作為金融體系的一部分，保險(xiǎn)業(yè)越來(lái)越受到外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。在經(jīng)濟(jì)周期的“傳感帶”上，如何不被經(jīng)濟(jì)周期牽著鼻子走，而是主動(dòng)能動(dòng)性地利用經(jīng)濟(jì)周期帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)又盡可能地規(guī)避經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，成為擺在保險(xiǎn)業(yè)面前的新課題。

　　在日前舉辦的北大賽瑟論壇上，中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席吳定富在論壇上發(fā)言時(shí)指出，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展必須要充分估計(jì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)帶來(lái)的挑戰(zhàn)，在制定行業(yè)、公司發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)要充分考慮經(jīng)濟(jì)周期的因素。

　　行業(yè)：順周期，強(qiáng)波動(dòng)

　　北大中國(guó)保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究中心主任孫祁祥指出，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)共經(jīng)歷過(guò)六個(gè)保險(xiǎn)周期，呈現(xiàn)出擴(kuò)張型非對(duì)稱特征。從保險(xiǎn)周期與其他經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系來(lái)看，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)周期呈現(xiàn)順周期性，說(shuō)明我國(guó)保險(xiǎn)周期波動(dòng)受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大。
　　孫祁祥認(rèn)為，由于保險(xiǎn)需求受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，在宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)過(guò)程中，保險(xiǎn)業(yè)的波動(dòng)不可避免。但同時(shí)也要關(guān)注市場(chǎng)微觀環(huán)境對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)波動(dòng)的影響。
　　內(nèi)蒙古保監(jiān)局一份關(guān)于保險(xiǎn)逆周期監(jiān)管的研究報(bào)告指出，在宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性波動(dòng)時(shí)，作為保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)分析工具的動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析工具（DFA）以及風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法，容易強(qiáng)化保險(xiǎn)業(yè)的順周期性。
　　此外，目前歐美保險(xiǎn)市場(chǎng)正在建立的償付能力Ⅱ資本監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)敏感性正相關(guān)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重減小，資本要求降低，推動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)擴(kuò)張，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，資本要求提高，則會(huì)推動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)收縮，使保險(xiǎn)市場(chǎng)隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
　　該報(bào)告指出，現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)保險(xiǎn)公司準(zhǔn)備金計(jì)提的要求亦具有順周期性。其中，保險(xiǎn)公司只能以實(shí)際發(fā)生的交易或事項(xiàng)，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司準(zhǔn)備金計(jì)提具有明顯的滯后性和順周期性。經(jīng)濟(jì)繁榮期，保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)下降，理賠損失估計(jì)不足，易造成準(zhǔn)備金計(jì)提不足，利潤(rùn)增加，推動(dòng)保險(xiǎn)公司擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)衰退期則會(huì)增加準(zhǔn)備金計(jì)提額度，利潤(rùn)下降，保險(xiǎn)公司更趨于謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)。
　　華泰財(cái)險(xiǎn)董事長(zhǎng)王梓木指出，在經(jīng)濟(jì)繁榮期，保險(xiǎn)公司往往有投資和擴(kuò)張沖動(dòng)，此時(shí)容易埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患。而在經(jīng)濟(jì)衰退期，特別是資本市場(chǎng)低迷，促使此前的風(fēng)險(xiǎn)隱患暴露出來(lái)，“保險(xiǎn)公司是（投資、承保）兩頭虧�！�

