在國際金融危機爆發(fā)兩年之后，受外部環(huán)境改善、政策刺激和低基數(shù)等因素影響，我國經(jīng)濟回升態(tài)勢明顯。雖然爭議仍然存在，但多數(shù)專家判斷，我國已進(jìn)入新一輪通脹周期�，F(xiàn)階段的通脹表現(xiàn)形式與特點是怎樣的？其走勢將會如何發(fā)展？現(xiàn)行在一些領(lǐng)域?qū)嵤跋拶彙钡淖龇芊窨刂茲q價預(yù)期？深層次改革調(diào)整如何推進(jìn)？《經(jīng)濟參考報》記者就此采訪了一些專業(yè)人士和權(quán)威部門。
“增長速度已不再令人擔(dān)心”
巴曙松認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗看，經(jīng)濟從低位刺激起來，往往伴隨有通脹壓力。目前不僅不需要擔(dān)心增速問題，而是要警惕由偏快轉(zhuǎn)向過熱的可能性。
剛剛過去的2010年，對于浙江紹興縱橫集團有限公司來說是揚眉吐氣的一年。2008年底這家大型化纖企業(yè)因資金鏈斷裂陷入財務(wù)危機，被法院裁決實施破產(chǎn)重整。2010年2月新股東接手重啟生產(chǎn)后，這家企業(yè)到年底實現(xiàn)銷售收入49.3億元，基本恢復(fù)到了危機前的銷售規(guī)模。
跟縱橫集團一樣，浙江華聯(lián)三鑫石化有限公司在2008年也因為財務(wù)危機被迫實施重組。2010年，這家亞洲最大的PTA(一種化工原料)生產(chǎn)企業(yè)迅速恢復(fù)了原有產(chǎn)能，實現(xiàn)銷售131億元、利潤9.95億元，同比分別增長33.55%和147%。這兩家同屬紡織上游行業(yè)的企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴《經(jīng)濟參考報》記者，企業(yè)能“起死回生”，主要是因為行業(yè)形勢在好轉(zhuǎn)。
國家統(tǒng)計局最新公布，2010年實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值397983億元，比上年增長10.3%，超過了社會上普遍預(yù)估的10%或10.1%的增速。中國銀行國際金融研究所提出，從全球貿(mào)易環(huán)境看，盡管波羅的海“干散貨運價指數(shù)”仍在低位波動，全球貿(mào)易形勢仍不樂觀，但我國對美、日和歐等主要貿(mào)易伙伴的出口已在迅速恢復(fù)。2010年前11個月，中歐、中美、中日雙邊貿(mào)易總值分別增長33.3%、29.5%、24.9%。
“我國的經(jīng)濟增長速度已不再是令人擔(dān)心的事情。”中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠(yuǎn)征說，這一輪國際金融危機對中國的影響主要是出口增速下滑，受外部環(huán)境改善、政策刺激和低基數(shù)等因素影響，去年以來出口回升明顯，經(jīng)濟增長勢頭已經(jīng)確立，2011年經(jīng)濟增速肯定會高于9%。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認(rèn)為，今后一個時期，保增長與防通脹不應(yīng)再是并列的話題，防通貨膨脹應(yīng)在經(jīng)濟工作中占更大的權(quán)重。從歷史經(jīng)驗看，經(jīng)濟從低位刺激起來，往往伴隨有通脹壓力。目前不僅不需要擔(dān)心增速問題，而是要警惕由偏快轉(zhuǎn)向過熱的可能性，尤其是四季度以來信貸投放速度加快，貨幣政策給人以“似緊實松”的感覺。
國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院一位專家透露，2011年是新的五年計劃開局之年，地方發(fā)展經(jīng)濟的熱情很高，防通脹比保增長對經(jīng)濟壓力更大。
物價正由結(jié)構(gòu)性上漲向全面上漲擴散
一些專家認(rèn)為，我國物價正處在由結(jié)構(gòu)性上漲向全面上漲擴散的關(guān)鍵時期，CPI與PPI已由交替循環(huán)波動在2010年下半年變?yōu)橥缴仙内厔荩龃罅宋磥韮r格上漲的壓力。
曹遠(yuǎn)征對近30年的通脹問題進(jìn)行研究對比后提出，本輪通脹跟過去不一樣，原因很復(fù)雜，有流動性過剩因素，也有成本推進(jìn)和輸入性通脹因素。市場上的三個關(guān)鍵指標(biāo)，即一年期存款利率低于CPI，一年期貸款利率低于PPI，按揭利率低于房價漲幅，這些都是刺激通脹的重要因素。
來自國家統(tǒng)計局浙江調(diào)查總隊的數(shù)據(jù)顯示，2010年12月份浙江省居民消費價格總水平(CPI)比同比上漲4.9%。其中食品類價格繼續(xù)高位運行，上漲10.5%，所調(diào)查的16種食品價格皆在高位運行，部分食品價格漲幅繼續(xù)擴大，干豆類及豆制品價格、蛋類價格和糧食價格，漲幅均超過了18%。
對物價上漲感到有壓力的不只是浙江省。2010年以來，全國消費物價水平不斷走高，CPI由1月份的1.5%逐月上漲到11月份的5.1%，達(dá)到28個月以來最高，全年CPI上漲3.3%，其中食品上漲7.2%，居住上漲4.5%。一些專家認(rèn)為，我國物價正處在由結(jié)構(gòu)性上漲向全面上漲擴散的關(guān)鍵時期，CPI與PPI已由交替循環(huán)波動在2010年下半年變?yōu)橥缴仙内厔�，增大了未來價格上漲的壓力。
