專家稱，這些銀行融資目的是用于可盈利的增長(zhǎng)，而非充實(shí)資產(chǎn)負(fù)債表，因此不應(yīng)對(duì)此持負(fù)面態(tài)度

　　9萬多億的信貸增長(zhǎng)以及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的提高，讓國(guó)內(nèi)銀行業(yè)承擔(dān)了較大的再融資壓力。
　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，今年共有19家銀行發(fā)行33只次級(jí)債，募集附屬資本2825億元。同期，另有民生銀行發(fā)行H股募集300億元，浦發(fā)銀行定向增發(fā)150億元。
　　今年的信貸高速增長(zhǎng)已經(jīng)使得整個(gè)銀行的靜態(tài)放貸潛力接近極限，商業(yè)銀行的資本充足率普遍下降了1到3個(gè)百分點(diǎn)，其中又以中小商業(yè)銀行面臨的資本金壓力尤其明顯。在不補(bǔ)充資本的情況下，很難繼續(xù)支持信貸合理增長(zhǎng)。
　　同時(shí)，滿足不斷提高的監(jiān)管要求也是銀行再融資的主要驅(qū)動(dòng)因素之一。監(jiān)管部門已經(jīng)提高對(duì)國(guó)內(nèi)銀行原來的8%最低資本充足比率要求，中小銀行提高至10%，大型銀行則提高至11%。
　　市場(chǎng)普遍預(yù)期，明年的信貸投放仍將超過7萬億，銀行的資本充足壓力依然不小。不過，中金公司的研究報(bào)告表示，A股市場(chǎng)銀行再融資壓力小于市場(chǎng)預(yù)期。
　　中金估計(jì)，銀行股明年再融資總量在2300億至2800億元之間，其中1000億左右可以通過H股市場(chǎng)進(jìn)行，A股市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)再融資額應(yīng)該會(huì)在1000億左右，這將好于市場(chǎng)預(yù)期。
　　“集資影響有限，原因是和市值相比集資的規(guī)模不大�！比疸y證券的研究報(bào)告表示，這些銀行的集資目的是用于可盈利的增長(zhǎng)，而非充實(shí)資產(chǎn)負(fù)債表。因此，不應(yīng)對(duì)它們的集資活動(dòng)持負(fù)面態(tài)度。而且，中國(guó)銀行業(yè)的股權(quán)融資給投資者帶來了可觀的回報(bào)，瑞銀證券估算，2005年至2009年中國(guó)銀行業(yè)將發(fā)放現(xiàn)金股息5780億元，接近6030億元的凈集資額。

　　聚焦 1 銀行融資影響到底有多大？

　　事實(shí)上，最近一段時(shí)間，一些中小上市銀行已經(jīng)開始運(yùn)作再融資計(jì)劃。日前，南京銀行公告將配股融資50億元；興業(yè)銀行臨時(shí)股東大會(huì)也通過了其180億元的融資方案；招商銀行A+H股配股融資預(yù)計(jì)籌集資金220億元；深發(fā)展向中國(guó)平安定向增發(fā)的計(jì)劃也進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)籌集67億元至106億元。
　　“中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展的確需要資金。按照20%的凈資產(chǎn)平均收益率和45%的股息支付率計(jì)算，中國(guó)銀行業(yè)每年能保持11.5%的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增長(zhǎng)率和12.8%的貸款增速。目前瑞銀證券預(yù)計(jì)上市銀行2010年的貸款數(shù)量將增長(zhǎng)20%，顯然需要籌資以保證一級(jí)資本充足率�！比疸y證券的報(bào)告表示。
　　不過，中金公司分析師毛軍華認(rèn)為，銀行再融資壓力將小于市場(chǎng)預(yù)期，2010年融資總額估計(jì)在2300億至2800億。中金公司的報(bào)告表示，已披露融資計(jì)劃的深發(fā)展、招行和興業(yè)將融資460億至500億元，預(yù)計(jì)浦發(fā)、深發(fā)展和華夏還需要融資320億元左右令核心資本在2010年末保持在8%，合計(jì)股份制銀行需要融資800億元。銀監(jiān)會(huì)對(duì)大銀行資本充足率的最低監(jiān)管要求是11%，若2010年大銀行將資本充足率保持在12%至13%，需要融資1000億元至3000億元，預(yù)計(jì)實(shí)際融資規(guī)模在1500億至2000億元之間。因此，明年上市銀行再融資總額介于2300億元至2800億元。
　　中金公司認(rèn)為，A股市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)再融資額應(yīng)該會(huì)在1000億左右。主要由于，監(jiān)管層將控制融資節(jié)奏，保持市場(chǎng)穩(wěn)定，充分利用A股和H股兩個(gè)市場(chǎng)完成融資。從工行、建行、中行的A、H股比例來看，工行和中行H股占比分別為25%和30%，而建行H股占比高達(dá)96%；另外，目前14家A股上市銀行中只有一半在H股上市，未來中小銀行尋求H股市場(chǎng)IPO融資將成為潮流。因此，H股市場(chǎng)也將成為未來銀行融資的重要渠道之一，估計(jì)約1000億左右的融資將通過H股市場(chǎng)進(jìn)行。
　　其次，大股東在融資中會(huì)發(fā)揮重要作用。從工行、建行、中行來看，匯金和財(cái)政部的合計(jì)持股比例均在50%以上，其中匯金分別持有工行、建行、中行35%，57%和68%的股份，即使最終參與融資的比例尚無法確定，但從國(guó)家保持對(duì)大銀行控制力的角度來講，匯金對(duì)國(guó)有銀行的持股比例不會(huì)明顯下降。

