西方主要央行堅守低利率政策
但退出策略或以其他形式逐漸展開
    2009-12-09    作者:本報記者 肖瑩瑩/綜合報道    來源:經(jīng)濟參考報
    美聯(lián)儲主席伯南克7日在華盛頓經(jīng)濟俱樂部發(fā)表演講時稱，判定美國經(jīng)濟已實現(xiàn)持久復蘇還為時尚早，因此美聯(lián)儲將在未來較長一段時間內把利率保持在歷史最低的零至0.25%的水平。西方其他主要央行近日也紛紛表態(tài)，當前利率水平將保持不變。但分析人士指出，盡管未動利率，但退出策略正以其他形式悄然展開。
　　伯南克當天在華盛頓經(jīng)濟俱樂部講話時說，美國經(jīng)濟復蘇至少將延續(xù)到明年，但“我們離能夠確定復蘇將實現(xiàn)自我持續(xù)還有一段路要走”。他將就業(yè)市場疲軟、消費不振和信貸緊縮等因素列為美國經(jīng)濟面臨的“可怕阻力”。
　　伯南克的上述表態(tài)和歐洲央行行長特里謝在本月3日的講話有異曲同工之妙。后者表示，歐元區(qū)經(jīng)濟“正在經(jīng)歷一個不平穩(wěn)的復蘇”，這并不代表歐洲央行已經(jīng)決定提高基準利率。分析人士指出，為了避免給歐元匯率造成太大升值壓力，歐洲央行不會在美聯(lián)儲之前宣布加息的時間表。
　　除上述兩大央行外，日本央行、英國央行最近透露的口風也是維持現(xiàn)行寬松貨幣政策不變。
　　盡管主要經(jīng)濟體央行都明示或暗示將維持現(xiàn)有利率水平不變，但經(jīng)濟復蘇前景和通脹壓力無疑已將未來的退市策略擺到其議事日程之上。通脹壓力尚在可控范圍之內，讓西方主要央行能夠繼續(xù)執(zhí)行歷史低位的利率水平，而經(jīng)濟復蘇前景日趨看好則讓歐美央行敢于逐步退出一些救市措施。但政策退出將給經(jīng)濟復蘇帶來不確定性，因此各國央行在退出策略的選擇和實施上慎之又慎。對歐美兩大經(jīng)濟體來說，繼續(xù)維持利率不變，并通過其他途徑去抽走市場過剩資金，逐步退出各項緊急救市措施可能是最佳選擇。
　　目前，歐美央行最近的一些舉措和表態(tài)已引起市場關注：
　　美聯(lián)儲本月初宣稱，將測試一項用來退出寬松貨幣政策的工具，未來幾周將實施“小規(guī)�！钡姆聪蚧刭弲f(xié)議。反向回購協(xié)議是一種工具，美聯(lián)儲可以利用其從經(jīng)濟刺激計劃中撤回一部分資金。該聲明讓市場堅信，美聯(lián)儲將陸續(xù)采取一些緊急救市措施的退出計劃。
　　美國里士滿聯(lián)邦儲備銀行總裁拉克爾2日表示，他認為美聯(lián)儲退出策略最中性的開端是出售抵押支持證券(MBS)。紐約聯(lián)邦儲備銀行高級官員布賴恩·薩克同日表示，美聯(lián)儲正在草擬多項舉措，幫助其逐漸退出支撐經(jīng)濟的特別舉措，但如何運用還將面臨挑戰(zhàn)。薩克稱，在時機成熟時，美聯(lián)儲有許多工具可以幫助其做出改變，但美聯(lián)儲退出策略如何還取決于經(jīng)濟和金融市場的復蘇進程。據(jù)薩克介紹，紐約聯(lián)儲也在研究制定兩種現(xiàn)金回籠工具，三方逆回購協(xié)議和一項定期儲蓄工具。但他也強調，這并不意味著其即將啟用這些工具。
　　更有分析人士指出，早在去年秋天，美國國會就授予了美聯(lián)儲一項權力：可以為準備金支付利息，這個新工具將在未來美聯(lián)儲退出不同尋常的寬松貨幣政策的過程中發(fā)揮作用。
　　歐洲央行3日在保持基準利率不變的同時，也宣布了一些緊急救市措施的退出計劃。歐洲央行決定，在今年12月15日進行的一年期無限量貸款供應中，將不再直接采用基準利率，而是根據(jù)市場需求來決定利率水平。同時，半年期低息貸款的供應將到明年一季度結束。
　　有分析人士指出，美國的退出策略將影響更多經(jīng)濟體。美國《時代》周刊此前曾發(fā)表文章稱，一項協(xié)調一致的全球退出戰(zhàn)略、尤其是貨幣政策退出戰(zhàn)略終將出臺，不過是按照美聯(lián)儲的意思進行。美聯(lián)儲在世界經(jīng)濟中享有巨大的影響力，其他央行可能會謹防自己太過偏離其政策。
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