“通脹”、“加息”，中國(guó)傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)前的市場(chǎng)氣氛被各種不斷的猜測(cè)所籠罩——通脹已到何種水平？加息何時(shí)啟動(dòng)？“目前，中國(guó)的利率處于穩(wěn)定水平。盡管通貨膨脹已經(jīng)顯現(xiàn)，但仍處于低位。”這是中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川于昨日在悉尼出席澳大利亞央行組織的討論會(huì)間隙作出的表述。
　　而就在前一天，中國(guó)社�；�金理事長(zhǎng)戴相龍?jiān)谟《刃碌吕锉硎荆骸爸袊?guó)今年力爭(zhēng)將CPI保持在3%左右，中國(guó)央行或?qū)⒅鸩教岣咩y行存款準(zhǔn)備金率，并可能會(huì)最終提高利率以抑制物價(jià)上漲。中國(guó)今年上半年上調(diào)利率的可能性不大，因中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固�！�

　　可承受5％以內(nèi)通脹

　　兩位中國(guó)高級(jí)官員的言論再次引起市場(chǎng)猜測(cè)。近日正值各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)公布時(shí)期，而市場(chǎng)對(duì)中國(guó)1月CPI指數(shù)尤為關(guān)注。
　　“盡管在某些月份或季度，CPI會(huì)超過3％，但是全年的CPI水平應(yīng)該就在3％左右。”興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
　　魯政委說，“其實(shí)，今年中國(guó)的通脹壓力可能并不大，尤其是輸入型通脹。因?yàn)槿�球的�?jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是比較弱的，大宗商品價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅上漲的現(xiàn)象�！�
　　對(duì)此，上海社科院金融研究中心副主任潘正彥表示認(rèn)同，“通脹壓力主要來自國(guó)內(nèi)由各級(jí)政府推動(dòng)下的物價(jià)管理松動(dòng)�！�
　　此外，上述專家都認(rèn)為，對(duì)中國(guó)而言，在5%以內(nèi)的通脹水平都是可以承受的。

　　退出順序先次后主

　　“CPI水平不是央行決定加息與否的關(guān)鍵因素，主要還是看銀行業(yè)的信貸量。如果整體信貸需求旺盛，GDP增速達(dá)到兩位數(shù)，那么加息則是無疑的。不過，目前市場(chǎng)對(duì)于GDP增幅超10％的預(yù)測(cè)顯得過于樂觀了。”潘正彥說。
　　而目前市場(chǎng)上對(duì)于1月份銀行業(yè)信貸規(guī)模的猜測(cè)也是五花八門。市場(chǎng)一度傳言，1月份前兩周銀行信貸就已超過1萬億元。而中國(guó)央行也是頻頻推出各種數(shù)量型工具進(jìn)行調(diào)控，包括提升央票利率以及提高存款準(zhǔn)備金率。而目前，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，1月銀行信貸量在1.1萬億至1.5萬億元之間。
　　“預(yù)計(jì)，1月份銀行業(yè)的信貸規(guī)模為1.35萬億元。盡管放貸量并不低，但是屬于正常范圍�！濒斦�委表示，“這個(gè)數(shù)字大概占全年信貸量的18％，而去年1月份的信貸量也是占到全年的17％。而且投資者普遍認(rèn)為今年的形勢(shì)比較好，所以這樣的信貸量還是正常的。”
　　魯政委認(rèn)為，中國(guó)央行在第二季度加息的可能性比較大，最早可能在4月份就加息。他同時(shí)認(rèn)為，中國(guó)不應(yīng)該過于關(guān)注歐美央行加息的時(shí)間表，“從全球的退出策略而言，應(yīng)該是從澳大利亞、東南亞等國(guó)家先退，最后才到歐美等中心國(guó)家，這種模式的全球利率調(diào)整有利于減少對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊�！