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| 境外熱錢卷土重來(lái) 下半年或?qū)⒏觾疵?/td> |
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| 2009-08-18 作者:宗鶴皋 來(lái)源:江蘇經(jīng)濟(jì)報(bào) |
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在經(jīng)歷了金融危機(jī)的谷底之后，種種跡象表明，部分流出中國(guó)的熱錢再度來(lái)襲。市場(chǎng)人士似乎已經(jīng)達(dá)成共識(shí)：下半年中國(guó)將會(huì)面臨更加洶涌的短期國(guó)際資本流入。
在半年前，金融危機(jī)尚不能言見(jiàn)底之時(shí)，人們議論的主題仍是“外資若大規(guī)模撤出中國(guó)將會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)什么影響”，而時(shí)至今日，大量短期資本再度襲擊香港乃至內(nèi)地地區(qū)，推高股市和樓市，如何應(yīng)對(duì)再次成為焦點(diǎn)。
熱錢的重入源于全球范圍內(nèi)的流動(dòng)性泛濫。當(dāng)前，以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的各國(guó)央行展開(kāi)的一系列放寬貨幣政策的行動(dòng)，使得很多國(guó)家的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量增速都達(dá)到了兩位數(shù)。而這些資金都不約而同地把中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家作為流向的首選地。
熱錢流入中國(guó)的沖動(dòng)想攔也攔不住，流入途徑也更加隱蔽。廣東省社科院黎友煥是《境外資金在我國(guó)大陸異常流動(dòng)研究》課題組成員。根據(jù)其課題組的跟蹤，境外熱錢流入的主要渠道有：虛報(bào)進(jìn)出口商品價(jià)格、外商投資企業(yè)虛假出資、外商投資企業(yè)虛報(bào)盈利狀況、境外投資企業(yè)虛報(bào)盈利狀況、通過(guò)外資金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移資金、出入境雙牌車私帶現(xiàn)金等。
除了上述途徑之外，一些隱蔽的途徑難以被監(jiān)管部門(mén)察覺(jué)，比如，通過(guò)香港這一資金中轉(zhuǎn)站。近期，“天量熱錢涌入香港”的說(shuō)法已頻見(jiàn)報(bào)端。據(jù)香港方面的最新數(shù)據(jù)，僅今年7月以來(lái)，流入的熱錢近1000億港幣。為抑制港幣升值趨勢(shì)，維護(hù)聯(lián)系匯率制度，當(dāng)?shù)亟鸸芫忠呀?jīng)連續(xù)半個(gè)月向市場(chǎng)注資。截至7月底，香港基礎(chǔ)貨幣增至7710億港幣，比去年同期增速超過(guò)100%。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室副主任張明指出，大量熱錢流入香港，其意圖可能并非僅在賭港幣升值。香港與中國(guó)內(nèi)地毗鄰，不斷擴(kuò)展的CEPA協(xié)議為兩地之間更緊密的資本流動(dòng)創(chuàng)造了空間。與其他大國(guó)相比，中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形式以及資本市場(chǎng)走勢(shì)都是最具吸引力的。因此，香港其實(shí)更像短期國(guó)際資本流入中國(guó)內(nèi)地的前站。
黎友煥在接受媒體采訪時(shí)也表示，從監(jiān)控的情況看，最近幾個(gè)月熱錢的流向出現(xiàn)了很多新的情況，一方面，從4月份開(kāi)始，熱錢在加速流入，雖然還沒(méi)有超過(guò)2007年時(shí)高峰水平，但其加速度已達(dá)到2002年以來(lái)最快的水平。而從6月份開(kāi)始，已顯現(xiàn)出凈流入的情況。
另一種估算短期國(guó)際資本的流動(dòng)狀況的方法由張明提出。根據(jù)其采用的“月度外匯儲(chǔ)備增加額—貿(mào)易順差—FDI—匯率變動(dòng)造成的估值效應(yīng)”的簡(jiǎn)單方法，二季度，外匯儲(chǔ)備增加1778億美元，貿(mào)易順差348億美元，F(xiàn)DI（對(duì)外直接投資）為213億美元。張明估算，二季度歐元對(duì)美元升值的估值效應(yīng)能夠解釋338億美元的外儲(chǔ)增長(zhǎng)，這樣，二季度還有高達(dá)800多億美元新增外匯儲(chǔ)備不能解釋。
中國(guó)社科院國(guó)際金融研究中心最新發(fā)布的報(bào)告也指出，今年第二季度外匯儲(chǔ)備凈增長(zhǎng)1778億美元，其中貿(mào)易順差僅能解釋348億美元的外儲(chǔ)增長(zhǎng)，F(xiàn)DI僅能解釋213億美元的外儲(chǔ)增長(zhǎng)，歐元對(duì)美元升值的估值效應(yīng)能夠解釋338億美元的外儲(chǔ)增長(zhǎng)。只需簡(jiǎn)單的加減法，以上因素不能解釋的外儲(chǔ)增長(zhǎng)高達(dá)879億美元。而復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)在回答媒體目前有多少疑似熱錢涌入時(shí)表示：“可能高達(dá)1220億美元！”
由于國(guó)際環(huán)境和中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先回穩(wěn)的影響，熱錢的涌入似乎難以避免。眾多專家預(yù)測(cè)，下半年，熱錢將會(huì)以更加兇猛的態(tài)勢(shì)進(jìn)入中國(guó)。對(duì)于如此天量的熱錢投向，交通銀行研究部鄂永健博士分析，部分熱錢極有可能已經(jīng)涌入了股市和樓市，“因?yàn)楦鶕?jù)熱錢的特點(diǎn)，熱錢一般會(huì)選擇短期獲利大、流動(dòng)性強(qiáng)、能夠快速變現(xiàn)的投資渠道，而樓市、股市符合這樣的特點(diǎn)�！�
據(jù)了解，上證綜指今年以來(lái)上漲了近八成，而房地產(chǎn)市場(chǎng)也“蒸蒸日上”。自今年3月開(kāi)始，全國(guó)房?jī)r(jià)環(huán)比增幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，至今連續(xù)5個(gè)月加速上漲，漲幅分別為0.2%、0.4%、0.6%、0.8%、0.9%；同比也自6月起出現(xiàn)首次增長(zhǎng)。 |
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