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●最大懸念：
政策“進(jìn)退”謹(jǐn)守“中庸”
“政策緊縮信號(hào)”預(yù)期基本已被徹底撲滅。一周前被稱為“定調(diào)會(huì)”的中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，根據(jù)新形勢(shì)新情況著力提高政策的針對(duì)性和靈活性。這樣的官方言論已經(jīng)被各界認(rèn)同：“明年政策緊縮”基本已被排除。同時(shí)，2010年繼續(xù)執(zhí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策已無懸念，穩(wěn)定仍舊被確定為大方向。
高盛銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹在接受媒體采訪時(shí)預(yù)計(jì)，官方政策立場(chǎng)不會(huì)發(fā)生變化。特別是預(yù)計(jì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將重申：保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。“他們希望傳遞出宏觀政策仍將保持穩(wěn)定的信號(hào)。我認(rèn)為此次會(huì)議可能會(huì)保留調(diào)控通脹預(yù)期的內(nèi)容，但不一定會(huì)明確地提及資產(chǎn)價(jià)格通脹風(fēng)險(xiǎn)�！眴毯缯f。
另據(jù)中銀國(guó)際控股有限公司副執(zhí)行總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征的觀點(diǎn)稱：“明年的宏觀政策要轉(zhuǎn)彎但不要轉(zhuǎn)急彎，財(cái)政政策仍要積極，但貨幣政策要慢慢轉(zhuǎn)向中性，為結(jié)構(gòu)的調(diào)整服務(wù)�！�
●最大難題：
貨幣調(diào)控“知易行難”
中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍分析認(rèn)為，2009年國(guó)家財(cái)政以及商業(yè)銀行都已經(jīng)完成了大部分的支出計(jì)劃，收到支持的項(xiàng)目將在今年繼續(xù)需要資金配置。而另一部分未開工建設(shè)的項(xiàng)目或?qū)⒃?010年發(fā)端，以提升經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度。“從需求分析，未來的新增貸款或?qū)⒊^5萬億元，甚至超過外資投行所估計(jì)的7萬億元。”
但是，北京的分析人士從貨幣供給一方的角度分析時(shí)，結(jié)論卻又有不同。由于2009年的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度尚且令人滿意，所以中國(guó)決策層將根據(jù)經(jīng)濟(jì)具體回復(fù)速率來決定是否新增貸款。而且2010年的中央政府或許還要肩負(fù)起“抑制通貨膨脹預(yù)期”的責(zé)任。面對(duì)全國(guó)眾多在建項(xiàng)目，決策層也要分析哪些應(yīng)該繼續(xù)得到資金支持，哪些可以不再需要銀行貸款。
趙錫軍在分析商業(yè)銀行的放貸能力時(shí)，也提出了一些疑問。由于今年商業(yè)銀行已經(jīng)投放大規(guī)模信貸，那么在2010年這些金融機(jī)構(gòu)是否還有能力繼續(xù)投放大量貨幣尚未明晰�！吧虡I(yè)銀行已經(jīng)背負(fù)了來自監(jiān)管層的壓力，比如銀行貼近資本充足率紅線以及存貸比貼近監(jiān)管紅線等情況，那么有些銀行必然收縮貸款�！�
而高水平信貸的衍生問題對(duì)于監(jiān)管層更是難以把握：明年若維持巨量信貸，政府如何監(jiān)控資金流向。已經(jīng)不止有一位研究者批評(píng)2009年的資金大量潛伏進(jìn)入股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，從而導(dǎo)致中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格飆升以及股票市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。而一些實(shí)體行業(yè)卻由于缺乏資金所需要的“長(zhǎng)期投資回報(bào)”而被冷落。趙錫軍告訴記者：“為防止資金再次流向虛擬經(jīng)濟(jì)，項(xiàng)目管理者和資金管理者都應(yīng)該著力監(jiān)管資金的使用問題。”
●最新方向：
結(jié)構(gòu)調(diào)整“未來大戲”
除卻貨幣政策，被看作重頭戲的便是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所副所長(zhǎng)劉尚希在接受媒體采訪時(shí)說：“明年我國(guó)的經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)應(yīng)該是調(diào)結(jié)構(gòu)，這里的結(jié)構(gòu)不僅是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，還是‘大結(jié)構(gòu)’——除了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)外，還有城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、分配結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。只有這個(gè)目標(biāo)明確了，其他的政策選擇就好辦了。因此明年財(cái)政政策應(yīng)該唱主角，財(cái)政制度本身、財(cái)政支出結(jié)構(gòu)都要優(yōu)化。”
復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院副院長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授郁義鴻針對(duì)出口領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)調(diào)整認(rèn)為，現(xiàn)在已經(jīng)到規(guī)劃調(diào)整的時(shí)機(jī)�！半m然短期內(nèi)很難改變以勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口為主的局面，但提高高科技和高附加值產(chǎn)品的出口比例是大勢(shì)所趨。”他認(rèn)為，可考慮更好地發(fā)揮外匯儲(chǔ)備的作用，“它應(yīng)該為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型服務(wù)”，“應(yīng)該花一些錢從美國(guó)、歐洲和日本等地引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)”。
九三學(xué)社中央副主席、全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任賀鏗在接受媒體采訪時(shí)認(rèn)為，不宜再提“保增長(zhǎng)”，對(duì)于明年來說，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整應(yīng)該是重頭戲。在經(jīng)濟(jì)基本增長(zhǎng)速度比較穩(wěn)定的情況下，應(yīng)該在結(jié)構(gòu)調(diào)整上下功夫，特別是在收入分配結(jié)構(gòu)調(diào)整上下功夫。我們最終消費(fèi)率越低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力就越不足，收入分配問題應(yīng)該想盡一切辦法不斷改善。 |