在連續(xù)兩個(gè)月“降溫”后，6月信貸投放又沖高。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，6月份新增貸款將大幅反彈到1.3萬(wàn)億至1.5萬(wàn)億元。

　　原因：小銀行成新主力

　　6月新增貸款連續(xù)兩個(gè)月回落后，再次沖高反彈。一季度金融機(jī)構(gòu)新增貸款4.58萬(wàn)億元，之后4月和5月分別放貸５９１８億元和6654億元，增速明顯放緩。
　　據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，截至6月29日，工農(nóng)中建四大行新增貸款分別為900億元、500億元、1500億元和747億元，四大銀行6月份新增貸款共3650億元，僅占新增貸款份額約1/3，股份制中小銀行成為信貸新主體。
　　信貸的快速增長(zhǎng)也在預(yù)期之內(nèi)。此前，興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)記者表示，國(guó)務(wù)院下調(diào)了很多行業(yè)項(xiàng)目資本金比例，令地方政府同樣資金可同時(shí)啟動(dòng)更多、預(yù)算資金量更大的項(xiàng)目。6－8月再度出現(xiàn)一輪爭(zhēng)搶“地方政府餡餅”的“信貸二次沖鋒”。中金公司報(bào)告也指出，除了銀行季末沖貸款規(guī)模的因素外，由于基建項(xiàng)目資本金主要來(lái)自于中央財(cái)政撥款，資本金到位之后銀行才敢放貸，5月份下達(dá)的第三批中央投資700億元，推高了6月份政府項(xiàng)目相關(guān)的放貸規(guī)模。

　　影響：通脹風(fēng)險(xiǎn)猶存

　　6月新增信貸數(shù)據(jù)如果在1.3萬(wàn)億至1.5萬(wàn)億元之間，那么上半年我國(guó)新增貸款將突破7萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)近10年來(lái)的新高。大規(guī)模的信貸投放，也為物價(jià)上升創(chuàng)造了寬松的貨幣環(huán)境。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，M1的同比增速領(lǐng)先CPI周期在12個(gè)月左右，這意味著未來(lái)1年的通脹預(yù)期并非空穴來(lái)風(fēng)。而從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，10年期國(guó)債收益率自2009年初開(kāi)始大幅上揚(yáng)，在二、三月份經(jīng)過(guò)震蕩后又于近期開(kāi)始出現(xiàn)明顯上升勢(shì)頭，這說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的通脹預(yù)期強(qiáng)烈。
　　“銀行也的確存在風(fēng)險(xiǎn)，欲速則不達(dá)�！便y監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，但是風(fēng)險(xiǎn)也需要區(qū)分，有的是在貸款放不出去的時(shí)候儲(chǔ)備了好的客戶，他們面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)有限；而準(zhǔn)備不夠的銀行，很短時(shí)間內(nèi)倉(cāng)促放貸，就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。但銀監(jiān)會(huì)的態(tài)度是，當(dāng)行業(yè)和企業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期上調(diào)時(shí)，可以在一定范圍內(nèi)容忍銀行出現(xiàn)的不良率，而且銀監(jiān)會(huì)對(duì)整頓股份制改革多年的銀行風(fēng)險(xiǎn)管控能力有信心。

　　趨勢(shì)：適度寬松不變

　　面對(duì)信貸激增帶來(lái)的種種風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策是否需要微調(diào)？6月25日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開(kāi)2009年第二季度例會(huì)，稱(chēng)將進(jìn)一步落實(shí)適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長(zhǎng)，為下一階段貨幣政策取向定調(diào)。
　　銀監(jiān)會(huì)也對(duì)信貸快速增長(zhǎng)持支持態(tài)度。上述銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人近日對(duì)記者表示，在目前投資、消費(fèi)和國(guó)內(nèi)外收支平衡都出現(xiàn)問(wèn)題的情況下，要增加投資和消費(fèi)，而財(cái)政有限，就需要信貸支持。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，一旦經(jīng)濟(jì)下滑成為定局，形成惡性循環(huán)，那么銀行的存量貸款也會(huì)死掉。所以，此時(shí)銀行應(yīng)該起到杠桿作用，一方面防止原有貸款出現(xiàn)問(wèn)題，另一方面為以后發(fā)展提供空間。
　　“目前宏觀經(jīng)濟(jì)確實(shí)在朝著好的方向發(fā)展，但中小企業(yè)資金困難，大部分企業(yè)盈利仍在下滑，社會(huì)就業(yè)問(wèn)題依然嚴(yán)峻。在資本市場(chǎng)融資不發(fā)達(dá)的情況下，銀行間接融資極其重要，所以目前的重點(diǎn)仍然是盡快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，保持GDP以較高的速度增長(zhǎng)，而此時(shí)不應(yīng)過(guò)多糾纏信貸高增加可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題�！鼻迦A大學(xué)世界與中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心一位宏觀專(zhuān)家也對(duì)記者表明了相同的態(tài)度。