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歐元匯率已經(jīng)自去年11月下跌18%后上個(gè)月又下跌7%，目前還處于數(shù)年來的低位徘徊。歐元會不會完蛋？歐元區(qū)到底還行不行？撩開歷史的幕紗從歐元的本源梳理線索，或許能真正發(fā)現(xiàn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)病體的癥結(jié)，并給歐元的存在價(jià)值予以定論。政治和經(jīng)濟(jì)規(guī)律對撞，貨幣和財(cái)政政策對撞，聯(lián)盟紀(jì)律成一紙空文，退出機(jī)制的不健全都是歐元危機(jī)勢必爆發(fā)的雷點(diǎn)。
在歐元問世的1999年，美聯(lián)儲前主席格林斯潘曾斷言其將“短命”。但到2007年，格老卻承認(rèn)，歐元完全有可能成為與美元比肩的儲備貨幣，或取代美元成為世界最主要的儲備貨幣；德國前總理施密特也曾說：“我覺得，我們看到一個(gè)完全一體化的歐盟，肯定要再花上半個(gè)世紀(jì)的時(shí)間，但是用不了半個(gè)世紀(jì)，歐元就會成為世界性的流通貨幣。”
歷史是在循環(huán)往復(fù)中前進(jìn)的，也戲劇式地檢驗(yàn)著預(yù)言者的話語。近來熱議的歐元崩潰論一定程度不僅給格老當(dāng)初的“短命論”正名，德國當(dāng)下正實(shí)施禁止“裸賣空”來防止歐元在世界眾目睽睽下自由落體下跌，并頂住大量民眾退出歐元區(qū)的呼聲，強(qiáng)行振作給歐元打氣。
歐元曾令世界側(cè)目
歐元啟動以來，歐元在全球外匯儲備中所占比重不斷擴(kuò)大，美元霸權(quán)地位受到越來越大的挑戰(zhàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全球外匯儲備中，歐元所占比重已從1999年的17.9%上升到2008年底的26.5%，在同期內(nèi)美元所占比重則從71%降至64.1%。
歐元出爐的動機(jī)幾乎完美，甚至是很有野心。歐元誕生時(shí)法國時(shí)任總統(tǒng)希拉克認(rèn)為，“歐洲能夠而且應(yīng)該成為未來多極世界的頭號大國。實(shí)施歐元是歐洲在沒有動用槍炮的情況下實(shí)現(xiàn)的一次巨大變革，其首要目的在于不受別人擺布�！�
歐盟在歐元推出前早已在貿(mào)易和法律上相當(dāng)一體化了，貨幣聯(lián)盟更能提供諸多誘人的好處：匯率不再波動；出行者省錢省心；價(jià)格透明度可促進(jìn)歐洲內(nèi)貿(mào)；公債問題嚴(yán)重的成員國可得到德國式的低通脹和低利率；德國大概也希望歐元不像馬克那樣堅(jiān)挺；法國可減少對第四帝國出世的擔(dān)憂；一種可替代萬能美元的儲備貨幣有望誕生。
而且歐元自1999年問世至全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來表現(xiàn)較為出眾。在1999年1月4日的第一個(gè)交易日，歐元兌換美元的匯率為1∶1.18，起步是相當(dāng)不錯的。但在接下來的日子里，歐洲的政治家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始焦慮起來，因?yàn)闅W元開始貶值。到2000年10月，歐元對美元的匯率降至歷史最低點(diǎn)，那時(shí)，1歐元只能兌換0.82美元。但在此之后，歐元開始一路攀升。
在歐洲，使用歐元的國家和人口也在逐漸擴(kuò)大。由歐元啟動時(shí)的只有11個(gè)歐盟成員國，現(xiàn)在已擴(kuò)大到16個(gè)。盡管摩納哥、圣馬力諾和梵蒂岡并不是歐盟成員國，但因它們以前使用法國法郎或者意大利里拉作為貨幣，所以現(xiàn)在也使用歐元。其他一些非歐盟國家和地區(qū)比如黑山、科索沃和安道爾，也使用歐元作為支付工具。
