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| 證監(jiān)會(huì)認(rèn)為目前開(kāi)展試點(diǎn)時(shí)機(jī)較好，風(fēng)險(xiǎn)可控；多數(shù)機(jī)構(gòu)和專(zhuān)家看好這一政策 |
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| 2008-10-06 本報(bào)記者:張漢青 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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被A股市場(chǎng)視為重大利好的融資融券千呼萬(wàn)喚始出來(lái)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)10月5日下午宣布，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將于近期啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。證監(jiān)會(huì)將于近期發(fā)布試點(diǎn)通知，交易所屆時(shí)公布試點(diǎn)標(biāo)的證券范圍及名稱(chēng)，并施行窗口指導(dǎo)，控制風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人5日表示，近期證監(jiān)會(huì)將發(fā)布證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知，進(jìn)一步明確試點(diǎn)證券公司的資質(zhì)條件和標(biāo)準(zhǔn)，并按照行政許可法的要求，公示證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，審批內(nèi)容、格式、標(biāo)準(zhǔn)和程序，建立公開(kāi)透明的受理、審核和專(zhuān)家評(píng)價(jià)制度。
融資融券業(yè)務(wù)將按照試點(diǎn)先行、逐步推開(kāi)的原則進(jìn)行。根據(jù)證券公司的凈資本規(guī)模、合規(guī)狀況、凈資本風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)和試點(diǎn)方案的準(zhǔn)備情況擇優(yōu)批準(zhǔn)首批符合條件的試點(diǎn)證券公司，之后將根據(jù)試點(diǎn)的情況，在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)完善辦法的基礎(chǔ)上逐步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。為適應(yīng)我國(guó)證券市場(chǎng)多樣化差異化的實(shí)際情況，試點(diǎn)單位的范圍兼顧不同類(lèi)型和不同地區(qū)的證券公司，試點(diǎn)期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù)，同時(shí)抓緊進(jìn)行轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)和準(zhǔn)備。試點(diǎn)工作取得成效后，融資融券業(yè)務(wù)將會(huì)成為我國(guó)證券公司的常規(guī)業(yè)務(wù)。
同時(shí)，上海、深圳證券交易所將適時(shí)公布融資融券試點(diǎn)的標(biāo)的證券的范圍和名稱(chēng)。試點(diǎn)期間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將對(duì)申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)的證券公司實(shí)施窗口指導(dǎo)，由試點(diǎn)證券公司根據(jù)自身的實(shí)際情況，通過(guò)適當(dāng)提高融資融券客戶(hù)的資質(zhì)條件，資產(chǎn)的門(mén)檻和在本公司從事證券交易的期限，以及適度提高保證金比例和擔(dān)保比例等審慎措施，防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)行業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)的局面。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，融資融券交易在世界上大多數(shù)證券市場(chǎng)都是普遍常見(jiàn)的交易方式，其作用主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：
一是融資融券交易可以將更多信息融入證券價(jià)格，可以為市場(chǎng)提供方向相反的交易活動(dòng)，當(dāng)投資者認(rèn)為股票價(jià)格過(guò)高和過(guò)低時(shí)，可以通過(guò)融資的買(mǎi)入和融券的賣(mài)出促使股票價(jià)格趨于合理，有助于市場(chǎng)內(nèi)在價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的形成；二是融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場(chǎng)的交易量，從而活躍證券市場(chǎng)，增加證券市場(chǎng)的流動(dòng)性；三是融資融券交易可以為投資者提供新的交易方式，可以改變證券市場(chǎng)單邊式的格局，為投資者規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具；四是融資融券可以拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的應(yīng)用渠道，在實(shí)施轉(zhuǎn)流通后可以增加其他資金和證券融通配置方式，提高金融資產(chǎn)運(yùn)用效率。
這位負(fù)責(zé)人說(shuō)，目前是推出融資融券業(yè)務(wù)較好的時(shí)機(jī)，試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)可控。融資融券客戶(hù)保證金比例較高，券商會(huì)根據(jù)自身情況提高風(fēng)險(xiǎn)控制比例，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)并不大。此外，由于融資融券資金和證券的來(lái)源為券商自有資金和自有證券，融資規(guī)模將大于融券的規(guī)模，市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)大量賣(mài)空。
證監(jiān)會(huì)還提醒投資者充分認(rèn)識(shí)，從事融資融券交易既可以放大盈利，同時(shí)也可能加大虧損，所以應(yīng)當(dāng)在具備一定證券投資經(jīng)驗(yàn)和相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，并了解熟悉相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則后審慎考慮是否參與此項(xiàng)業(yè)務(wù)。
據(jù)了解，中國(guó)證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)同時(shí)，將加強(qiáng)對(duì)違規(guī)融資活動(dòng)的打擊力度，禁止任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人未經(jīng)批準(zhǔn)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，嚴(yán)肅查處各種非法的融資融券活動(dòng)，保護(hù)投資人利益，保障融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)范有序發(fā)展。
市場(chǎng)對(duì)融資融券期望甚高，多數(shù)機(jī)構(gòu)和專(zhuān)家在接受記者采訪時(shí)均對(duì)這一政策看好。長(zhǎng)城證券研究所所長(zhǎng)向威達(dá)坦言，融資融券試點(diǎn)推出對(duì)A股是個(gè)利好，是A股長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展的一個(gè)創(chuàng)新措施，同時(shí)也是維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的又一針強(qiáng)心劑。國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)李迅雷則表示，融資融券試點(diǎn)推出已經(jīng)在市場(chǎng)預(yù)期之中，而如果部分股票能夠同時(shí)實(shí)行T+0交易，則可以增加市場(chǎng)的活躍程度。
根據(jù)專(zhuān)家粗略統(tǒng)計(jì)，如果每一只股票能有10%用于抵押融資，等于體系內(nèi)循環(huán)資金多生出10%，按最近滬深兩市日平均流通市值約5萬(wàn)億元計(jì)算，可給市場(chǎng)帶來(lái)5000億元的增量資金。而根據(jù)海通證券的預(yù)測(cè)，估計(jì)融資融券推出后，融資融券規(guī)模占凈資本的比例可達(dá)到30%；2009年的短期借貸年化利率約為8%，由此可以測(cè)算出證券業(yè)在2009年的融資融券利差收入約66.03億元。
有關(guān)人士認(rèn)為，更值得關(guān)注的是，在融資融券推出之后，股指期貨的推出也將為時(shí)不遠(yuǎn)。這是股市制度的一大變革，它將因做空機(jī)制的誕生而改變中國(guó)股市長(zhǎng)期以來(lái)“單邊市”的運(yùn)行格局，對(duì)提升目前市場(chǎng)信心和促進(jìn)股市的長(zhǎng)期發(fā)展有著積極效應(yīng)。
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