北京大學(xué)教授周其仁認(rèn)為，這輪通脹預(yù)期的出現(xiàn)有著一定必然性。1994年我國實施的結(jié)售匯制度規(guī)定，外匯最終要賣給央行，央行則通過發(fā)放基礎(chǔ)貨幣進(jìn)行收購。隨著我國融入全球市場進(jìn)程的加快，央行被動投放的基礎(chǔ)貨幣也越來越多，尤其2005年以來，出口順差大幅增長導(dǎo)致外匯占款增加，加上近兩年實施的擴張性貨幣政策，結(jié)果就是流動性過剩。
這也正是央行一位高層最近提出“經(jīng)常項目的順差是目前我國通貨膨脹的源頭”的制度性癥結(jié)。由于經(jīng)常項目貿(mào)易順差過大，使得人民幣升值壓力較大，為了保持人民幣匯率相對穩(wěn)定，央行必須購回美元，從而被迫投放基礎(chǔ)貨幣，而較多的貨幣必然推高物價上漲。
中國銀監(jiān)會創(chuàng)新部副主任尹龍說，當(dāng)前貨幣現(xiàn)象中，結(jié)構(gòu)也是大問題。導(dǎo)致物價上漲的一個重要原因，在于大量的信貸資金沒有流向?qū)嶓w經(jīng)濟、中小企業(yè)等生產(chǎn)領(lǐng)域，而是停留在流通環(huán)節(jié)。結(jié)果，一方面都說流動性過剩，一方面中小企業(yè)“三農(nóng)”乃至商業(yè)銀行自己都感到缺錢，銀行間隔夜利率還在不斷上漲。
一些金融制度安排加大了通脹壓力
流動性過剩與某些信貸投向不合理現(xiàn)象是互相推漲的，幣值不穩(wěn)定會加劇投資者浮躁心理，由于擔(dān)心貨幣貶值，很多資金都跟去炒房地產(chǎn)、做風(fēng)險投資，反過來又加劇物價上漲。
2011年1月，銀行業(yè)貸款投放繼續(xù)呈現(xiàn)高歌猛進(jìn)之勢。光大證券年前曾出具報告認(rèn)為，央行從年1月20日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率至19%后，1月份的流動性依然充裕，信貸投放預(yù)計將達(dá)到1.2萬億元。隨后的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月份我國新增人民幣貸款為1.04萬億元，盡管低于市場預(yù)期，但是貨幣當(dāng)局接二連三出臺緊縮手段表明其壓力已不是一般的小。
中國建設(shè)銀行研究部總經(jīng)理郭世坤說，由于項目儲備、施工工期等因素，年初多放貸是銀行業(yè)的普遍做法，但是不排除一些中小銀行有出于快速擴張考慮的放貸沖動。貨幣政策部門應(yīng)注意的是信貸的流向與領(lǐng)域，配置結(jié)構(gòu)是怎樣的，風(fēng)險控制是否到位，控制總量其實是“最簡單化”的操作。
中國銀監(jiān)會主席助理、上海銀監(jiān)局局長閻慶民說，西方一些成熟市場經(jīng)濟國家，宏觀調(diào)控很少用存款準(zhǔn)備金率這類數(shù)量型工具，而是用利率等價格工具調(diào)節(jié)市場行為。當(dāng)無法用市場規(guī)則進(jìn)行調(diào)節(jié)的時候，各金融機構(gòu)主體本身對政策的理解是否到位、執(zhí)行是否科學(xué)，就顯得非常重要了。
銀河證券研究部董事總經(jīng)理左小蕾、中國社科院金融所金融研究室主任曹紅輝等人認(rèn)為，現(xiàn)有的一些金融制度安排加大了通脹壓力。如，證券等直接融資不發(fā)達(dá)，企業(yè)過于依賴銀行貸款，而銀行貸款在流通中有著“乘數(shù)效應(yīng)”；銀行贏利模式仍以“吃利差(貸款利息減掉存款利息)”為主，銀行存在強烈的放貸沖動；銀行信貸過于集中于房地產(chǎn)領(lǐng)域，這個領(lǐng)域資產(chǎn)膨脹太快，等于是在創(chuàng)造貨幣。
周其仁認(rèn)為，流動性過剩與某些信貸投向不合理現(xiàn)象是互相推漲的，幣值不穩(wěn)定會加劇投資者浮躁心理，由于擔(dān)心貨幣貶值，很多資金都跟去炒房地產(chǎn)、做風(fēng)險投資，反過來又加劇物價上漲。這些問題都必須從匯率、利率形成的制度層面著手化解。
中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人說，2010年四季度我國CPI同比上漲4.7%，經(jīng)濟金融領(lǐng)域的潛在風(fēng)險也在增大。人民銀行將繼續(xù)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)使用利率、存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作等價格和數(shù)量工具，增強宏觀調(diào)控的靈活性、針對性、有效性，更加積極穩(wěn)妥地處理好保增長與調(diào)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系。
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專家：應(yīng)盡快推動貨幣政策轉(zhuǎn)向