北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任季鑄接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)指出，“區(qū)域貨幣一體化肯定利大于弊，雖然成員國原先的匯率主導(dǎo)權(quán)受到限制，出口等經(jīng)濟(jì)活動的調(diào)節(jié)不太順暢，但從歷史來看，各成員國從歐元的使用中受益匪淺�！庇捎诓捎脝我回泿殴�(jié)省了貨幣兌換和結(jié)算的成本，規(guī)避了匯率波動風(fēng)險(xiǎn)，提高了商品和服務(wù)流通效率。歐元區(qū)內(nèi)貿(mào)易額及外國直接投資占GDP的比例都有兩位數(shù)左右的上升。
在維持物價(jià)穩(wěn)定和防止通貨膨脹方面，歐元的作用也很突出。數(shù)據(jù)顯示，1999年至2008年年初，歐元區(qū)國家的年均通脹率只有2.2%，雖然仍略高于歐洲央行制定的2%的通脹目標(biāo)，但較同期美國2.7%和1989年至1998年間歐洲其他國家3.3%的年均通脹率而言，可以說成績明顯。
但如今歐元落入了低谷，甚至激發(fā)了英國興業(yè)投資在路透社發(fā)布了驚悚金融故事——《歐元區(qū)危機(jī)的最終幻想》，文章根據(jù)現(xiàn)實(shí)編撰了可怕的未來情節(jié)：今年葡萄牙意大利兩國國債滯銷，歐洲銀行業(yè)重回國有化救助道路，歐元?dú)W元兌美元跌至0.57，全球股市重挫。
歐元到底為何衰落成這樣，幾大硬傷浮現(xiàn)在人們眼前給予了答案。
政治和經(jīng)濟(jì)規(guī)律對撞 德國無奈弱國拖后腿
渣打銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼全球研究部主管李籟思認(rèn)為歐元區(qū)的根基脆弱。他認(rèn)為，歐元區(qū)面臨的問題是，統(tǒng)一的匯率不適合于所有歐元區(qū)國家。并不是所有目前還在歐元區(qū)的國家，都應(yīng)該是其中一員。對一些歐元區(qū)成員國來說，歐元也許在危機(jī)期間為其提供了更好的保護(hù)，但盡管如此，按照歐元系統(tǒng)目前的形式，它還不是可持續(xù)的。
當(dāng)前歐元區(qū)的問題可謂必然，理論上是政治決定和經(jīng)濟(jì)規(guī)律的對撞。德國總理默克爾說最近表示，當(dāng)初接納希臘進(jìn)入歐元，現(xiàn)在看來?xiàng)l件并不算成熟。而容忍已經(jīng)加入歐元的國家不遵守《穩(wěn)定與增長公約》，則更體現(xiàn)了政治家的僥幸心理，以為經(jīng)濟(jì)規(guī)律不會真的就來威脅歐元。而歐元區(qū)的前途，則最終取決于政治決定能否遵守經(jīng)濟(jì)規(guī)律。
歐元危機(jī)看起來越來越像是一場德國的“選擇”危機(jī)。默克爾對市場給予的回?fù)麸@露了德國當(dāng)前的狀態(tài)——煩躁不安。在過去的6個(gè)月里，德國更進(jìn)一步地了解了歐元，它不可能像德國馬克一樣成為一種堅(jiān)挺的貨幣，也不可能總是為德國的利益服務(wù)。在對歐洲7500億歐元的救助計(jì)劃中，德國出資至多1476億歐元。同時(shí)，根據(jù)歐洲央行的資本比例，在4400億歐元擔(dān)保貸款池中德國對應(yīng)的出資額將為1230億歐元，但由于不清楚多少國家會提供貸款，因此德國的出資額可能會更多。
彭博社文章評論，當(dāng)前單一貨幣制度運(yùn)行的模式已十分明朗，共同貨幣體系中的大量財(cái)富從富有國家轉(zhuǎn)移至貧困國家。如果德國不滿意這一運(yùn)行模式，完全可以決定不再繼續(xù)成為這個(gè)集團(tuán)中的一員。
