2月25日起，央行將再度提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)從市場(chǎng)抽資約3000億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，央行對(duì)存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整頻率會(huì)加快，貨幣政策緊縮將致使金屬期貨震蕩。不過(guò)市場(chǎng)人士表示，銅、鋁、鋅等金屬期貨品種的走勢(shì)還要取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇速度和需求回暖的程度

　　收縮加緊影響信心

　　2月12日晚，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告，決定從2010年2月25日起，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。2月22日至２４日金屬期貨市場(chǎng)連續(xù)回調(diào)，金屬價(jià)格已回落至春節(jié)前的水平。
　　海通期貨分析師毛曦在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“央行在春節(jié)前就放出增加準(zhǔn)備金率的消息，就是為了讓市場(chǎng)有消化的時(shí)間，再加上國(guó)際商品市場(chǎng)上金屬期貨表現(xiàn)不錯(cuò)，預(yù)計(jì)準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)市場(chǎng)影響是短期的�！�
　　市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，準(zhǔn)備金率上調(diào)意味著緊縮政策出臺(tái)號(hào)角吹響了，加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)加息提前到來(lái)的預(yù)期，對(duì)期貨投資者的心理層面影響很大。許多期貨投資者向記者表示，目前期貨市場(chǎng)行情很難拿捏。常年關(guān)注滬銅的期民董先生向記者表示：“今年１月以來(lái)，行情先是一波大跌，然后又是大漲，現(xiàn)在又震蕩調(diào)整，已經(jīng)幾個(gè)急轉(zhuǎn)彎，我已經(jīng)不敢一味看多了。市場(chǎng)現(xiàn)在處于政策轉(zhuǎn)向期，各種不確定性因素太多，太難操作了。”目前董先生以輕倉(cāng)觀望為主。
　　以這種狀態(tài)恐怕將貫穿金屬期貨上半年的行情，市場(chǎng)人士指出，流動(dòng)性逐步收縮將會(huì)是今年趨勢(shì)，但利率工具目前還不具備動(dòng)用條件，加息還沒(méi)有必要。所以，金屬期貨市場(chǎng)會(huì)處于一個(gè)短期回調(diào)以及中期盤(pán)整向上的走勢(shì)，市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)比較頻繁，任何利空消息或者收緊政策的出臺(tái)都會(huì)對(duì)其造成較大的波動(dòng)。
　　毛曦則指出：“經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底的可能性也不大，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)仍處于緩慢復(fù)蘇過(guò)程中。以往數(shù)據(jù)表明，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，資源類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格上漲一般都限于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，長(zhǎng)期上漲勢(shì)頭基本確定，中間震蕩過(guò)程難以避免。”

　　重拾漲勢(shì)要看需求

　　貨幣政策的收緊打壓了金屬期貨的金屬屬性，所以，金屬期貨的上漲更依賴(lài)于基本面表現(xiàn)。上海中期期貨分析師方俊鋒向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示：“金融屬性逐漸削弱后，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)所帶來(lái)的金屬真實(shí)需求情況將越來(lái)越吸引市場(chǎng)的注意力�！�
　　從全球金屬供需來(lái)看，中國(guó)需求仍然占舉足輕重的地位。就拿銅來(lái)說(shuō)，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2010年上半年中國(guó)銅制品的訂單年比增長(zhǎng)可能超過(guò)30%。因此，2010年中國(guó)對(duì)銅的需求仍將維持在一個(gè)較高的水平，從而限制銅價(jià)下跌的幅度。而中國(guó)鋁、鋅的需求也同樣影響國(guó)際市場(chǎng)。
　　對(duì)于國(guó)內(nèi)金屬期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，馬上迎來(lái)的需求旺季將是金屬價(jià)格能否重返漲勢(shì)的關(guān)鍵時(shí)刻。光大期貨分析師曾超向記者表示：“春節(jié)之后，國(guó)內(nèi)工業(yè)、建筑等部門(mén)能否出現(xiàn)較強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，將是影響基本金屬價(jià)格較為關(guān)鍵的因素�！�
　　不少市場(chǎng)人士對(duì)今年需求旺季仍然充滿(mǎn)信心。從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，目前金屬材料下游消費(fèi)領(lǐng)域良好增長(zhǎng)局面將利多銅、鋁、鋅等金屬價(jià)格。分行業(yè)看，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)市場(chǎng)雖然面臨國(guó)家調(diào)控沖擊，預(yù)計(jì)今年增速較去年會(huì)有所減緩，但目前新房開(kāi)工率仍維持在高位。2010年第一季度家電銷(xiāo)售也繼續(xù)保持向上趨勢(shì)。2010年中央一號(hào)文件要求繼續(xù)加大家電下鄉(xiāng)力度，家電下鄉(xiāng)限價(jià)的提高、家電以舊換新試點(diǎn)擴(kuò)充計(jì)劃都將進(jìn)一步刺激家電的消費(fèi)。2010年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)有望繼續(xù)火爆，且1月我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)再創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)了“開(kāi)門(mén)紅”。而2010年電線電纜行業(yè)對(duì)銅的消費(fèi)結(jié)構(gòu)也不會(huì)出現(xiàn)太大調(diào)整。

　　寬幅震蕩成主基調(diào)

　　按照過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，每年開(kāi)春之后隨著氣溫的轉(zhuǎn)暖，金屬市場(chǎng)就將進(jìn)入傳統(tǒng)意義上的旺季，金屬期貨價(jià)格一般呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，特別是期銅每年三四月份將有一波上漲行情。
　　海證期貨分析師劉瀟提醒投資者：“今年金屬期貨價(jià)格可能不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，一方面之前金屬期貨已經(jīng)漲幅較大，透支了需求利好。另一方面，目前金屬需求可能并沒(méi)有市場(chǎng)想象的那么好，還存在不確定性�！�
　　曾超認(rèn)為，2010年上半年，金屬期貨特別是期銅的走勢(shì)，寬幅震蕩將成為主基調(diào)。
　　經(jīng)過(guò)本輪回調(diào)，市場(chǎng)對(duì)于主要經(jīng)濟(jì)體收緊流動(dòng)性給期銅市場(chǎng)帶來(lái)沖擊的敏感度有所減弱，即使金屬期貨呈現(xiàn)旺季不旺的現(xiàn)象，后期出現(xiàn)恐慌性下跌的可能也很小。
　　總體來(lái)看，2010年上半年，中國(guó)對(duì)金屬的消費(fèi)仍將維持在一定高度。金融屬性削弱后的金屬期貨價(jià)格將得到供求關(guān)系的支撐，料價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌的空間有限，但是大幅上漲同樣可能性不大，分析師表示，投資者可以維持輕倉(cāng)日內(nèi)短線思路做單。