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日前，中共中央政治局召開會(huì)議，明確提出“把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出位置”。
由于宏觀調(diào)控的目標(biāo)由“雙防”，即防經(jīng)濟(jì)過熱、防通貨膨脹，轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙槐Ｒ环馈�，即保增長、防通脹，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，下半年的宏觀調(diào)控政策將有所微調(diào)。
經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面未改變
因?yàn)樽陨斫?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的轉(zhuǎn)變，進(jìn)入2008年以來，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展經(jīng)受了嚴(yán)峻考驗(yàn)，CPI居高不下、貿(mào)易環(huán)境惡化、資本市場低迷、企業(yè)運(yùn)營壓力加大等。但是，這些困難并沒有改變中國經(jīng)濟(jì)長期平穩(wěn)較快的增長步伐。
日前召開的中央政治局會(huì)議，對(duì)目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷是，國際經(jīng)濟(jì)不利因素和嚴(yán)重自然災(zāi)害沒有改變我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面，國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展。但會(huì)議同時(shí)指出，當(dāng)前國際環(huán)境中不確定不穩(wěn)定因素增多，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一些矛盾也比較突出，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)和困難增大。
數(shù)據(jù)表明，上半年我國國民經(jīng)濟(jì)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向穩(wěn)步發(fā)展。上半年，我國GDP同比增長10.4%，增速比上年同期回落1.8%。全社會(huì)固定資產(chǎn)投資和社會(huì)消費(fèi)品零售總額分別增長26.3%和21.4%。出口、進(jìn)口分別增長21.9%和30.6%，順差990億美元，同比下降132億美元。今年6月份，CPI同比上漲7.1%，比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。
由此看來，宏觀調(diào)控的目標(biāo)初步達(dá)到，下半年的經(jīng)濟(jì)仍將有序增長。交通銀行的最新報(bào)告表示，雖然全年經(jīng)濟(jì)增速可能略遜于去年，但仍會(huì)保持較快增長，初步預(yù)測(cè)2008年GDP增速仍將保持在10.6%左右。一是因?yàn)槲覈?jīng)濟(jì)發(fā)展的中長期基本面仍然良好；二是因?yàn)橥顿Y、消費(fèi)、出口“三駕馬車”拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的短期動(dòng)力仍然不減。
“防通脹”是下半年調(diào)控重點(diǎn)
不少專家認(rèn)為，目前通脹形勢(shì)仍不樂觀，“防通脹”將是下半年調(diào)控重點(diǎn)。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，要充分意識(shí)到通脹壓力可能會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的推進(jìn)而長期化，這不僅是因?yàn)閲H市場的寬松貨幣環(huán)境和不斷上升的通脹壓力，也因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)長期積累的結(jié)構(gòu)失衡可能需要通過特定行業(yè)的價(jià)格上揚(yáng)來矯正。因?yàn)榈胤秸推髽I(yè)已經(jīng)習(xí)慣了更高的增長速度，很可能短期內(nèi)難以就控制通脹形成共識(shí)，如果因?yàn)榫o縮初期的增長回落就迅速放松貨幣政策，有可能會(huì)貽誤控制通脹的良好時(shí)機(jī)。