德國當(dāng)前只有兩種選擇：要么適應(yīng)當(dāng)前歐元集團(tuán)的運(yùn)行規(guī)則并準(zhǔn)備好為其伙伴的債務(wù)埋單，要么退出單一貨幣體系；英國曾經(jīng)明智地選擇成為歐盟成員但沒有加入共同貨幣體系。所以，如果德國對歐元區(qū)運(yùn)行方式存有諸多不滿，它也沒有必要繼續(xù)留在歐元集團(tuán)之中。文章還說，在過去的6個(gè)月里，德國更進(jìn)一步地了解了歐元，它不可能像德國馬克一樣成為一種堅(jiān)挺的貨幣，也不可能總是為德國的利益服務(wù)。
事實(shí)上，德國不得不接受，歐元集團(tuán)成員國的身份意味著富有地區(qū)需要經(jīng)常為那些貧困地區(qū)提供援助，歐洲央行也不得不時(shí)而采取妥協(xié)的貨幣政策，以使較弱成員國得以維持經(jīng)營。當(dāng)然，德國是不會喜歡這種模式的。因?yàn)榈聡偸切枰缪輰?shí)施救助的角色，并且他們一直以自身擁有堅(jiān)挺的貨幣而感到驕傲。那么，德國既然不喜歡游戲規(guī)則，也就沒有必要將游戲繼續(xù)下去。
美國《新聞周刊》的文章在揭露歐元機(jī)制缺陷時(shí)也說，單一貨幣政策可能放大高生產(chǎn)率的德國和效率較低的外圍國家之間的根本差異。而最嚴(yán)重的缺陷在于，歐洲貨幣統(tǒng)一了，財(cái)政政策卻毫無協(xié)調(diào)。
據(jù)德國《明鏡》雜志5月27日報(bào)道，德國總理默克爾的民眾支持率近日大幅度下降，創(chuàng)2006年默克爾執(zhí)政以來的最低點(diǎn)。另據(jù)德國電視一臺最新的民調(diào)統(tǒng)計(jì)，78%的德國民眾對政府不滿。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前的財(cái)政危機(jī)使民眾失去信心，也損害了政府的形象。大多數(shù)人對政府力挺歐元的政策表示反對，64%的調(diào)查者認(rèn)為以擔(dān)保的形式來保護(hù)歐元是錯誤的，而未來聯(lián)邦預(yù)算的100至150億歐元的赤字只能通過增加稅收來彌補(bǔ)�！�
貨幣和財(cái)政政策對撞 聯(lián)盟紀(jì)律成一紙空文
歐元最嚴(yán)重的缺陷在于，歐洲貨幣統(tǒng)一了，財(cái)政政策卻毫無協(xié)調(diào)。
歐元區(qū)，是多個(gè)主權(quán)國家共享一個(gè)單一貨幣。最基本的經(jīng)濟(jì)理論告訴我們，如果各國的經(jīng)濟(jì)政策存在不一致性，特別是財(cái)政政策，就會對這樣一個(gè)貨幣聯(lián)盟造成沖擊。這也是每一個(gè)加入歐元區(qū)的國家都必須簽署著名的《穩(wěn)定與增長公約》的原因，這份歐洲人自己定的條約里有關(guān)鍵的兩條：1.財(cái)政赤字不超過GDP的3%; 2.國家債務(wù)不超過GDP的60%，但對如何執(zhí)行并無說法。
英格蘭銀行1998年的一份機(jī)密文件指出了英國不加入單一貨幣的原因之一：一旦某國赤字嚴(yán)重超標(biāo)，必將引起大亂；因?yàn)闅W洲央行禁止通過直接借款給政府對一國施救，又缺少讓問題國家退出歐元區(qū)的機(jī)制。
然而，《穩(wěn)定與增長公約》制定的財(cái)政紀(jì)律未能嚴(yán)格執(zhí)行——其實(shí)早在1999年歐元發(fā)行時(shí)，沒有任何一個(gè)成員國真正達(dá)標(biāo)過，但總體趨勢很健康。赤字縮小了；通脹率和經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不如預(yù)想的一致，但當(dāng)時(shí)不值得擔(dān)心。世界接受了歐元。1999至2003年，國際銀行業(yè)發(fā)行的歐元債券多于美元債券。