　　投資：著眼周期，提前布局

　　對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，比起承保業(yè)務(wù)，資金運(yùn)用受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境特別是資本市場(chǎng)的影響更大。資本與貨幣市場(chǎng)的主要變量如利率、匯率、股價(jià)等，對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)有重要影響。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)時(shí)，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)項(xiàng)目不可避免地出現(xiàn)強(qiáng)順周期性。
　　這種順周期性，也導(dǎo)致國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)特別是財(cái)險(xiǎn)業(yè)出現(xiàn)“投資依賴投機(jī)”現(xiàn)象，過(guò)于依賴資本市場(chǎng)的好壞決定自己的盈虧。相當(dāng)一部分保險(xiǎn)公司只看眼前，過(guò)于倚重對(duì)當(dāng)下行情的判斷和時(shí)機(jī)把握，甚至很有些快進(jìn)快出、賺了就走的散戶心態(tài)。在2008年，這種順周期性給保險(xiǎn)業(yè)以重創(chuàng)：當(dāng)年股市單邊大幅下跌，保險(xiǎn)業(yè)投資收益率降至不足2%的歷史冰點(diǎn)，保險(xiǎn)業(yè)一時(shí)“哀鴻遍野”。
　　此外，會(huì)計(jì)制度要求保險(xiǎn)公司交易類和可供出售類資產(chǎn)按公允價(jià)值計(jì)價(jià)，也在一定程度上加劇了保險(xiǎn)公司在投資上的順周期性。內(nèi)蒙古保監(jiān)局報(bào)告指出，雖然公允價(jià)值能及時(shí)反映因市場(chǎng)變化而產(chǎn)生的收益或損失，但其運(yùn)用具有順周期性，增加了保險(xiǎn)公司資產(chǎn)和負(fù)債、收益和資本的波動(dòng)性。特別是在市場(chǎng)流動(dòng)性不足時(shí)，公允價(jià)值會(huì)進(jìn)一步放大資本的周期性波動(dòng)。
　　中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)繆建民表示，保險(xiǎn)公司進(jìn)行投資，必須著眼于對(duì)經(jīng)濟(jì)周期以及未來(lái)預(yù)期的準(zhǔn)確判斷，“如果只著眼于當(dāng)前的行情，就無(wú)法真正地做好投資�！�
　　他認(rèn)為，對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)而言，加深對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和分析非常重要，特別是在新會(huì)計(jì)制度下，國(guó)債收益率曲線的變化直接決定傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品當(dāng)期情況，而保險(xiǎn)公司投資組合又是以固定收益產(chǎn)品為主要配置，因此，“在周期轉(zhuǎn)折的過(guò)程中，認(rèn)清利率的變化，對(duì)于我們下一步了解全球金融市場(chǎng)的走向，防范保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)有重要的意義。”

　　承保：利用周期，彎道加速

　　在承保業(yè)務(wù)上，保險(xiǎn)公司也呈現(xiàn)順周期性。內(nèi)蒙古保監(jiān)局報(bào)告指出，在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，保險(xiǎn)公司往往采取積極發(fā)展戰(zhàn)略，一旦經(jīng)濟(jì)衰退，則傾向于審慎經(jīng)營(yíng)并采取保守的市場(chǎng)策略，導(dǎo)致業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)萎縮。
　　“保險(xiǎn)公司如何利用經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行發(fā)展，很有學(xué)問(wèn)。”王梓木如是說(shuō)。在他看來(lái)，保險(xiǎn)業(yè)同樣存在“彎道加速”現(xiàn)象，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)折時(shí)機(jī)出現(xiàn)時(shí)，保險(xiǎn)公司如果能夠準(zhǔn)確判斷這個(gè)周期到來(lái)的臨界點(diǎn)，提前做好加速，在彎道超越同業(yè)。
　　“保險(xiǎn)公司要善于利用彎道加速，才能抓住機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型�！� 王梓木表示，目前國(guó)內(nèi)財(cái)險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)轉(zhuǎn)變，即從簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變、從過(guò)度依賴投資收益向追求承保利潤(rùn)轉(zhuǎn)變。
　　不過(guò)，彎道加速是一項(xiàng)特別技術(shù)，對(duì)保險(xiǎn)公司各方面有很高的要求。王梓木認(rèn)為，財(cái)險(xiǎn)公司的正確發(fā)展方向應(yīng)是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)，追求承保利潤(rùn)，同時(shí)采取相對(duì)審慎的投資策略。
　　作為保險(xiǎn)監(jiān)管者，則在尋求通過(guò)實(shí)施逆周期監(jiān)管政策，建立行業(yè)逆周期機(jī)制，防止順周期行為加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
　　吳定富表示，保險(xiǎn)業(yè)要適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和國(guó)際金融監(jiān)管改革的新形勢(shì)，保監(jiān)會(huì)正在研究宏觀審慎監(jiān)管，探索解決保險(xiǎn)業(yè)在內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、準(zhǔn)備金提取、公允價(jià)值計(jì)量、償付能力標(biāo)準(zhǔn)、資本緩沖和薪酬體系等方面的順周期問(wèn)題，逐步建立保險(xiǎn)業(yè)的逆周期監(jiān)管制度。
　　“通過(guò)保持監(jiān)管政策和產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)性和穩(wěn)定性，培育保險(xiǎn)公司成熟穩(wěn)健的發(fā)展理念和經(jīng)營(yíng)策略，將是降低保險(xiǎn)業(yè)波動(dòng)幅度，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的重要途徑。”孫祁祥認(rèn)為。