市場(chǎng)的平穩(wěn)向好為新股首次公開發(fā)行(IPO)提供了良好土壤：據(jù)安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所、湯姆森路透及清科研究中心最新發(fā)布的報(bào)告顯示，今年第一季度全球兩百多項(xiàng)IPO中，有近半數(shù)來自中國(guó)，無論是發(fā)行數(shù)量還是募資總規(guī)模都位居全球主要市場(chǎng)之首，中國(guó)繼續(xù)引領(lǐng)全球的IPO活動(dòng)。
　　國(guó)內(nèi)IPO節(jié)奏的居高不下，容易讓人產(chǎn)生一種打壓市場(chǎng)的印象。分析人士對(duì)此表示，A股市場(chǎng)對(duì)新股IPO的穩(wěn)步推進(jìn)，并不是管理層認(rèn)為目前市場(chǎng)整體估值過高而對(duì)市場(chǎng)的刻意打壓。更為深刻的意圖是，在新股發(fā)行節(jié)奏走上“常態(tài)化”的基礎(chǔ)上，逐漸增加國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的體量，并使之逐步與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量走向匹配。

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　　聚焦　1　IPO數(shù)量與規(guī)模均居全球之首

　　13日，大中華區(qū)著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究機(jī)構(gòu)清科研究中心發(fā)布的《2010年第一季度中國(guó)企業(yè)上市研究報(bào)告》顯示：在清科研究中心關(guān)注的境外13個(gè)市場(chǎng)和境內(nèi)3個(gè)市場(chǎng)上，2010年第一季度全球IPO交易如火如荼。
　　數(shù)據(jù)顯示，今年一季度全球共有167家企業(yè)上市，融資308.80億美元，平均每家企業(yè)融資1.85億美元。其中，中國(guó)企業(yè)表現(xiàn)最為搶眼，多達(dá)110家企業(yè)在境內(nèi)外市場(chǎng)上市，超越其他國(guó)家IPO總數(shù)近一倍。一季度中國(guó)企業(yè)上市融資總額達(dá)193.53億美元，占全球融資總額的62.7%，平均每家企業(yè)融資1.76億美元。
　　“在中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度領(lǐng)先全球、境內(nèi)A股IPO重啟后持續(xù)升溫的背景下，境內(nèi)上市繼續(xù)放量。盡管中國(guó)企業(yè)境外上市腳步略有放緩，但境內(nèi)外上市總量和融資總額盤踞歷史高位，并創(chuàng)下2007年以來一季度同期新高�！鼻蹇蒲芯恐行淖鞒鋈绱嗽u(píng)價(jià)。
　　根據(jù)湯姆森路透第一季度投資銀行報(bào)告，第一季度全球227項(xiàng)首次公開發(fā)行(IPO)中，有94項(xiàng)來自中國(guó)，這使中國(guó)成為全球IPO項(xiàng)目數(shù)的榜首區(qū)域。而且，在全球十大IPO中，有三家公司來自中國(guó)，包括華泰證券、中國(guó)一重和中國(guó)西電的IPO融資額均超過100億元，分列全球十大IPO的第二、四和六位。
　　湯姆森路透還分析認(rèn)為，中國(guó)股票資本市場(chǎng)在今年第一季度以金融財(cái)務(wù)產(chǎn)業(yè)(包括招商銀行、華泰證券等)最為活躍，占當(dāng)季資本市場(chǎng)30%，其次為材料(包括中國(guó)第一重型機(jī)械集團(tuán)、濱化集團(tuán)、恒鼎實(shí)業(yè)等)與高科技相關(guān)融資，兩者分別占總數(shù)的23%與16%。
　　安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所最新報(bào)告則顯示，今年第一季全球共有256項(xiàng)企業(yè)股票首次公開發(fā)行(IPO)集資活動(dòng)，總金額達(dá)532億美元，其中亞洲有166項(xiàng)集資活動(dòng)，占全球IPO活動(dòng)的62%；金額達(dá)351億美元，占全球集資金額的66%。報(bào)告還指出，今年首季全球12個(gè)大型IPO案中，有9個(gè)來自亞洲國(guó)家，包括中國(guó)、日本和韓國(guó)。

　　聚焦　2　新股頻密發(fā)行不是為打壓市場(chǎng)

