根據歷年慣例，在中央經濟工作會議前召開的中共中央政治局會議，將為當年的中央經濟工作會議定下基調。值得注意的是，上月28日召開的中共中央政治局會議，在“保增長、擴內需”的基礎上，又明確提出了“調結構”的新基調——這是資本市場服務國民經濟發(fā)展的“廣闊天地”，大有可為，應該引起重視。

“調結構”是重量級提法

    事實上，以4萬億擴大內需政策出臺為代表的本輪擴張性宏觀調控與歷次的最大不同，恐怕就體現在“調結構”這三個字上。
    “重要的是結構�！睆偷┐髮W經濟學院教授石磊認為，社會各界對4萬億人民幣的“托市”資金普遍地持支持和樂觀態(tài)度，但“投資方向選擇很重要，要避免進一步加劇結構性矛盾，軟化低素質企業(yè)的預算約束和信用約束，為經濟發(fā)展埋下長期隱患�！�
    摩根大通董事總經理、大中華區(qū)首席經濟學家龔方雄認為，目前中國經濟運行的風險似乎是在如此巨大的支出規(guī)模下，最終支出的效率如何——中國經濟會否再度出現“產能”投資過熱，調控的結果能否支持減少儲蓄，促進消費，是值得關注的重要問題。中國社科院世界經濟與政治研究所所長余永定也表示，決策層對我國經濟結構性問題的嚴重性有非常充分的認識，而且調整結構早就被列入我國的長遠規(guī)劃之中，但“此次出臺的大規(guī)模投資基礎設施的經濟刺激方案，可能很難避免令經濟結構陷入不利局面，令人擔心。”
    “調結構”建立在對國民經濟持續(xù)健康發(fā)展規(guī)律清晰判斷的基礎之上，如果執(zhí)行有效，則可以應對社會各界對單純擴張加劇結構矛盾的擔心。正如國家發(fā)改委經濟形勢研究室主任王小廣所說，4萬億資金的投向透露出的政府布局經濟結構調整、產業(yè)結構升級的政策意圖，“不是為了保短期增長，也不是為了保高速增長，主要是保我國經濟長期可持續(xù)發(fā)展的能力，促進我國經濟競爭力的提高。因此，這次調整更多的是機遇。”

資本市場服務“調結構”大有可為

    限于篇幅，近年歷次中央經濟工作會議發(fā)布的會議公報，鮮有直接提及資本市場的情況，但從國企改革、國資改革到銀行業(yè)改革，資本市場從未出離于國民經濟發(fā)展之外，應該說，資本市場在提高對國民經濟“服務性”的同時，總體上也在分享國民經濟增長的成果。
    中國證監(jiān)會主席尚福林日前在深圳指出，我國資本市場是改革開放的產物，是中國特色社會主義事業(yè)的重要組成部分，是促進國民經濟又好又快發(fā)展的重要力量。
    因此，本輪宏觀調控中，資本市場在服務“調結構”方面必然大有可為。正如國信證券經濟研究所所長廖緒發(fā)所說，資本市場的反轉主要取決于經濟基本面，盡管目前仍處于熊市階段，但資本市場建設的步伐不能減緩。
    本月3日，國務院常務會議專題研究部署當前金融促進經濟發(fā)展的政策措施，其中明確提到，要“加快建設多層次資本市場體系”。在加強對中小企業(yè)金融服務、促進中小企業(yè)做大做強方面，資本市場具備其他金融機構不可比擬的效率和優(yōu)勢。原本在6月底就可推出的創(chuàng)業(yè)板，受到各種因素的影響，推出時間延后，目前準備工作已經充分，完全可以適時推出。在此基礎上，應擴大股份報價轉讓系統試點范圍，支持中小企業(yè)創(chuàng)新融資方式。
    國務院常務會議還提出，要“擴大債券發(fā)行規(guī)模，優(yōu)先安排與基礎設施、民生工程、生態(tài)環(huán)境建設和災后重建等相關的債券發(fā)行”�？梢灶A計，明年各類公司債發(fā)行仍將延續(xù)今年的火熱局面。
    此外，在發(fā)揮市場的資源配置功能方面，成熟市場經驗說明，資本市場的低迷期恰是企業(yè)并購的高漲期。當前，我國經濟中不少行業(yè)產能過剩，如果產業(yè)資本利用較好的市場機會乘勢而上，推進購并，提高行業(yè)集中度和規(guī)模效應，將為國民經濟未來的持續(xù)健康發(fā)展打下很好的產業(yè)基礎。
    當然，如果資本市場表現良好，人民群眾的財產性收入得到有效保證，客觀上自然能夠拉動內需、促進增長。這就是最近坊間總在強調的“股市好房市才好”的道理。

樹立信心：高層“維穩(wěn)”態(tài)度明確

    資本市場在國民經濟中的地位和作用日益突出。今年前三季度，兩市上市公司共實現營業(yè)收入8.6萬億元，相當于同期GDP的42.8%。截止到今年10月底，境內資本市場累計為企業(yè)股票融資2.3萬億元，債券融資1.3萬億元。
    應該說，有效發(fā)揮資本市場在“調結構”乃至“保增長、擴內需”方面的作用，需要穩(wěn)定市場運行，穩(wěn)定投資者預期，實現資本市場與國民經濟的良性互動。在這個問題上，市場應樹立信心。據悉，最近的高層會議對于穩(wěn)定股票市場運行的相關機制建設已有積極表態(tài)。
    近年歷次中央經濟工作會議公報中，提出的新一年工作任務大體均包括8個方面：宏觀調控政策、農村、自主創(chuàng)新、節(jié)能減排、區(qū)域、體制改革、對外開放和民生。盡管近年歷次會議公報限于篇幅，均未直接提及資本市場，但我們仍可積極期待2008年中央經濟工作會議可能就資本市場做出直接部署——資本市場議題能否上會議公報，也是本次會議的一個看點。