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�。对拢保叭照匍_的第二屆“中國企業(yè)國際融資洽談會”上，超過５００家來自國內(nèi)外的私募股權(quán)基金和２０００家企業(yè)就融資問題展開溝通交流。在私募股權(quán)基金快速發(fā)展的背景下，中小企業(yè)無疑迎來了一場“融資盛宴”。
融資新理念
相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前我國中小企業(yè)占全部企業(yè)戶數(shù)的９９％，占工業(yè)總產(chǎn)值６０％左右，實(shí)現(xiàn)利稅約４０％，由中小企業(yè)提供的就業(yè)人數(shù)為勞動力總數(shù)的７５％。但在緊縮信貸、多層次資本市場不健全的市場環(huán)境下，中小企業(yè)面臨的融資困境不斷加劇，這與其所發(fā)揮的作用不相匹配。
�。对拢啡�，中國人民銀行再次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率１個百分點(diǎn)，這也是我國今年以來第５次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到１７．５％的歷史高位。
天津財(cái)經(jīng)大學(xué)國際金融研究室主任孟昊認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率的提高將及時(shí)回收過剩流動性，積極防止通貨膨脹。但市場中資金量的下降將直接影響到銀行的信貸資金，中小企業(yè)在這一過程中受到的影響最大。
孟昊說，數(shù)據(jù)表明，中小企業(yè)融資難與目前融資渠道較窄有關(guān)。私募股權(quán)基金為其帶來了直接融資的機(jī)會，可以彌補(bǔ)銀行貸款的不足，這無疑給中小企業(yè)帶來了直接融資的新理念。
海外基金關(guān)注中國
此次“融洽會”由天津市政府、全國工商聯(lián)和美國企業(yè)成長協(xié)會（ＡＣＧ）共同主辦。ＡＣＧ是長期致力于成長型中小企業(yè)融資的行業(yè)組織，有１．２萬家會員，其中包括７００多家、規(guī)模為２億美元至１０億美元的私募股權(quán)基金，而參加此次“融洽會”的基金超過３００家。
�。粒茫牵玻埃埃浮叭谇蓖茝V委員會委員馮兵介紹說，海外的私募股權(quán)基金樂于投資處于成長階段、特別是具備創(chuàng)新性的中小企業(yè)，這類企業(yè)對資金、管理技能的需求也非常迫切，而這些均是私募股權(quán)基金的投資要素。
馮兵說，海外私募股權(quán)基金之所以大規(guī)模來到中國尋找投資機(jī)會，緣于中國企業(yè)的自身實(shí)力和世界經(jīng)濟(jì)的客觀環(huán)境：首先，在經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程中，中國無疑是新的亮點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)高速增長使國內(nèi)企業(yè)具備了高投資回報(bào)率，這是海外資金投資的直接動力；其次，中國的企業(yè)已經(jīng)融入全球產(chǎn)業(yè)鏈，海外公司紛紛在投資過程中開展全球布局，這一理念也直接影響到私募股權(quán)基金領(lǐng)域。
有分析人士指出，制造業(yè)目前在美國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的比例已低于２０％，私募股權(quán)基金需要去尋找高效率、低成本的生產(chǎn)商，中國的企業(yè)正符合這一需求。
如何迎接“融資盛宴”
據(jù)主辦方介紹，尋求直接融資服務(wù)的中小企業(yè)，首先應(yīng)了解私募股權(quán)基金的特點(diǎn)，有針對性地展現(xiàn)自身實(shí)力。
吉富中國投資管理有限公司高級顧問張永京說，與商業(yè)銀行關(guān)注企業(yè)的過往業(yè)績和資產(chǎn)總量不同，私募股權(quán)基金關(guān)心中小企業(yè)的成長性。比如從事高科技和服務(wù)業(yè)的中小企業(yè)，往往會在周轉(zhuǎn)金、購買設(shè)備等方面遇到資金困難，但他們的爆發(fā)力很強(qiáng)，具備較高的投資回報(bào)率。
接受采訪的私募股權(quán)基金大多表示，溝通中首先需要中小企業(yè)提供一份過去３年或５年的財(cái)務(wù)報(bào)表，用于說明財(cái)務(wù)狀況。同時(shí)提交一份概述，介紹公司的基本情況、股權(quán)分布、利潤、未來營運(yùn)目標(biāo)、市場渠道大致情況、交易的方式。
主辦方建議，多數(shù)私募股權(quán)基金目的在于培育企業(yè)成長壯大，然后通過資本市場的退出實(shí)現(xiàn)收益，一般不會參與企業(yè)管理，只是在董事會設(shè)立一票否決制。因此對管理團(tuán)隊(duì)和發(fā)展方向的考察相對偏重。