即便在希臘的赤字和債務(wù)數(shù)據(jù)造假被揭露之前，希臘的債務(wù)也已經(jīng)接近GDP的100%，而財(cái)政赤字也屢屢超過3%。而真正的數(shù)字被揭露出來之后，希臘的債務(wù)則高達(dá)GDP的115%，而2009年的赤字也達(dá)到了13.6%�？吹竭@些數(shù)字，大概不需要一個(gè)評級機(jī)構(gòu)或者經(jīng)濟(jì)學(xué)家來評價(jià)，你也會覺得這個(gè)國家怕是麻煩很大。事實(shí)上，遠(yuǎn)在希臘的事情進(jìn)入視野之前，國際貨幣基金組織在2009年8月對希臘的年度報(bào)告里就十分明確地說：財(cái)政和對外的不平衡嚴(yán)重，競爭力減弱，財(cái)政整頓不能再被拖延……一個(gè)國際組織，用這樣悲觀和緊急的語氣來形容一個(gè)工業(yè)化國家的經(jīng)濟(jì)狀況，是十分罕見的。
當(dāng)人們仔細(xì)看歐元區(qū)的時(shí)候，會發(fā)現(xiàn)希臘只是冰山一角。遠(yuǎn)比希臘大得多的西班牙，失業(yè)率高達(dá)20%，財(cái)政赤字達(dá)到11%，政府債務(wù)雖然看起來低于60%，但一兩年之內(nèi)這個(gè)數(shù)字就有可能上升到70-80%，這還沒有考慮進(jìn)家庭和企業(yè)的巨額債務(wù)。事實(shí)上，除去意大利的狀況可能稍好外，“歐豬五國”剩下幾個(gè)國家的狀況都有足夠的理由讓人感到十分擔(dān)憂。如果歐元區(qū)超過1/4的國家，都沒法遵守自己簽訂的條約，不僅在危機(jī)之年，而且在危機(jī)過后多年都如此；如果歐元區(qū)國家的經(jīng)濟(jì)很可能出現(xiàn)嚴(yán)重的分化；如果不存在一種機(jī)制來對抗這種分化帶來的影響——那對于歐元可持續(xù)性的擔(dān)心是完全合理的。
市場現(xiàn)狀混亂，危機(jī)最終結(jié)局未完全暴露，貨幣與財(cái)政獨(dú)立性攪到一起，因此需要加強(qiáng)監(jiān)管。但目前所采取的把赤字規(guī)模限制在一定的GDP比例范圍內(nèi)不僅讓成員國不屑一顧，它也在德國也遭遇同樣態(tài)度。歐盟也未能根據(jù)自己制定的《穩(wěn)定與增長條約》對違反者施以處罰。
要從根本上解決歐元危機(jī)恐怕只有形成統(tǒng)一稅收和開支的權(quán)威。這就要求形成一個(gè)政治聯(lián)盟，但這在《里斯本條約》下是不可能的，在政治上也是無法想象的�！皻W洲人不是那種愿意交出主權(quán)的一類�！薄渡虡I(yè)周刊》評論道。
目前最清楚的是由各自為政的財(cái)政政策所形成的貨幣聯(lián)盟是不可持續(xù)的。為讓統(tǒng)一貨幣有效運(yùn)轉(zhuǎn)，各成員國必須放棄更多的獨(dú)立性，并滿足更嚴(yán)格的預(yù)算規(guī)則，對違規(guī)者真正實(shí)施處罰。能滿足新標(biāo)準(zhǔn)的各國會從持久的貨幣上受益。然而，面臨的挑戰(zhàn)是要證明各歐元區(qū)成員國都感到自己值得如此努力下去。
隨之而來的問題是歐元區(qū)已顯現(xiàn)出分裂跡象。在政府財(cái)政糟糕的各國國內(nèi)，企業(yè)借款成本急劇上漲。據(jù)《商業(yè)周刊》分析，希臘境內(nèi)信用評級為A級的企業(yè)債券收益率已上升了1個(gè)百分點(diǎn)，而葡萄牙類似品質(zhì)債券收益率從4月中-5月中期間也上升0.6%，而法德兩國的類似品種同期卻下降0.1%。在近期一項(xiàng)民意調(diào)查中，47%的德國人贊同用回德國馬克。
“有入無出”造就歐元區(qū)尷尬 新機(jī)制亟須探索
歐元區(qū)向來“有入無出”，并無退出機(jī)制，但經(jīng)過希臘一役，退出歐元區(qū)已非不可想象。多達(dá)1/3的德國民眾認(rèn)為應(yīng)撤出歐元區(qū)，贊成踢走希臘的更多。