中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副秘書長王建表示，通脹持續(xù)走高的兩大原因是糧價(jià)上漲和輸入型通脹。5月以來，雖然CPI走低，但糧價(jià)仍在上漲，國際大宗產(chǎn)品價(jià)格也不斷走高，這兩大因素都在增強(qiáng)而不是減弱。所以未來在物價(jià)問題上，首先要立足于理順國內(nèi)的價(jià)格關(guān)系。為了壓通脹，使用了很多行政手段，結(jié)果造成國內(nèi)價(jià)格體系扭曲，造成國內(nèi)生產(chǎn)不順暢。
“在通脹壓力較大的背景下，政府果斷出臺(tái)調(diào)高油價(jià)電價(jià)的舉措，顯示了對(duì)資源價(jià)格市場化改革的信心，這種主動(dòng)的資源價(jià)格改革預(yù)計(jì)仍會(huì)在適當(dāng)?shù)那闆r下穩(wěn)步推進(jìn)�！卑褪锼烧f。
但雷曼兄弟亞太經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春認(rèn)為，通貨膨脹應(yīng)該會(huì)逐步回落，經(jīng)濟(jì)增長也會(huì)逐步下滑。在第四季度，通脹會(huì)回到比較平穩(wěn)的狀態(tài)，而增長會(huì)成為更值得關(guān)注的問題。貨幣政策應(yīng)當(dāng)以靜制動(dòng)，應(yīng)當(dāng)具有前瞻性。我們要認(rèn)識(shí)到，接下來兩個(gè)月是相當(dāng)關(guān)鍵的，因?yàn)檫@是汛情發(fā)生的高峰期，如果這兩個(gè)月能夠安全度過，通貨膨脹應(yīng)該會(huì)繼續(xù)往下走。
貨幣政策側(cè)重增長
因?yàn)楹暧^調(diào)控目標(biāo)的變化，不少專家預(yù)期，未來貨幣政策的側(cè)重點(diǎn)可能會(huì)有所調(diào)整。央行上周日發(fā)布的貨幣政策委員會(huì)例會(huì)聲明更是加深了這種預(yù)期。與前幾次的例會(huì)不同的是，這份聲明并未提及去年底開始表述的“從緊的貨幣政策”立場。這份聲明表示，“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境”。
央行的這種表述是否意味下半年的貨幣政策將會(huì)放松？孫明春認(rèn)為，從這些信號(hào)判斷，未來數(shù)月宏觀經(jīng)濟(jì)政策將逐漸轉(zhuǎn)變。在貨幣政策方面，未來2到3個(gè)月，貨幣政策的放松將會(huì)是逐漸和輕微的。短期內(nèi)，主要的努力將會(huì)是向去年11月以來受緊縮信貸影響最大的中小企業(yè)提供信貸。因此，未來數(shù)月內(nèi)，貸款配額可能會(huì)放松以滿足中小企業(yè)的需求；人民幣升值的步伐將會(huì)放慢，下半年可能出現(xiàn)上下波動(dòng)。
但巴曙松表示，中國當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力集聚期，在全球通脹壓力和國內(nèi)轉(zhuǎn)型壓力的疊加之下，中國的通脹壓力也有長期化的趨勢(shì)，短期內(nèi)不宜匆忙放松貨幣政策。
社科院金融研究所所長李揚(yáng)認(rèn)為，實(shí)施從緊的貨幣政策，并不是要靠它來“獨(dú)木撐天”，而是要通過保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定，為解決各種主要來自供給面和其他領(lǐng)域、渠道的問題，創(chuàng)造必要的條件。既然物價(jià)上漲的勢(shì)頭已經(jīng)平緩，經(jīng)濟(jì)增長速度也已開始下降，我們需要用一點(diǎn)時(shí)間來觀察這種走勢(shì)是否繼續(xù)，從而形成趨勢(shì)，然后再?zèng)Q定政策取向。因此，下半年的貨幣政策操作，不宜有頻繁和較大的動(dòng)作，尤其要慎用利率和準(zhǔn)備金手段。
但李揚(yáng)同時(shí)表示，本輪物價(jià)上漲的主要原因并不來自總需求方面，以從緊的貨幣政策為主體的需求管理政策，不能有效抑制當(dāng)前的物價(jià)上漲，反通脹需要采取財(cái)政政策等其他手段，需要多種政策組合。如果不斷地在需求面進(jìn)行調(diào)控，不僅不能解決問題，而且會(huì)帶來負(fù)作用。
財(cái)政政策或更積極
“短期內(nèi)不宜匆忙放松貨幣政策，但需要更為積極有力的財(cái)政政策來保證經(jīng)濟(jì)增速，包括實(shí)施減稅、加大向低收入群體補(bǔ)貼力度、促進(jìn)和扶持企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步等�！卑褪锼烧f。
