外匯管理政策熱點(diǎn)問答（四）

　　問17：當(dāng)前國際收支形勢(shì)如何？
　　答：2009年，受外需下降影響，我國內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用明顯增強(qiáng)，國際收支狀況有所改善�？傮w來看，我國國際收支繼續(xù)呈現(xiàn)“雙順差”格局，國際收支總順差4420億美元，較上年下降3％。其中，經(jīng)常項(xiàng)目順差2971億美元，同比下降32％，占GDP的比重由2008年的9.6%降為6.1%。
　　2010年，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體趨向穩(wěn)定，我國國際收支交易活動(dòng)將更加活躍，國際收支順差規(guī)模仍會(huì)較大。但國際收支狀況有望繼續(xù)改善，貿(mào)易順差擴(kuò)大態(tài)勢(shì)將有所緩解，經(jīng)常項(xiàng)目順差與GDP的比例可能進(jìn)一步下降。2010年一季度，我國國際收支經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目繼續(xù)呈現(xiàn)“雙順差”。經(jīng)常項(xiàng)目順差536億美元，同比下降32%。資本和金融項(xiàng)目順差642億美元，上年同期為逆差128億美元。國際儲(chǔ)備資產(chǎn)增加960億美元。其中，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)凈增加959億美元（不含匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)）。
　　當(dāng)前，促進(jìn)國際收支平衡的任務(wù)依然艱巨。一方面，美元跨境套利交易盛行，在我國本外幣正利差繼續(xù)存在、人民幣存在一定升值預(yù)期的條件下，企業(yè)和個(gè)人資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)，防范異�？缇迟Y金流入的壓力較大。另一方面，若美元利率和匯率持續(xù)走強(qiáng)可能引起國際資本流出；國際金融危機(jī)釀成的有毒金融資產(chǎn)尚未完全消除，歐洲一些國家的主權(quán)債務(wù)危機(jī)還在治理中，不排除有些偶發(fā)性事件引起市場信心動(dòng)蕩，引發(fā)跨境資本異動(dòng)。

　　問18：如何分析國際收支平衡表中外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)？
　　答：中央銀行公布的官方外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)包括兩部分，一是國際收支交易形成的儲(chǔ)備資產(chǎn)，比如進(jìn)出口、國外投資引起的外匯儲(chǔ)備變動(dòng)，簡稱交易變動(dòng)；二是儲(chǔ)備資產(chǎn)本身由于價(jià)格、匯率等變化發(fā)生的變動(dòng)，簡稱非交易變動(dòng)。按照國際標(biāo)準(zhǔn)，國際收支平衡表中外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)只記錄交易變動(dòng)。
　　以往，我國國際收支平衡表中外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)采用的是中央銀行公布的各年末外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)余額相減的結(jié)果，既包括交易變動(dòng)也包括非交易變動(dòng)。但由于往年匯率、價(jià)格等非交易因素變動(dòng)較小，其所引起的儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)相對(duì)較少，因此該記錄方法對(duì)合理判斷以往年度的國際收支狀況不會(huì)造成重大影響。
　　2008年以來，由于我國外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模增長較快，且國際市場美元匯率波動(dòng)較大，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中非交易變動(dòng)規(guī)模日益擴(kuò)大，可能影響社會(huì)對(duì)真實(shí)國際收支狀況的判斷。在此情況下，從2009年開始，國際收支平衡表只記錄外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的交易變動(dòng)。例如，2009年末我國外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)余額為23992億美元，新增4531億美元，其中由于交易增加的3821億美元記入國際收支平衡表外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)，另有710億美元外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)是由匯率、價(jià)格等非交易因素引起的，沒有記入國際收支平衡表。

　　問19：中國當(dāng)前對(duì)外資產(chǎn)與負(fù)債情況如何？
　　答：除了通過國際收支平衡表對(duì)國際收支狀況進(jìn)行流量統(tǒng)計(jì)外，我國還進(jìn)行國際收支存量統(tǒng)計(jì)。中國國際投資頭寸表（International Investment Position,以下簡稱IIP）即是反映特定時(shí)點(diǎn)上我國（不含中國香港、澳門和臺(tái)灣）對(duì)世界其他國家或地區(qū)金融資產(chǎn)和負(fù)債存量的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。
　　IIP統(tǒng)計(jì)顯示，2009年末我國對(duì)外金融資產(chǎn)34601億美元，較上年末增長17％；對(duì)外金融負(fù)債16381億美元，同比增長12%；對(duì)外金融凈資產(chǎn)18219億美元，同比增長22%。
　　從結(jié)構(gòu)上看，我國對(duì)外金融資產(chǎn)主要集中在政府部門，以外匯儲(chǔ)備為主，2009年末外匯儲(chǔ)備達(dá)23992億美元，占對(duì)外金融資產(chǎn)的69%；對(duì)外金融負(fù)債主要集中在私人部門的直接投資、其他投資等，其中2009年末外國來華投資9974億美元，其他投資4508億美元，直接投資和其他投資占對(duì)外金融負(fù)債的比例接近90%。