　　經(jīng)過一季度的快速發(fā)展后，目前國(guó)內(nèi)IPO發(fā)行節(jié)奏仍未有減速的跡象。僅在4月13日至15日連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)，就共計(jì)有8家新股接連發(fā)行。
　　記者從中國(guó)證監(jiān)會(huì)還了解到，4月16日，包括寧夏青龍管業(yè)、福建海源自動(dòng)化機(jī)械、上海開能環(huán)保設(shè)備、蕪湖長(zhǎng)信科技、安徽盛運(yùn)機(jī)械、易聯(lián)眾信息等6公司在內(nèi)的IPO即將上會(huì)，后4家擬登陸創(chuàng)業(yè)板。
　　同時(shí)有消息稱，農(nóng)行日前已經(jīng)啟動(dòng)IPO程序，這家新的“航母級(jí)”公司上市融資規(guī)模可能高達(dá)300億美元，其中包括價(jià)值200億美元的H股。國(guó)元證券分析師黃碩表示：“若上述集資規(guī)模屬實(shí)，農(nóng)行這次招股肯定是年內(nèi)最大型的新股上市活動(dòng)。在此之前，工商銀行2006年上市的集資額達(dá)219億美元，為全球最大的IPO交易，而VISA　2008年上市集資額則達(dá)197億美元，位列第二�！�
　　與當(dāng)前新股的頻密發(fā)行形成鮮明對(duì)比的是，放在全球市場(chǎng)的大視野來看，A股市場(chǎng)近期的表現(xiàn)卻不甚理想，整體估值水平也在長(zhǎng)期的指數(shù)低迷中處于歷史的“洼地”狀態(tài)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，深證成指以-8.80%的漲幅淪為全球股市漲幅排行榜倒數(shù)第一；上證綜指一季度上漲-5.13%，排名倒數(shù)第二。整個(gè)大中華區(qū)，包括中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港和中國(guó)臺(tái)灣的股市表現(xiàn)為全球最差。
　　根據(jù)銀河證券研究所最新發(fā)布的策略報(bào)告，當(dāng)前大盤藍(lán)籌股價(jià)相對(duì)估值已經(jīng)處于歷史低位，其中中國(guó)平安、招商銀行、中國(guó)太保、中國(guó)人壽A股較H股折價(jià)都在10%以上。在絕對(duì)估值方面，按照2010年預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)計(jì)算的大盤指數(shù)市盈率只有15倍，其中金融股低至13倍，采掘、建筑建材、化工、房地產(chǎn)也都在20倍以下。
　　“在當(dāng)前A股市場(chǎng)整體估值合理，且包括融資融券、股指期貨等制度性創(chuàng)新陸續(xù)推出的情況下，管理層保持新股IPO較高速度的發(fā)行，其中顯然沒有擠壓泡沫、壓制指數(shù)的用意。”中信證券一位分析師如此向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。
　　考慮到新股IPO會(huì)增加對(duì)市場(chǎng)股票籌碼的供給，進(jìn)而影響到股票與資金的供求平衡關(guān)系，最后帶動(dòng)整個(gè)行情的起伏，所以在此前很長(zhǎng)時(shí)間里，新股發(fā)行節(jié)奏都被視為管理層調(diào)控市場(chǎng)的“有形之手”。燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生對(duì)此表示：“新股發(fā)行節(jié)奏應(yīng)逐漸摒棄過去政策市的色彩，讓新股發(fā)行節(jié)奏正�；�，不應(yīng)使新股發(fā)行成為抑制市場(chǎng)或者托市的一種手段�！�
　　“作為股票市場(chǎng)的核心，當(dāng)前大盤藍(lán)籌股2010年、2011年的預(yù)測(cè)市盈率(PE)只有15倍和13倍，估值水平應(yīng)該是偏低的。在此情況下，A股市場(chǎng)IPO仍在正常進(jìn)行，一方面說明當(dāng)前市場(chǎng)資金還是相對(duì)寬裕的，同時(shí)也顯出管理層對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏常態(tài)化的努力�！毙氯A基金管理公司基金經(jīng)理崔建波如此表示。

　　聚焦　3　股票市場(chǎng)容量將與經(jīng)濟(jì)總量相匹配

　　受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)率先走出低谷及創(chuàng)業(yè)板漸入佳境、外加股指期貨及融資融券業(yè)務(wù)正式推出等重大利好影響，境內(nèi)滬深市場(chǎng)IPO形勢(shì)喜人，中國(guó)企業(yè)境內(nèi)上市呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的繁榮景象。但相比之下，受通脹預(yù)期和加息等不確定性因素的影響，境外新股發(fā)行活躍中亦呈現(xiàn)謹(jǐn)慎跡象。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，保持新股適度發(fā)行的意義在于，這不僅不會(huì)對(duì)市場(chǎng)存量資金帶來根本性的壓力，同時(shí)還能夠更多地吸引場(chǎng)外資金入場(chǎng)，從而激活整個(gè)股票市場(chǎng)的繁茂生態(tài)。
　　華夏基金副總經(jīng)理王亞偉坦言：“新股發(fā)行不會(huì)造成股市失血，恰恰相反，兩者是互相促進(jìn)的關(guān)系�！彼�進(jìn)一步指出，大家把新股擴(kuò)容的節(jié)奏往往解讀為管理層的政策導(dǎo)向，這種想法可能也導(dǎo)致了新股IPO帶上了很多政策性的色彩，產(chǎn)生了一些不必要的影響�！拔覀冋J(rèn)為，隨著新股市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，未來投資者也會(huì)更多地從市場(chǎng)化的角度對(duì)新股發(fā)行進(jìn)行解讀，而不會(huì)把它跟政策的意圖結(jié)合起來，這方面未來的影響會(huì)越來越小�！蓖鮼唫フf。
　　多位業(yè)內(nèi)人士斷言，在目前新股發(fā)行節(jié)奏常態(tài)化的情況下以及A股市場(chǎng)流動(dòng)性沒有實(shí)質(zhì)性變化之前，市場(chǎng)對(duì)新股發(fā)行的敏感性將會(huì)繼續(xù)下降，市場(chǎng)的自我平衡功能以及自身穩(wěn)定性將更加凸顯出來。在此情況下，A股融資能力有望在今年后三個(gè)季度甚至往后更長(zhǎng)時(shí)間里繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)。
　　業(yè)內(nèi)人士常拿“金磚四國(guó)”中的中國(guó)和印度相比較，目前印度的GDP只相當(dāng)于中國(guó)GDP的1/3，但印度上市公司數(shù)量超過10000家，而中國(guó)滬深兩市上市公司數(shù)量尚不足2000家，也就是說，印度上市公司的數(shù)量是中國(guó)內(nèi)地上市公司數(shù)量的5倍之多。專家據(jù)此提出，適度加快新股IPO的節(jié)奏，從而使得股票市場(chǎng)的體量逐步與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量走向匹配，這是我國(guó)股市當(dāng)前面臨的緊迫課題。