　　聚焦 2 銀行資本充足壓力為何如此之大？

　　滿足監(jiān)管要求一直是銀行再融資的主要驅(qū)動(dòng)因素之一。銀監(jiān)會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，至2009年三季度末，中國(guó)商業(yè)銀行加權(quán)平均資本充足率達(dá)到11.4%，加權(quán)平均核心資本充足率達(dá)到9%。但近期，關(guān)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)提高銀行資本要求的傳言一直不斷。
　　市場(chǎng)一度傳聞，稱監(jiān)管層將把對(duì)各家銀行的核心資本充足率要求提升到13%，11月末銀監(jiān)會(huì)正式否認(rèn)“將資本充足率提至13%”的傳言，但同時(shí)指出，商業(yè)銀行必須“建立和完善資本后續(xù)補(bǔ)充機(jī)制、中長(zhǎng)期資本補(bǔ)充規(guī)劃和商業(yè)發(fā)展規(guī)劃”。
　　中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席王兆星日前撰文回應(yīng)指出，銀監(jiān)會(huì)已提高對(duì)內(nèi)地銀行原來的8%最低資本充足比率要求，中小銀行提高至10%，大型銀行則提高至11%。
　　事實(shí)上，今年下半年以來，我國(guó)監(jiān)管部門不斷提高對(duì)國(guó)內(nèi)銀行的資本充足率監(jiān)管要求。雖然最低資本充足率和核心資本充足率的要求仍然為8%和4%，但對(duì)于資本觸發(fā)率的要求已在提高至9.0%后，進(jìn)一步對(duì)大型銀行和中小型銀行的資本充足率分別提高至11%和10%；同時(shí)，資本質(zhì)量即普通股在核心資本中的比例也越來越受重視。比如，銀監(jiān)會(huì)在《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制的通知》中強(qiáng)調(diào)：商業(yè)銀行在補(bǔ)充資本時(shí)，應(yīng)優(yōu)先考慮補(bǔ)充核心資本；如果銀行想發(fā)行長(zhǎng)期次級(jí)債補(bǔ)充附屬資本，前提是全國(guó)性商業(yè)銀行核心資本充足率不低于7%，其他商業(yè)銀行核心資本充足率不低于5%。
　　“自今年下半年以來，監(jiān)管政策對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)影響越來越大，在某種程度上甚至已超過貨幣政策的影響。作為最先對(duì)銀行構(gòu)成重大影響的因素，監(jiān)管機(jī)構(gòu)資本充足率政策的變化態(tài)勢(shì)值得關(guān)注�！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說。
　　“本次危機(jī)，令西方金融機(jī)構(gòu)處于水深火熱之中；反觀國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，則盈利持續(xù)保持高速增長(zhǎng)。但與這種境況完全迥異的，卻是國(guó)外銀行資本充足率持續(xù)提高，而國(guó)內(nèi)銀行資本充足率持續(xù)下降。與一級(jí)資本絕對(duì)額規(guī)模排名名列前茅的風(fēng)光相比，我國(guó)國(guó)有銀行按一級(jí)資本充足率排名的名次則要低得多。良好的宏觀經(jīng)濟(jì)背景和經(jīng)營(yíng)狀況，未能有效體現(xiàn)在銀行資信狀況標(biāo)志性指標(biāo)的明顯改善上。如果按照新加坡最低資本充足率12%的要求來看，眾多國(guó)內(nèi)銀行甚至還無法達(dá)標(biāo)。”魯政委說。
　　根據(jù)國(guó)內(nèi)銀行三季報(bào)數(shù)據(jù)，工行、中行、建行的資本充足率分別為12.6%、11.63%、12.11%，均超過11%的最低要求。在股份制銀行方面，浦發(fā)銀行為10.16%；華夏銀行雖然沒有披露該數(shù)字，但行業(yè)普遍估計(jì)應(yīng)該達(dá)到了10%左右；民生銀行三季報(bào)并沒有披露其資本充足率，根據(jù)半年報(bào)顯示為8.48%。
　　分析師認(rèn)為，由于今年信貸超高速增長(zhǎng)，各行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大量增加，資本充足率水平有明顯下降趨勢(shì)，同時(shí)明年信貸增長(zhǎng)7萬億元至8萬億元已成市場(chǎng)共識(shí)，各銀行面臨的資金缺口依然不小。

