野村國(guó)際最新發(fā)布的全球經(jīng)濟(jì)2010年展望報(bào)告預(yù)計(jì)，明年世界經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“分道揚(yáng)鑣”的走勢(shì)：受危機(jī)重創(chuàng)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇，而以中國(guó)為首的新興經(jīng)濟(jì)體則強(qiáng)勁增長(zhǎng)。該行還預(yù)計(jì)，在經(jīng)濟(jì)向好的背景下，預(yù)計(jì)全球股市明年將繼續(xù)走高，并取得約17%的平均收益。而經(jīng)濟(jì)前景看好的亞洲地區(qū)資金大量涌入的情況可能更加嚴(yán)重。

　　四大因素支撐股市上漲

　　以伊恩·斯科特為首的野村研究團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)計(jì)全球股市明年將繼續(xù)反彈，但相比這一輪自3月份以來(lái)的強(qiáng)力反彈，下一波上漲會(huì)以更慢的步伐推進(jìn)。如果按照本幣計(jì)算，野村預(yù)計(jì)，2010年全球股市的平均收益率約為17%。
　　野村認(rèn)為，2010年支撐股市走高的主要有幾項(xiàng)因素：
　　首先是寬松的政策將得以繼續(xù)。野村認(rèn)為，出于幾方面的原因，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的決策者在政策退出方面將繼續(xù)采取觀望立場(chǎng)。第一，目前各國(guó)仍存在較大的產(chǎn)出缺口；其次，通貨膨脹的壓力依然較為溫和；第三，日本當(dāng)年的教訓(xùn)提醒決策者們，政策支持太早撤出可能扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　其次是估值方面仍存在落后基本面的情況。野村認(rèn)為，當(dāng)前的股票估值仍低于基本面所能支撐的水平。該行的統(tǒng)計(jì)顯示，如果相比過(guò)去40年的平均水平，當(dāng)前股市的總體市盈率仍低了將近19%。
　　第三，企業(yè)盈利有望在接下來(lái)的兩年繼續(xù)增長(zhǎng)。野村預(yù)計(jì)，明年股市的每股收益增長(zhǎng)將為24%，而許多分析師的預(yù)期更高，達(dá)到30%。在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，野村預(yù)計(jì)，2010年和2011年的世界經(jīng)濟(jì)仍將加速增長(zhǎng)，即便刺激措施陸續(xù)撤出。不過(guò)，接下來(lái)一段時(shí)間的盈利增速，可能不及過(guò)去11個(gè)月的水平。
　　最后一點(diǎn)就是現(xiàn)金的充裕。相比過(guò)去10年，全球主要機(jī)構(gòu)和散戶(hù)目前的現(xiàn)金持有量仍較高，這為股市提供了充足的潛在“彈藥”。

　　全球最看好日本股市

　　從全球范圍來(lái)看，野村最看好明年的日本股市，其次是英國(guó)股市。對(duì)于北美、歐元區(qū)以及總體新興市場(chǎng)則持謹(jǐn)慎態(tài)度。
　　日本股市今年以來(lái)一直落后于其他主要市場(chǎng)，但野村認(rèn)為，明年日股有望跑贏全球。該行指出，日本政府和央行近期推出了新的刺激措施和注資行動(dòng)，是出于干預(yù)日元強(qiáng)勢(shì)的考慮。這對(duì)于股市來(lái)說(shuō)是利好。另外，日本經(jīng)濟(jì)盡管依然疲軟，并且可能再度陷入通縮，但實(shí)際的情況可能未必有市場(chǎng)擔(dān)心的那么糟糕。
　　野村的日本策略團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，日本TOPIX指數(shù)成分股的每股收益明年將增長(zhǎng)140%，2011年將再增50%，這意味著按照動(dòng)態(tài)市盈率算，日本股市的市盈率只有13倍左右。
　　對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)，野村認(rèn)為，隨著美國(guó)政府和央行的政策措施逐漸起效，股市明年應(yīng)該會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)可能復(fù)蘇，并實(shí)現(xiàn)比歐元區(qū)和日本更快的增長(zhǎng)。盡管企業(yè)盈利很可能繼續(xù)增長(zhǎng)，但增速可能不像最近這么大。
　　對(duì)于亞洲市場(chǎng)，野村認(rèn)為，發(fā)達(dá)亞洲市場(chǎng)今年上漲了60%，但明年這些市場(chǎng)的表現(xiàn)可能不如今年那么強(qiáng)勁。發(fā)達(dá)亞洲市場(chǎng)動(dòng)態(tài)市盈率為15.4倍，高于新興亞洲市場(chǎng)的13.2倍。

　　亞洲將現(xiàn)資本流入熱潮

　　報(bào)告還特別指出，2010年，亞洲可能出現(xiàn)國(guó)際資本大量涌入的局面，有可能帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。
　　野村預(yù)計(jì)，G3經(jīng)濟(jì)體明年的復(fù)蘇將較為緩慢，美聯(lián)儲(chǔ)到2011年年初都不會(huì)加息，而亞洲經(jīng)濟(jì)體則可能只會(huì)緩慢提升利率。這會(huì)導(dǎo)致大量國(guó)際資本流入亞洲，同時(shí)由于本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)于其他地區(qū)，亞洲2010年很可能遭遇資本流入的“海嘯”。
　　根據(jù)野村統(tǒng)計(jì)，從2008年7月到2009年3月，亞洲地區(qū)的資本凈流出達(dá)到2620億美元；而今年4月到9月期間，則有2410億美元的資金凈流入亞洲。
　　不過(guò)，考慮到要維持出口穩(wěn)定，亞洲的央行可能不會(huì)大幅加息或是允許本幣大幅升值，這可能給亞洲地區(qū)帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，特別是在中國(guó)內(nèi)地和香港。因此，該行預(yù)計(jì)當(dāng)局會(huì)采取一些行政措施來(lái)干預(yù)價(jià)格泡沫。