1月6日，記者從德意志銀行與山西證券同時(shí)得到消息，雙方已經(jīng)獲得中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的批準(zhǔn)，設(shè)立一家新的合資證券公司。這是自2005年底外資投行參股國(guó)內(nèi)券商暫停直至2008年重新開閘以來，在繼瑞信方正證券后獲批的第二家合資券商。
　　對(duì)合資券商審批的驟然加速，引起了市場(chǎng)的極大關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，從目前環(huán)境看，已經(jīng)到了外資投行對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)加速布局的階段。隨著合資券商隊(duì)伍的壯大和對(duì)高端業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，相對(duì)孱弱的本土投行面臨著生存之虞。

　　德銀與山西證券正式牽手

　　在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的等待和準(zhǔn)備之后，德意志銀行與山西證券的這一跨國(guó)姻緣終于修成正果。
　　“準(zhǔn)確地說，中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批文是在2008年12月29日正式下發(fā)的，從拿到批復(fù)到正式開張這段時(shí)間里，雙方還面臨著很多后續(xù)的事情要做�！钡裸y集團(tuán)中國(guó)董事長(zhǎng)、環(huán)球銀行業(yè)務(wù)亞太區(qū)總裁張紅力向記者表示。
　　據(jù)了解，該合資公司命名為中德證券有限責(zé)任公司，注冊(cè)地和總部將設(shè)于北京。根據(jù)協(xié)議條款，山西證券股份有限公司將持有66.7%的股份，德意志銀行將持有該公司33.3%的股份。公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括股票(包括人民幣普通股、外資股)和債券(包括政府債券、公司債券)的承銷與保薦，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其它業(yè)務(wù)。
　　山西證券將提名6位董事會(huì)成員，包括董事會(huì)主席和兩位獨(dú)立董事，德意志銀行將提名3位董事會(huì)成員，其中包括一位獨(dú)立董事。管理團(tuán)隊(duì)將由山西證券和德意志銀行的高層管理人員以及最新聘請(qǐng)的高層管理人員組成。德意志銀行投資銀行主管王仲何已經(jīng)被提名為合資證券公司的首席執(zhí)行官。

　　多家外資投行在等待

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自1995年我國(guó)成立第一家合資券商——中金公司以來，到目前為止，合資證券公司已經(jīng)有中金公司、高盛高華、瑞銀證券、中銀國(guó)際、華歐國(guó)際和海際大和、瑞信方正和中德證券等8家。另外還有一家短命的合資券商，長(zhǎng)江巴黎百富勤證券已于2007年1月宣告解體。
　　從2005年年底開始，中國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)不再受理成立合資企業(yè)的申請(qǐng)，并開始著手重組國(guó)內(nèi)證券業(yè)，國(guó)內(nèi)合資券商的審批被暫停。2008年1月1日起，修改后的《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》和新制定的《證券公司設(shè)立子公司試行規(guī)定》正式實(shí)施，標(biāo)志著自券商綜治時(shí)期暫停的合資證券公司審批重新啟動(dòng)。2008年6月15日，證監(jiān)會(huì)對(duì)方正證券與瑞士信貸合資成立的“瑞信方正證券有限責(zé)任公司”正式放行，成為合資券商二度開閘后的首單。
　　隨后，瑞信和方正證券于2008年12月30日正式宣布，其在中國(guó)的合資證券公司已經(jīng)獲得中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的經(jīng)營(yíng)許可，在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)向客戶提供投資銀行服務(wù)。
　　除了瑞信和德銀這兩家行動(dòng)火速的投行之外，在合資券商審批開閘以來，還有多家外資投行聞風(fēng)而動(dòng)：此前，摩根士丹利宣布計(jì)劃與華鑫證券成立合資公司，花旗集團(tuán)也宣布與中原證券達(dá)成了成立合資券商的協(xié)議。近期又有消息稱，澳大利亞最大投資銀行麥格理和國(guó)內(nèi)一家優(yōu)質(zhì)券商恒泰證券日前已經(jīng)簽訂了諒解備忘錄，計(jì)劃成立一家專事投行業(yè)務(wù)的合資券商，主要從事股票和債券承銷等投行業(yè)務(wù)。
　　據(jù)了解，在目前已經(jīng)成立的合資券商中，除摩根士丹利曾在中金公司中擔(dān)任過財(cái)務(wù)投資者的角色之外，其他外資方均是日本與歐洲的金融機(jī)構(gòu)，未有來自美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)。分析人士對(duì)此表示，一般來說，美國(guó)的投資風(fēng)格和操作手法比較激進(jìn)，而日本與歐洲則相對(duì)謹(jǐn)慎。
　　從目前國(guó)內(nèi)情況看，傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是券商利潤(rùn)的第一大來源，高端的投行業(yè)務(wù)和其他新興業(yè)務(wù)發(fā)展非常緩慢。外資進(jìn)來以后，所看重的更多是投行業(yè)務(wù)，包括股票的承銷發(fā)行、并購(gòu)重組業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)顧問等。而從國(guó)際成熟市場(chǎng)看，券商利潤(rùn)的最大增長(zhǎng)點(diǎn)則在高端的投行業(yè)務(wù)方面。
　　記者注意到，瑞信方正和中德證券等均有表示，新的合資公司在成立后主要瞄準(zhǔn)的業(yè)務(wù)，恰恰是股票和債券的承銷與保薦業(yè)務(wù)等。

　　本土投行面臨生存之虞

　　中金公司分析師表示，盡管外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)券商短期內(nèi)影響有限，但在長(zhǎng)期影響方面，外資券商在人力資源、投資銀行、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和產(chǎn)品創(chuàng)新方面均擁有相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢(shì)，這必然帶來合資券商本身價(jià)值的不斷提升。隨著競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，相對(duì)孱弱的本土投行將會(huì)越來越面臨著生存之虞。