此外，一份好的商業(yè)計(jì)劃書最能吸引私募股權(quán)基金的關(guān)注，企業(yè)最好是在專業(yè)機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下完成；由于每只基金的投資數(shù)額不同，甚至一個投資機(jī)構(gòu)會提出多個投資額度的方案，企業(yè)應(yīng)提前做好準(zhǔn)備。
制度建設(shè)確保健康發(fā)展
業(yè)內(nèi)人士指出，盡管近兩年來，國內(nèi)的私募股權(quán)市場迅速崛起，但相比成熟市場而言，仍處于剛剛起步階段。
目前國內(nèi)尚沒有具體針對私募股權(quán)基金的法律法規(guī)。以我國第一只人民幣產(chǎn)業(yè)投資基金——渤海產(chǎn)業(yè)基金為例，其就是在我國尚未出臺《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》的情況下，由國務(wù)院特批在天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)。孟昊建議，可對私募股權(quán)基金行業(yè)出臺統(tǒng)一的指導(dǎo)性規(guī)范，以促進(jìn)整個市場的健康發(fā)展。
退出是私募股權(quán)基金實(shí)現(xiàn)收益的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，過去的私募基金往往選擇在海外退出。我國多層次資本市場的不完善，這要求我國盡快建立起完善的場外交易市場。
南開大學(xué)財(cái)務(wù)管理系主任李莉說，國內(nèi)私募股權(quán)基金場外交易市場的完善將起到兩方面的作用：一是暢通獲取項(xiàng)目的通道；二是暢通退出的通道。
記者采訪中了解到，在現(xiàn)有的法規(guī)和金融監(jiān)管政策下，還不允許金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自主地去投資市場化的私募股權(quán)基金。國家發(fā)改委對大型的產(chǎn)業(yè)基金或股權(quán)基金實(shí)行的是審批制，對于中小股權(quán)基金實(shí)行的是備案的方式。業(yè)內(nèi)人士表示，希望未來有包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司在內(nèi)的更多資金參與到這一市場中來，為私募股權(quán)基金市場提供充裕的資金，幫助國內(nèi)的中小企業(yè)快速成長。
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新聞關(guān)鍵詞 |
“資本對接”、“快速約會” | |
私募股權(quán)基金是指通過私募形式，對非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資。投資者按照其出資份額分享投資收益，承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。在交易實(shí)施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。但是目前也有少部分私募股權(quán)基金投資已上市公司的股權(quán)，另外在投資方式上亦采取債權(quán)型投資方式。
私募股權(quán)基金包括的主要類型一般有：創(chuàng)業(yè)投資基金（投資于種子期和成長期的企業(yè)）、直接投資基金（投資于擴(kuò)展期的企業(yè)）、并購?fù)顿Y基金（參與管理層收購）、過橋基金（投資于過渡期或上市前的企業(yè)）等。
據(jù)介紹，“融洽會”借鑒了美國企業(yè)成長協(xié)會的會議模式，通過“資本對接”與“快速約會”的資本對接方式，為參會企業(yè)搭建資金融通的橋梁。
“資本對接”是國際流行的融資洽談方式：有投融資意向的企業(yè)，及私募股權(quán)基金在大會安排的環(huán)境中面對面接觸，使投、融資雙方都能有多元選擇的機(jī)會，這是提高投融資機(jī)會和效率的有效平臺。
“快速約會”是指大會為每個參展的投資機(jī)構(gòu)（基金、創(chuàng)投、投資公司）提供一個獨(dú)立的“快速約會”區(qū)域，每個擬融資企業(yè)均可在事先與投資機(jī)構(gòu)方預(yù)定好的時(shí)間段內(nèi)，在“快速約會”區(qū)域與投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行約４５分鐘的封閉會談。雙方交換具體意見，確立合作關(guān)系。
通過“資本對接”活動，參會企業(yè)能在最短的時(shí)間內(nèi)，接觸到最多的投資機(jī)構(gòu)；通過“快速約會”活動，使參會企業(yè)在封閉的環(huán)境中與預(yù)約的投資基金進(jìn)行深度交流與洽談。
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