“減稅不僅可以降低企業(yè)轉(zhuǎn)型中的成本，也有利于理順國民收入分配的關(guān)系，同時(shí)減稅也是增加企業(yè)支出、擴(kuò)大內(nèi)需的有效手段，這最終將使國家財(cái)力得到可持續(xù)的增長。”巴曙松表示，應(yīng)該實(shí)施更為靈活的稅收政策，適當(dāng)降低企業(yè)經(jīng)營的稅收特別是受到緊縮影響較大的中小企業(yè)的稅收，同時(shí)著重把稅收優(yōu)惠投向那些為內(nèi)需而生產(chǎn)、積極推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步的企業(yè)，以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)程。除了減稅之外，財(cái)政政策可做的事情還很多，包括在高物價(jià)條件下加大對(duì)低收入人群的財(cái)政補(bǔ)貼和援助；完善社會(huì)保障體系；積極準(zhǔn)備一些重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目作為儲(chǔ)備；在勞動(dòng)力從被淘汰的企業(yè)轉(zhuǎn)移到新的企業(yè)時(shí)提供培訓(xùn)等。
“應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)政政策的作用，對(duì)一些財(cái)政補(bǔ)貼進(jìn)行適時(shí)適度調(diào)整，提高老百姓對(duì)高物價(jià)的承受能力�！比珖舜筘�(cái)經(jīng)委經(jīng)濟(jì)室主任李魯陽表示，在高物價(jià)時(shí)期，對(duì)低收入人群可以采取實(shí)物補(bǔ)貼而非貨幣補(bǔ)貼。此外，可以提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)，以刺激內(nèi)需。
“財(cái)政政策將向更加積極的方面轉(zhuǎn)變。”國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群表示，從上半年的情況看，CPI已經(jīng)出現(xiàn)走穩(wěn)趨勢(shì)，而生產(chǎn)資料價(jià)格仍居高位，這雖然不會(huì)直接影響居民生活，但如果企業(yè)難以承受的話，壓力將進(jìn)一步向消費(fèi)者傳導(dǎo)。未來應(yīng)通過減稅增支措施，改善企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，有針對(duì)性地引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。
穩(wěn)定資本市場或成新任務(wù)
“穩(wěn)定資本市場和房地產(chǎn)市場成為宏觀調(diào)控的新任務(wù)。”申銀萬國分析師李慧勇表示，從國際上看，今年以來國際金融危機(jī)頻繁，美國次貸危機(jī)、越南金融動(dòng)蕩都對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定產(chǎn)生了重要影響。從國內(nèi)來看，居民金融資產(chǎn)的多元化以及房地產(chǎn)成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，資本市場和房地產(chǎn)市場對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的重要性明顯提升。這迫使著眼于宏觀經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控更加關(guān)注資產(chǎn)市場的問題。從今年以來的實(shí)際情況看，通貨膨脹壓力較大，而國家并沒有使用對(duì)控制通脹預(yù)期比較有效的利率政策，除了受美國利率政策的掣肘之外，也有穩(wěn)定資本市場和房地產(chǎn)市場的考慮。因此，也可以預(yù)期，在下半年出臺(tái)宏觀政策時(shí)，國家也會(huì)充分考慮其對(duì)房地產(chǎn)市場和資本市場的影響。
對(duì)此，巴曙松認(rèn)為，必須關(guān)注資本市場調(diào)整可能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的影響。但對(duì)于當(dāng)前資本市場價(jià)格的波動(dòng)要客觀看待，不能僅強(qiáng)調(diào)當(dāng)前的下滑而忽視過去的大幅上漲。在某種意義上，房地產(chǎn)市場和股票市場一定程度上都可以說是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，這些行業(yè)的調(diào)整也反映了整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)周期回落的趨勢(shì)，以及正在進(jìn)行的結(jié)構(gòu)調(diào)整的轉(zhuǎn)型壓力。
“從政策邏輯上，無論股市還是房地產(chǎn)市場，治本之策還是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的又好又快發(fā)展，以及完善資本市場和房地產(chǎn)市場在調(diào)整時(shí)期顯示出來的一些制度的缺陷與不足，不能寄望于短期的救市政策；與其寄望于救市來強(qiáng)化政策市色彩，還不如更多強(qiáng)調(diào)治市，通過建立良好的市場發(fā)展的環(huán)境、保護(hù)投資者的合法權(quán)益，來促進(jìn)市場的健康發(fā)展�！卑褪锼烧f。 |