此次地震對宏觀經(jīng)濟的影響總體不大，不會超過年初雪災(zāi)的影響，短期內(nèi)物價壓力或有所抬升，但央行加息的可能性依然不大
    如同年初雪災(zāi)后的大討論，汶川地震之后，市場不禁再度發(fā)問，“從緊”貨幣政策會否因此進入觀望期，甚至松動？

短期或推高隨之將回穩(wěn)

    強烈地震引發(fā)市場對于經(jīng)濟增長放緩、產(chǎn)品供應(yīng)短缺、生產(chǎn)能力中斷等等各方面的憂慮。
    目前地震的破壞程度以及經(jīng)濟受損狀況還沒有確切的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，不過，各大機構(gòu)出具的分析報告幾乎達成一項共識，即此次地震對宏觀經(jīng)濟的影響總體不大，不會超過年初雪災(zāi)的影響，短期內(nèi)物價壓力或有所抬升，但央行加息的可能性依然不大。
    摩根大通在一份分析中稱，此次地震對宏觀經(jīng)濟造成的影響遠不及年初發(fā)生的雪災(zāi)，相對于華南地區(qū)夏季頻發(fā)的洪災(zāi)，此次地震產(chǎn)生的影響也相對較小。
    摩根大通提供的數(shù)據(jù)顯示，四川GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的20%源自農(nóng)業(yè)，遠高于國內(nèi)11%的平均水平，因此市場擔憂地震會進一步加大我國食品價格的上漲壓力。
    此外，四川的農(nóng)業(yè)及大米產(chǎn)量分別占全國的6.1%及7.3%，四川也是中國最大的生豬養(yǎng)殖基地，占全國生豬產(chǎn)量的11.6%，而豬肉和糧食也是前期推高物價的兩大主要因素。不過，摩根大通也表示，災(zāi)區(qū)位于四川省北部，處于相對貧困的山區(qū)，并不是重要的農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)。
    “盡管此次地震可能導致受災(zāi)地區(qū)的物價出現(xiàn)短期波動，然而一旦地震的影響消退，經(jīng)濟活動將恢復正常，部分食品價格也將隨之回穩(wěn)�！�
    與上述看法有相似之處，興業(yè)銀行首席宏觀分析師魯政委告訴《第一財經(jīng)日報》，就目前情況來看，地震對宏觀經(jīng)濟最直接的影響是價格。
    “四川是一個生豬生產(chǎn)大省，這是一個問題。一方面地震破壞了當?shù)氐纳�豬生產(chǎn)，另一方面也會破壞當?shù)氐纳�豬外運，短期內(nèi)可能會對豬肉供應(yīng)和價格都有影響。”他說。

加息預(yù)期趨弱

    就在地震發(fā)生當日下午17時 ，央行即宣布上調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，部分市場人士認為此舉表明，央行不會因為地震改變從緊的貨幣政策。不過魯政委表示，他“堅定”地認為近期不會加息。
    其給出的理由在于，地震固然可能推高物價，但其屬于臨時性沖擊；在面對地震可能造成交易中斷、流動性恐慌的情況下，央行應(yīng)當審視度勢，避免高舉高打；為災(zāi)后重建提供便利，而加息顯然短期內(nèi)會加重企業(yè)成本負擔。
    “像這種地震雪災(zāi)（的影響），不是需求方面的問題，而是供給方面的問題。”中國社科院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻告訴本報記者。
    “通過貨幣政策解決供給方面的問題是發(fā)揮不了什么作用的，財政政策應(yīng)該發(fā)揮更積極的作用，主要還要加大（財政）補貼�！�

回眸“災(zāi)難”時期的貨幣政策

    “‘非典’在2003年4月份對整個國家有很大的沖擊，因此在非典階段就不得不把事先設(shè)計好的有關(guān)適當收緊貨幣供應(yīng)量政策調(diào)整為冷靜觀察。” 2005年3月21日，釣魚臺國賓館，央行行長周小川在“2005年中國發(fā)展高層論壇”上的演講中，回顧了“非典”時期的貨幣政策操作。
    很容易聯(lián)想到的是，7.8級的大地震后，從緊的貨幣政策是否也會進入一個“冷靜觀察期”？
    此次地震的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，與“非典”時期既有相似之處，亦有不同之處。
    社科院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻對《第一財經(jīng)日報》回憶，在國際經(jīng)濟環(huán)境上，當前的情況與“非典”時期有相似之處。“非典”暴發(fā)前后，恰逢“911”事件后美國進入降息時期，聯(lián)邦基金利率從6%一路降低到了1%；現(xiàn)在，美聯(lián)儲也是處于一個低利率時期，去年至今，聯(lián)邦基金利率從5.25%降至當前的2%。
    “但是地震和‘非典’不一樣的地方在于，地震影響的范圍還是比較局部的，而‘非典’對旅游、商業(yè)的影響則是全國性的�！迸砼d韻說。
    他回憶稱，在2002、2003年期間，我國宏觀經(jīng)濟還處于從“低谷”向“景氣”復蘇的起步階段，那時的物價上漲相對來講還是比較低，人們都認為中國還沒有擺脫通貨緊縮的困擾。
    在2003年第二季度，貸款增長達到1.5萬億元，不過，在非典快要結(jié)束的時候，央行才開始重新啟動宏觀調(diào)控。
    “如果不是SARS（非典），早就加息了。”興業(yè)銀行首席宏觀分析師魯政委告訴本報記者。
    周小川的上述講話顯示，當時主要措施集中在控制貨幣供應(yīng)量方面，但是在啟動的時候還要顧及到一些企業(yè)，當時都非常希望把非典對經(jīng)濟增長損失彌補回來，不希望立即出現(xiàn)貨幣收緊過度，但是央行還是出臺了若干政策，2003年9月份開始提高一個百分點存款準備金率。
    “央行確實是準備采取一些緊縮性的措施，宣布提高法定存款準備金率，還出臺了針對房地產(chǎn)信貸的121號文，因為那是當時信貸增長非常快�！迸砼d韻說。
    這些政策的效果是，2003年第四季度開始出現(xiàn)一些經(jīng)濟回穩(wěn)的跡象，但是2004年第一季度又出現(xiàn)了一個強烈的反彈。這時候央行運用的工具主要依靠公開市場業(yè)務(wù)操作，其次就是提高存款準備金率，再有就是利率政策。
    魯政委提醒說，“非典”時期，我國經(jīng)濟處于一個觸底反彈的時期，當時通貨膨脹也處于一個反彈的階段，而眼下的經(jīng)濟增長則處于見頂回落的時期。“這是一個最重要的背景。”