[進入電信重組專題]

    上周五（5月23日）美國股市大跌，而國際油價再度走高，內(nèi)地A股也跌勢不止，香港股市昨日（5月25日）跟隨外圍走弱。恒指低開低走，中移動領(lǐng)跌，藍籌股多數(shù)走低。

維持弱勢格局

    昨日恒指早盤低開逾400點，隨后一直維持弱勢格局。午后，沽壓加劇，恒指一度下跌超過600點，低見24100點。恒生指數(shù)全日收報24127.31點，下跌586.76點，跌幅達2.37%，成交總額僅768.7億港元。中移動和內(nèi)地A股走勢影響中資股表現(xiàn)，國企指數(shù)跌415.13點，跌幅達3.04%，收報13221.28點。在中移動的拖累下，紅籌指數(shù)跌幅更是高達5.3%。整個市場僅公用股逆市上升。
    不過，有一個現(xiàn)象值得關(guān)注，那就是恒指即月期指的表現(xiàn)，近期即月期指一直處于低水狀態(tài)，但昨日收盤即月期轉(zhuǎn)向高水，而且高水幅度達131.69點，全天下跌僅350點，收報24259點。分析人士認為，期指對現(xiàn)貨市場的啟示作用較為明顯，即月期指轉(zhuǎn)強，顯示投資者或看好后市。
    第一上海的葉尚志預計恒生指數(shù)短期內(nèi)將在23800-24600點區(qū)間交投。他表示，成交量低迷，港股和外圍股市均無清晰的方向。中國移動或跌向100-110港元，因中國電信業(yè)重組后市場擔心競爭加劇。

中移動成領(lǐng)跌主力

    昨日，中移動下跌8.15%，報114.9港元，拖累恒生指數(shù)達266.56點。成為昨日對指數(shù)拖累最大的股票。
    分析人士認為，主要是電信重組對其影響負面。沒有很科學的方法可以預測電訊運營商今后的收益，但是，如果根據(jù)湯姆森-路透的預期，中國移動、中國聯(lián)通、中國電信和中國網(wǎng)通2010年總共將盈利2370億港元。對中國移動來說最壞的假設(shè)是，三家電訊運營商在重組之后均分利潤，這意味著中國移動將獲得790億港元利潤；在最好的假設(shè)下，中國移動和2007年一樣大約獲得行業(yè)總利潤的65%，這意味著其2010年的利潤將達到1540億港元。
    雖然難以預測，但可能處于兩種預測之間、傾向于高端的水平。無論如何，在最壞的假設(shè)下，中國移動的估值相當于2010財年預測市盈率29倍，在最好的假設(shè)下為14.9倍，估值并不是特別有吸引力，盡管股價已經(jīng)大幅下跌。
    豐盛金融的黃國英表示，不要押注中國移動將上演快速反彈行情。黃國英稱，他仍看好中國移動的長期基本面，但短期內(nèi)該股面臨的拋壓可能仍沉重。

地產(chǎn)股走勢轉(zhuǎn)強

    昨日，本地地產(chǎn)股表現(xiàn)明顯強于大盤。長實何文田新盤售80伙，套現(xiàn)20億，股價則跌1.85%；恒地投資逾200億元人民幣建沈陽國金中心及商住項目，股價先跌后升0.37%；恒隆地產(chǎn)跌1.05%；新世界發(fā)展跌2.15%；港鐵跌1.14%；收租股九倉升0.13%，太古A跌0.56%。
    新地豪門恩怨有望本周結(jié)束，該股昨日升1.78%。第一上海證券的葉尚志認為，如果把家族糾紛放在一邊，新地的股票應(yīng)該已經(jīng)消化了負面影響。公司主席郭炳湘的律師稱，如果新地的董事會在周二舉行的會議上決定罷免其職務(wù)，他不會提出申訴，這意味著家族糾紛可能暫時告一段落。
    與地產(chǎn)股相比，銀行股偏軟，匯控跌0.68%，恒生跌1.53%；東亞跌0.21%，中銀香港升0.21%，渣打跌1.3%。