　　聚焦 3 銀行傾向于何種補(bǔ)充資本金方式？

　　一般而言，商業(yè)銀行提高資本充足率的方式有發(fā)行新股、股息政策(大股東以股息注資)以及發(fā)行次級(jí)中長(zhǎng)期債券等三種方式。
　　但目前，國(guó)內(nèi)的銀行一方面要面對(duì)銀監(jiān)會(huì)提高最低資本充足比率并優(yōu)先考慮補(bǔ)充核心資本的要求，另一方面面臨證券市場(chǎng)對(duì)再融資壓力的恐懼，再加上大股東無心以股息注資的表態(tài)，補(bǔ)充資本金對(duì)于目前還正在考慮再融資方案的商業(yè)銀行來說似乎是個(gè)“三難選擇”。
　　在這三種方式中，銀監(jiān)會(huì)似乎更加傾向于前兩種。但是，發(fā)行新股勢(shì)必會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生不小的震動(dòng)。而股息政策目前看來也不可期待了。此前，有媒體報(bào)道，匯金公司或允許四大行用上繳利潤(rùn)補(bǔ)充資本金。但匯金公司副董事長(zhǎng)李劍閣回應(yīng)，資本充足率不足的問題應(yīng)該采用市場(chǎng)化辦法解決，匯金無意讓國(guó)有銀行減發(fā)股息來補(bǔ)充資本金。業(yè)內(nèi)人士表示，中投本身也有較大的付息壓力，此種表態(tài)屬意料之中。
　　三種方式中，發(fā)行長(zhǎng)期次級(jí)債比起前兩者成本略高，但是，大多數(shù)銀行正在選擇這種方式，建行今年已發(fā)行了800億人民幣的次級(jí)債。統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月，今年共有19家銀行發(fā)行33只次級(jí)債，募集附屬資本2825億元。但是，自10月份銀監(jiān)會(huì)有關(guān)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充新規(guī)出臺(tái)后，銀行通過發(fā)行次級(jí)債補(bǔ)充附屬資本的做法受到了限制。銀監(jiān)會(huì)通知采取了“新老劃斷”的原則，即商業(yè)銀行自2009年7月1日起開始持有的其他銀行發(fā)行的次級(jí)債，要全部從附屬資本中扣除。受相關(guān)扣減規(guī)定影響，原先次級(jí)債的主要購買方銀行購買意愿大大下降。

　　聚焦 4 國(guó)內(nèi)銀行資本充足率普遍下降

　　興業(yè)銀行的研究顯示，從14家上市銀行今年前三個(gè)季度季末數(shù)據(jù)來看，2009年我國(guó)主要銀行的資本充足率較2008年明顯下降。
　　統(tǒng)計(jì)顯示，2009年第三季度末資本充足率較2008年末上升的僅有兩家，分別為浦發(fā)銀行和深圳發(fā)展銀行，分別上升1.1和0.02個(gè)百分點(diǎn)。而根據(jù)公開信息，這兩家的上升，主要是在監(jiān)管壓力下，通過壓縮風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和增速雙管齊下所取得的。在資本充足率下降的銀行中，降幅最大的是南京銀行，9月末資本充足率為13.21%，而2008年末為24.12%。降幅最小的是建設(shè)銀行，9月末資本充足率較2008年末低0.05個(gè)百分點(diǎn)。
　　從核心資本充足率變化來看，2009年第三季度末核心資本充足率相對(duì)去年末上升的僅有兩家，分別為招商銀行和浦發(fā)銀行，分別上升0.05和1.73個(gè)百分點(diǎn)。在核心資本充足率下降的銀行中，變動(dòng)最大的仍是南京銀行，2009年9月末核心資本充足率較2008年末下降了9.05個(gè)百分點(diǎn)；變動(dòng)最小的是深圳發(fā)展銀行，下降了0.07個(gè)百分點(diǎn)。
　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，對(duì)于仍處在資產(chǎn)規(guī)模高速擴(kuò)張中的國(guó)內(nèi)銀行業(yè)來說，資本充足率問題將構(gòu)成其未來發(fā)展不得不長(zhǎng)期面對(duì)的最重大挑戰(zhàn)。未來國(guó)內(nèi)銀行特別需要探索能夠持續(xù)補(bǔ)充核心資本的有效機(jī)制。