　　問20：中國當(dāng)前的外債形勢(shì)如何？
　　答：截至2009年末，中國外債余額為4286.47億美元，同比上升9.86％。其中，中長期外債余額為1693.88億美元，占外債余額的39.52%；短期外債余額為2592.59億美元，占外債余額的60.48%。
　　從當(dāng)前外債形勢(shì)來看，外債對(duì)我國經(jīng)濟(jì)安全影響不大。一是和我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模相比，短期外債規(guī)模較小，短期外債與外匯儲(chǔ)備的比為10.81%；二是從外債結(jié)構(gòu)來看，短期外債主要是來自貿(mào)易項(xiàng)下的融資，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密，具有貿(mào)易背景，在短期外債余額中，貿(mào)易信貸余額為1617億美元，占短期外債余額的62.37％；三是債務(wù)率、負(fù)債率、償債率等一些常用的外債風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)均在國際標(biāo)準(zhǔn)安全線內(nèi)，據(jù)初步計(jì)算，2009年我國外債償債率為2.87%，債務(wù)率為32.16％，負(fù)債率為8.73%，均在國際標(biāo)準(zhǔn)的安全范圍內(nèi)。

　　問21：近期歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷加劇，部分市場出現(xiàn)了資金外流的情況，我國外匯資金流動(dòng)有何變化？
　　答：2010年前4個(gè)月，我國外匯資金凈流入總體延續(xù)了2009年二季度以來的回升態(tài)勢(shì)，4月份結(jié)售匯順差規(guī)模是2008年底國際金融危機(jī)集中爆發(fā)以來的最高值。但進(jìn)入5月份以來，外匯凈流入壓力有所緩解。5月份銀行代客結(jié)售匯順差規(guī)模較4月份大幅下降56%，其中代客結(jié)匯環(huán)比下降11%，代客售匯環(huán)比增長13%。
　　當(dāng)前外匯資金流動(dòng)的變化，既有市場因素也有監(jiān)管因素。在市場層面，受國內(nèi)外因素影響，人民幣升值預(yù)期減弱，美元利率回升，套利交易勢(shì)頭有所緩解。一方面，市場對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂加重，國際外匯市場持續(xù)動(dòng)蕩，資金重新買入美元資產(chǎn)避險(xiǎn)，美元指數(shù)一度漲至2009年3月以來的高位，境內(nèi)外遠(yuǎn)期市場人民幣升值預(yù)期大幅下降。另一方面，隨著投資者避險(xiǎn)情緒增加，美元利率持續(xù)攀升。5月末國際市場6月期美元同業(yè)拆借利率較4月末上升了0.22個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，國內(nèi)銀行在前期大量減持海外資產(chǎn)后，繼續(xù)減持海外資產(chǎn)為境內(nèi)發(fā)放外匯貸款的空間有限，銀行外匯流動(dòng)性趨緊，國內(nèi)6月期外匯貸款利率升至倫敦同業(yè)拆借市場利率（LIBOR）加300-400個(gè)基點(diǎn)，較4月份上升150-200個(gè)基點(diǎn)。此外，近期外匯管理等部門相繼警示主要銀行關(guān)注外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并開展“應(yīng)對(duì)和打擊違規(guī)資金流入專項(xiàng)行動(dòng)”，對(duì)違規(guī)和異常交易也起到了一定的震懾作用。

　　問22：目前我國外匯市場人民幣匯率的浮動(dòng)區(qū)間是如何設(shè)定的？
　　答：目前，我國銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度為千分之五，即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價(jià)可在中國外匯交易中心對(duì)外公布的當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)上下千分之五的幅度內(nèi)浮動(dòng)，銀行間外匯市場歐元、日元、港幣、英鎊等非美元貨幣對(duì)人民幣交易價(jià)在中國外匯交易中心公布的非美元貨幣交易中間價(jià)上下3%的幅度內(nèi)浮動(dòng)；銀行對(duì)客戶美元對(duì)人民幣掛牌匯價(jià)實(shí)行最大買賣價(jià)差幅度管理，當(dāng)日美元現(xiàn)匯（鈔）最高賣出價(jià)與現(xiàn)匯（鈔）最低買入價(jià)區(qū)間應(yīng)包含當(dāng)日中間價(jià)，并且現(xiàn)匯最高賣出價(jià)與現(xiàn)匯最低買入價(jià)的價(jià)差不得超過當(dāng)日中間價(jià)的百分之一，現(xiàn)鈔最高賣出價(jià)與現(xiàn)鈔最低買入價(jià)的價(jià)差不得超過當(dāng)日中間價(jià)的百分之四，在上述規(guī)定的價(jià)差幅度范圍內(nèi)，銀行可自行調(diào)整現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔的買賣價(jià)格，銀行對(duì)客戶非美元對(duì)人民幣掛牌匯價(jià)沒有浮動(dòng)區(qū)間管理限制。
　　我們將按照上述外匯市場匯率浮動(dòng)區(qū)間，對(duì)人民幣匯率浮動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理和調(diào)節(jié)，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進(jìn)國際收支基本平衡，維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場的穩(wěn)定。（來源：國家外匯管理局網(wǎng)站）