季鑄說：“歐元區(qū)的退出機(jī)制可以形象地比喻為‘上山容易下山難’，退出的準(zhǔn)則和條理缺失，客觀上不具備退出的技術(shù)條件�！�
目前生效的歐盟條約要求除丹麥和英國之外的每一個(gè)歐盟成員國具有在未來某一個(gè)時(shí)候成為歐元區(qū)成員國的契約責(zé)任。強(qiáng)制的驅(qū)逐或自愿的退出從技術(shù)上來講都是不合法的，或至少它需要全部127個(gè)成員國的批準(zhǔn)(一個(gè)陷入困境的成員國批準(zhǔn)自己被驅(qū)逐是很奇怪的一件事情)。即便這是可以實(shí)現(xiàn)的，那么當(dāng)前和未來的歐元區(qū)成員國顯然會對制造出這樣一個(gè)先例感到擔(dān)憂，尤其是在其自身的財(cái)政狀況可能很快類似于雅典處境的情況之下。
有歐洲智庫警告，若歐洲南部一些成員國離開歐元區(qū)，它將導(dǎo)致“新”歐元對原歐元的貶值。這些國家以歐元借入的債務(wù)償還起來會變得非常昂貴。由此可能馬上引起償債違約。有歐元業(yè)務(wù)的企業(yè)會陷入混亂，其他包括規(guī)范工資、銀行存款、債券、按揭貸款、稅收和所有其他相關(guān)的契約都會出現(xiàn)混亂，大量訴訟隨之而來�？傊@將違反國家、歐盟和國際層面上的所有各種相關(guān)法律、協(xié)議和規(guī)則。清華—布魯金斯中心主任肖耿博士說：“如果踢出一個(gè)希臘，那西班牙、意大利、葡萄牙難道都退出？道義上也存在有壓力�！�
哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)者肯尼斯·羅格夫(KennethRogoff)認(rèn)為，歐盟應(yīng)讓像希臘這類成員國暫時(shí)性地脫離歐元區(qū)，在經(jīng)濟(jì)健康時(shí)可再回來�；蛘咦屢褜y(tǒng)一貨幣感到厭倦的德國脫離。
要想在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)歐盟開除成員國，同時(shí)又不觸犯條約，需要進(jìn)行一項(xiàng)創(chuàng)造性變革。這一變革要求設(shè)立一個(gè)不包括希臘這樣的討嫌國家在內(nèi)的歐盟，同時(shí)在這一新機(jī)構(gòu)之內(nèi)設(shè)立一個(gè)新的歐元區(qū)。這樣的操作并不必然會毀掉當(dāng)前的歐盟，主要成員國“只需”重新創(chuàng)造出不包括他們所討厭的國家在內(nèi)的各種機(jī)構(gòu)。
盡管這是一個(gè)創(chuàng)造性的方案，但這一方案依然問題叢生。在這樣一個(gè)精簡的歐元區(qū)內(nèi)，德國將享有絕對的權(quán)力，其他歐洲國家顯然不會同意。如果法國和比荷盧三國經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟與德國一起再造一個(gè)歐元區(qū)，那么德國經(jīng)濟(jì)在這一新歐元區(qū)中的比重將由其占當(dāng)前歐元區(qū)總產(chǎn)出的26.8%變?yōu)?5.6%。甚至那些明確被排除在新歐元區(qū)之外的國家也可能說出一句令人毛骨悚然的臨別贈言：南歐國家可能會讓新歐元區(qū)成員國所持有的南歐國家的所有債務(wù)出現(xiàn)違約。
歐元區(qū)瓦解？危機(jī)還將持續(xù)
如果此次危機(jī)導(dǎo)致了最壞的結(jié)果——?dú)W元區(qū)瓦解，歐盟的基礎(chǔ)也將不復(fù)存在，獨(dú)立的27個(gè)成員國的國際影響力必將受到大大的影響。對于歐盟來說，危機(jī)未過，改革已勢在必行。
