中國(guó)人民銀行1月１２日晚間宣布，從２０１０年１月１８日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率０．５個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。
　　提前而至的“緊縮”，令市場(chǎng)相當(dāng)意外。專家表示，央行此舉在于控制信貸過快增長(zhǎng)，控制通脹預(yù)期，但并不能簡(jiǎn)單視為貨幣政策的轉(zhuǎn)向，未來短期內(nèi)持續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性不大。

　　提前到來的“緊縮”

　　此次上調(diào)后，大型銀行存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到１６％，中小銀行也將達(dá)到１４％。盡管業(yè)界對(duì)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)已有所預(yù)期，但普遍預(yù)測(cè)在春節(jié)以后，這么早就動(dòng)用這一數(shù)量型工具，出乎大家意料。
　　社科院金融研究所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝在接受記者采訪時(shí)表示，央行如此“意外”上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，主要原因是信貸過快增長(zhǎng)�！靶履甑谝恢苄略鲑J款超過６０００億元的消息，使得央行要加大力度，嚴(yán)格控制信貸�！�
　　此前，市場(chǎng)有傳言稱，今年首周銀行放貸即達(dá)到６０００億元的天量。雖然沒有權(quán)威部門證實(shí)，但專家普遍認(rèn)為，１月份和一季度信貸出現(xiàn)沖高現(xiàn)象也可以理解。由于２００９年底銀行積壓了大量的信貸項(xiàng)目，新年一開閘，信貸必將出現(xiàn)“井噴”，加上銀行與監(jiān)管政策的博弈，導(dǎo)致銀行在１月份和一季度搶先放貸，以防信貸政策收緊后影響投放規(guī)模。
　　“存款準(zhǔn)備金率上調(diào)表明央行認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性比較充裕�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說。他認(rèn)為，造成當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性較充裕的原因主要包括：貸款增長(zhǎng)明顯，央票大量到期，以及由于境外資本流入、出口超預(yù)期回暖等造成外匯占款明顯增加。央行出于前瞻性管理需要，上調(diào)準(zhǔn)備金率正是及時(shí)靈活調(diào)整貨幣政策工具的表現(xiàn)。

　　管理通脹預(yù)期

　　事實(shí)上，近來央票市場(chǎng)上演的“量升價(jià)跌”的系列波動(dòng)，已先行傳遞出央行收緊流動(dòng)性的信號(hào)。1月１２日，央行發(fā)行２００億元１年期央票利率５個(gè)月以來首次上漲，中標(biāo)利率１．８４３４％，較之前１．７６０５％的收益率上漲了８．２９個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，２８天期正回購(gòu)２０００億元，創(chuàng)下歷史新高。此前，央行已提高了３個(gè)月期央票的發(fā)行利率和９１天正回購(gòu)利率。
　　“較早動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率工具，表明央行對(duì)物價(jià)上漲、通脹壓力的擔(dān)憂�！边B平說，“央票利率上升和信貸緊縮，一定程度上可以控制通脹預(yù)期。繼去年下半年以來在公開市場(chǎng)持續(xù)微調(diào)之后，央行此次動(dòng)用工具增加、力度加強(qiáng)，傳遞的信號(hào)也更明確�！�
　　中國(guó)建設(shè)銀行研究部高級(jí)研究員趙慶明認(rèn)為，央行此舉目的是在管理通脹預(yù)期而非通脹本身。沒有動(dòng)用利率工具是因?yàn)�，利率工具通常和通脹�?lián)系在一起，一旦調(diào)升基準(zhǔn)利率，可能會(huì)給市場(chǎng)造成通脹已經(jīng)存在的猜測(cè)，且利率工具本身影響更大會(huì)產(chǎn)生更多風(fēng)險(xiǎn)。
　　剛剛結(jié)束的２０１０年央行工作會(huì)議指出，合理安排貨幣政策工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的窗口指導(dǎo)，促進(jìn)貨幣信貸合理增長(zhǎng)。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸需求，切實(shí)把握好信貸投放節(jié)奏，盡量使貸款保持均衡，防止季度之間、月底之間異常波動(dòng)。