤離，東歐國家貨幣大幅貶值。穆迪的報告稱，2009年至今，一些國家的貨幣短短一個多月的“縮水”幅度幾乎可與2008年整個下半年相比。
　　該地區(qū)本幣貶值幅度最大的國家依次為波蘭、匈牙利和俄羅斯，對美元匯率的下跌幅度分別高達21％、20％和17％；而在去年下半年，上述3種貨幣對美元的貶值幅度則為28％、21％和20％。
　　第三，由于經濟衰退和貨幣貶值，東歐國家償還外債的成本大幅增加。而東歐國家的外債所占本國的GDP比率，卻高得驚人。穆迪報告指出，2008年每個東歐國家的外債／GDP比率都高于50％。拉脫維亞為135％，居9國之首；保加利亞、匈牙利、愛沙尼亞等國也高于100％，相比上世紀末遭受亞洲金融危機沖擊的亞洲國家還要高出很多。
　　目前，東歐國家外債總計約1．7萬億美元，超過了該地區(qū)2008年GDP。其中，多數(shù)借款將在短期內到期，今年東歐銀行面臨4000億美元還款或再融資壓力，相當于該地區(qū)GDP的1/3。而還債成本的增加，對這些國家無異于雪上加霜。
　　除此之外，由于受歐洲國家市場需求減少，以及金融危機以來各國貿易保護主義抬頭的影響，東歐對西歐出口急劇減少，這對外貿依存度較高的東歐也是一個重大打擊。

西歐將受東歐金融危機拖累

　　面臨綜合性的金融和經濟危機，東歐國家對西歐金融機構貸款的違約風險大大增加。專家預計，未來一段時間內，違約事件將出現(xiàn)集中爆發(fā)的現(xiàn)象。
　　東歐的違約，對西歐已經陷入困境的金融體系又是一次重大打擊。因為一些西歐經濟體對東歐進行了巨額放貸，如奧地利銀行向東歐地區(qū)的放貸量相當于本國國內生產總值的70％；瑞士的銀行向高風險國家借出900億美元，相當于瑞士國內生產總值的近1/5。許多人認為，東歐國家的違約，將是壓死西歐金融體系這只“駱駝”的“最后一根稻草”。屆時，第二波更為嚴重的金融危機有可能誘發(fā)。