歐盟經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)專員雷恩于近日提交的政策建議中提出，應(yīng)加強(qiáng)對成員國經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)和監(jiān)督；引入新的經(jīng)濟(jì)評估指數(shù)，調(diào)整歐盟內(nèi)部經(jīng)濟(jì)不平衡；建立一套長期危機(jī)管理機(jī)制；對未能執(zhí)行歐盟《穩(wěn)定與增長公約》，即預(yù)算赤字超過其國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)3%的成員國實(shí)施懲罰性措施，暫停其接受歐盟“結(jié)構(gòu)性援助基金”的資格。
而財(cái)政政策方面的改革則更為迫切。歐盟理事會主席范龍佩近日稱，為防范希臘危機(jī)重演，歐盟將在今年10月推出一份“徹底”的財(cái)政政策改革方案。
此前有報(bào)道將歐元區(qū)的危機(jī)推手的屎盆扣在了評級機(jī)構(gòu)頭上。美國的評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾將希臘的主權(quán)債評級向下連調(diào)三級，從而使得希臘的主權(quán)債由投資級降到了垃圾級。面對私人資本市場的高額利息和未來幾個(gè)星期巨額到期債務(wù)無法償還的風(fēng)險(xiǎn)，希臘政府不得不向歐盟和國際貨幣基金組織正式求援，由此引發(fā)了歐元自由落體式的下跌。甚至有人覺得，這根本就是美國人搞垮歐元區(qū)的陰謀。
雖然卻有疑似違規(guī)和欺詐性交易行為，但光靠責(zé)怪評級機(jī)構(gòu)，是不能掩蓋歐元區(qū)自身的問題的。曾經(jīng)在過去的四年里，由北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究中心主要負(fù)責(zé)編制的《全球100個(gè)國家國際貿(mào)易投資風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)》(ITIRI)，基于結(jié)構(gòu)主義經(jīng)濟(jì)理論和系統(tǒng)方法，成功地預(yù)測了全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，該報(bào)告的主要撰稿人季鑄說：“此次由歐洲債務(wù)危機(jī)引發(fā)的歐元危機(jī)是比較符合科學(xué)依據(jù)的。我們獨(dú)立進(jìn)行大量的數(shù)據(jù)檢測和采集后，得出的結(jié)論與評級機(jī)構(gòu)唱空的結(jié)論基本吻合，不是說評級機(jī)構(gòu)完全正確，但經(jīng)過我們細(xì)致的分析后發(fā)現(xiàn)歐元區(qū)危機(jī)還將持續(xù)的結(jié)論比較有理有據(jù)�！蹦瓿踉撝笖�(shù)報(bào)告的最新結(jié)果即對2010年全球國際貿(mào)易投資風(fēng)險(xiǎn)提出預(yù)警。
他還補(bǔ)充說，類似此次歐元危機(jī)早治是關(guān)鍵，即在危機(jī)爆發(fā)前在一套預(yù)警體系下有所提示，當(dāng)逼近危險(xiǎn)有所明確信號時(shí)相關(guān)機(jī)構(gòu)第一時(shí)間作出反應(yīng)才行。我們需要借鑒此次經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，做一套預(yù)防報(bào)警系統(tǒng)，像天氣預(yù)報(bào)一樣，以防真正問題爆發(fā)時(shí)才解決，那樣成本就太高了�！拔覀冋谧龅倪@一套系統(tǒng)，就是通過收集世界經(jīng)濟(jì)的即時(shí)數(shù)據(jù)，以此監(jiān)測最新動向，提出警示�！� |