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| 2008-01-23 本報記者:高鶴君 張漢青 來源:經(jīng)濟參考報 |
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1月22日，上證指數(shù)重挫7%，滬深兩市1000多只股票跌停。從1月14日開始到22日，上證指數(shù)下跌了1010.83點；從2007年10月16日開始到2008年1月22日，上證指數(shù)下跌了1612.09點。連續(xù)下跌使很多投資者感到恐慌和焦慮，人們開始懷疑，中國的股市是否進入了“熊”途？
人們可以有很多理由來進行這種懷疑：持續(xù)的宏觀調(diào)控、美國次債危機引起國際金融市場不確定性增加、國際資本市場的劇烈震蕩、CPI指數(shù)處于高風險區(qū)域、企業(yè)利潤空間可能會受到擠壓、頻繁的再融資和IPO增加了供給并可能帶來資金壓力、市盈率高企等等。
但是，如果我們站在現(xiàn)在的時點，以中國經(jīng)濟發(fā)展作為參照系來觀察，可以得出非常清晰的結(jié)論：精彩中國將決定股市穩(wěn)健發(fā)展。
這種精彩的表現(xiàn)首先是中國經(jīng)濟持續(xù)快速的成長。自上個世紀90年代開始，中國GDP增長率大多數(shù)時間保持著兩位數(shù)的增長速度。在這種高速增長過程中，中國的制造業(yè)得到了迅速發(fā)展，科技創(chuàng)新能力得到了迅速提高，人民財富得到了迅速積累。最為重要的是，整個社會的市場經(jīng)濟意識和能力得到了迅速提高，企業(yè)家精神激發(fā)了全社會的創(chuàng)業(yè)熱情。所有這些，構(gòu)成了中國股市發(fā)展的基石。
其次是，從目前中國社會發(fā)展的實際情況來看，推動這一波牛市的各種因素依然存在，并有進一步增強的趨勢。到2007年，中國的城市化率已經(jīng)達到了45%，這正是城市化進程加速的臨界點。同時，人口紅利正處于集中釋放階段。這兩種因素帶來的結(jié)果是大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、強大的能源需求，同時帶動消費產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。
“中國制造”在獲得國際性的競爭力的同時，正在由低附加值領(lǐng)域向高附加值領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，這將進一步增強“中國制造”的國際競爭力。以股權(quán)分置改革為突破口的上市公司制度變革和市場監(jiān)管體系的變革正在釋放巨大的推動力，尤其是激勵體系的建設(shè)和完善，使企業(yè)具備了做好做強企業(yè)的強大動力。自從中國開始匯率制度改革以來，人民幣一直處于升值的通道之中，并且這種升值預(yù)期依然強烈。伴隨著人民幣升值，帶來的是資產(chǎn)價格的重估，這種重估是推動中國股市向上的重要因素。
第三是企業(yè)效益的高速成長。在我們的現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，我們看到了大規(guī)模的鐵路建設(shè)、高速公路建設(shè)、城市建設(shè)、電力建設(shè)、高科技企業(yè)的蓬勃發(fā)展。而上市公司的業(yè)績也在證明這種發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，已經(jīng)有超過700家上市公司公布了其2007年的業(yè)績快報，其中預(yù)增比例達到53%，預(yù)增幅度超過100%達到273家，占已公布業(yè)績預(yù)告公司總數(shù)的1/3以上。從行業(yè)角度看，其中預(yù)增比例比較高的行業(yè)有金融、地產(chǎn)、食品飲料、批發(fā)零售和醫(yī)藥生物，不少企業(yè)盈利增速高于人們的預(yù)期。如果這種快速增長持續(xù)，就能夠化解市盈率高企的問題。
人們普遍擔心宏觀調(diào)控會影響企業(yè)業(yè)績的增長。從2007年下半年開始，國家逐步加大了宏觀調(diào)控的力度，到2008年推出了從緊的貨幣政策。在調(diào)控措施上，從運用金融手段過度到適當運用行政手段。這一系列的調(diào)控措施必然會對經(jīng)濟的運行產(chǎn)生各種各樣的影響。但是，如果仔細分析，所有的調(diào)控是以保持國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展為根本宗旨，其核心目標是經(jīng)濟的增長，有效推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，抑制CPI有局部過熱轉(zhuǎn)向全面通脹，使經(jīng)濟和社會發(fā)展更加和諧。這種調(diào)控會使中國經(jīng)濟增長更加扎實，更加健康，促進中國內(nèi)生型的經(jīng)濟增長。
中國科學(xué)院預(yù)測科學(xué)研究中心前不久發(fā)布的2008年宏觀經(jīng)濟預(yù)測與展望也許可以做一個注腳。報告認為：(1)經(jīng)濟增長：2008年中國經(jīng)濟將依然保持平穩(wěn)增長，但增速小幅回落；全年GDP將達到279348億元，同比增長10.2%左右。判斷依據(jù)的主要因素包括：經(jīng)濟增長環(huán)境良好；農(nóng)業(yè)有望穩(wěn)產(chǎn)增收；投資仍將穩(wěn)定增長；消費邁上新臺階。(2)三大需求：2008年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資將延續(xù)2007年溫和上升的趨勢，各月度同比增速在24—25%之間，全年為24.2%，較之上年有小幅回落；2008年消費仍將呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，全年名義增長率在17%左右；預(yù)計2008年我國出口將保持快速平穩(wěn)增長，出口額為12205.3億美元，同比增長25.9%。
或許有人要問：在國際市場紛紛大幅下跌的情況下，中國市場能夠獨善其身嗎？
中國經(jīng)濟現(xiàn)在已經(jīng)高度的國際化，國際市場的波動或多或少會帶來影響。但是，作為國民經(jīng)濟的晴雨表，本國的經(jīng)濟是決定市場方向的根本。更何況滬深兩市仍然是一個開放程度較低的市場，包括市場秩序、游戲規(guī)則和產(chǎn)品內(nèi)涵，以及投資者結(jié)構(gòu)組成等方面，均與國際市場有著很大差別。所以，國際市場的影響帶來的只是情緒和心理的影響。事實上，國際投資者的選擇從另一個方面也給出了答案。
美國投資者去年從美國、歐洲、日本的基金中凈撤走570億美元的資金，創(chuàng)紀錄地投入新興市場400億美元資金，幾乎是2006年的兩倍。
所以，2008年依然是充滿了期待的一年——奧運會將會把一個充滿活力的中國呈現(xiàn)給世界，創(chuàng)業(yè)板的推出將極大地推動創(chuàng)新潛力發(fā)揮，多區(qū)域輪動發(fā)展將會帶來新的經(jīng)濟活力，更進一步的改革開放會使中國的市場經(jīng)濟更加成熟。
波動是股市的天然屬性，在這種潮起潮落的波動之中，如果我們站在中國發(fā)展這條主線上來觀察，我們應(yīng)該充滿信心，因為中國的快速成長必將帶來一個穩(wěn)健發(fā)展的市場。
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