技高一籌：美元寬松與緊縮
　　面對(duì)如今世界經(jīng)濟(jì)錯(cuò)綜復(fù)雜的形式，美國(guó)的貨幣政策也是日新月異。從2007年美國(guó)次貸危機(jī)以來(lái)，為了助推經(jīng)濟(jì)發(fā)展，美國(guó)人推出了新的貨幣政策——量化寬松政策。這一政策引起外界的共同關(guān)注，美國(guó)人這種開(kāi)著直升飛機(jī)向全世界撒美元的行為，其目的是向全世界轉(zhuǎn)嫁美國(guó)的債務(wù)危機(jī)。被美元牢牢綁架的各國(guó)政府不得不為此埋單，各國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹壓力劇增。我們不禁想問(wèn)一句，這種無(wú)恥行為美國(guó)人到底還要干多少次？
　　定量寬松貨幣政策,也稱之為量化寬松貨幣政策，是指利率接近或者達(dá)到零的情況下，央行通過(guò)購(gòu)買(mǎi)各種債券，向貨幣市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性的干預(yù)方式。“量化寬松”中的“量化”指將會(huì)創(chuàng)造指定金額的貨幣，而“寬松”則指減低銀行的資金壓力。由中央銀行通過(guò)
　　在公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)政府債券、借錢(qián)給接受存款機(jī)構(gòu)、從銀行購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)等。
　　公開(kāi)市場(chǎng)操作以提高貨幣供應(yīng)，可視之為“無(wú)中生有”創(chuàng)造出指定金額的貨幣，從而增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性。這樣一方面有助降低政府債券的收益率和降低銀行同業(yè)隔夜利率，銀行坐擁大量只能賺取極低利息的資產(chǎn)，央行期望銀行會(huì)因此較愿意提供貸款以賺取回報(bào)，以舒緩市場(chǎng)的資金壓力。另一方面，由于銀根松動(dòng)或購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)將隨著通脹而貶值時(shí)，貨幣有貶值傾向和風(fēng)險(xiǎn)。
　　在定量寬松貨幣的政策支持下，銀行通常會(huì)在保持一定比例的存款準(zhǔn)備金，其余的資金用作貸款，這樣可以創(chuàng)造出更多的貨幣供應(yīng)，即存款倍數(shù)效應(yīng)，舉例來(lái)說(shuō)就是，假設(shè)存款準(zhǔn)備金的要求是15%，量化寬松每創(chuàng)造$10,000，可產(chǎn)生的最終貨幣供應(yīng)為$150,000。量化寬松貨幣政策可以向本土銀行提供充足的流動(dòng)資金，大大降低借貸成本，最終方便借款人。
　　定量寬松貨幣并不是所有的國(guó)家都可以實(shí)行的，因?yàn)榱炕瘜捤刹⒉皇窍窈芏嗳诵稳莸摹伴_(kāi)機(jī)印鈔票”，而通常只是調(diào)整電腦賬目。一個(gè)國(guó)家要想實(shí)行量化寬松，最根本的條件是必須對(duì)其他貨幣有控制權(quán)，所以，像歐元區(qū)的很多國(guó)家就不能單方面推出量化寬松政策。量化寬松措施的出臺(tái)，一般是一國(guó)以減息來(lái)增加貨幣供應(yīng)行不通的時(shí)候，其中央銀行會(huì)選擇在利率接近零的時(shí)候推出此項(xiàng)措施。實(shí)行量化寬松貨幣政策在世界范圍內(nèi)并不罕見(jiàn)，首先嘗試這種政策的國(guó)家是日本。2001年時(shí)，日本央行采用了一個(gè)新型的貨幣政策工具，即，在零利率基礎(chǔ)上實(shí)行進(jìn)一步的擴(kuò)張性貨幣政策，其做法是將大量超額資金注入銀行體系中，使長(zhǎng)短期利率都處于低水平，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，應(yīng)對(duì)出現(xiàn)的通貨緊縮。2007年全球性金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)和英國(guó)都選擇了以量化寬松作為金融政策以減低金融危機(jī)的影響。
　　從2007年底次貸危機(jī)開(kāi)始起，美國(guó)的金融市場(chǎng)收到了嚴(yán)重的打擊。很多著名投資銀行和金融機(jī)構(gòu)要么倒閉，要么被大量注資收歸國(guó)有。美國(guó)開(kāi)始試圖通過(guò)注資金融業(yè)來(lái)消除金融危機(jī)對(duì)國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，但結(jié)果不甚理想，至此全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)終于爆發(fā)。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入十字路口的時(shí)候，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為首要任務(wù)，量化寬松貨幣政策成為美國(guó)的對(duì)抗金融危機(jī)的選擇。
　　美聯(lián)儲(chǔ)在宣布將利率維持在歷史最低點(diǎn)之余，先后采取了兩輪量化寬松政策。第一輪是從2008年11月到2010年3月，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)了1.7萬(wàn)億美元的抵押債券和國(guó)債，以維持低利率刺激經(jīng)濟(jì)。第二輪量化寬松政策于去年11月推出，按計(jì)劃到2011年6月底前的8個(gè)月期間購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債6000億美元。具體演變過(guò)程如下：
　�。�1）2008年11月25日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，國(guó)家將購(gòu)買(mǎi)政府支持企業(yè)房利美、房地美、聯(lián)邦住房貸款銀行與房地產(chǎn)有關(guān)的直接債務(wù)，還將購(gòu)買(mǎi)房利美、房地美、聯(lián)邦國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)所擔(dān)保的抵押貸款支持證券。
　�。�2）2009年3月18日，機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券2009年的采購(gòu)額最高增至1.25萬(wàn)億美元，機(jī)構(gòu)債的采購(gòu)額最高增至2000億美元。另外，為促進(jìn)私有信貸市場(chǎng)狀況的改善，美聯(lián)儲(chǔ)還決定在未來(lái)六個(gè)月中最高購(gòu)買(mǎi)3000億美元的較長(zhǎng)期國(guó)債證券。
　　（3）2009年11月4日，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束利率會(huì)議后發(fā)表政策聲明宣布，決定購(gòu)買(mǎi)總計(jì)1.25億萬(wàn)美元的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券和價(jià)值約1750億美元的機(jī)構(gòu)債。美聯(lián)儲(chǔ)指出，機(jī)構(gòu)債采購(gòu)額度的減少與近來(lái)的采購(gòu)速度以及市場(chǎng)可獲取的機(jī)構(gòu)債數(shù)量有限有關(guān)，這些證券和機(jī)構(gòu)債的采購(gòu)預(yù)計(jì)將在2010年第一季結(jié)束前完成。
　�。�4）2010年4月28日，美聯(lián)儲(chǔ)在利率會(huì)議后發(fā)表政策聲明中沒(méi)有提及購(gòu)買(mǎi)機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券和機(jī)構(gòu)債問(wèn)題。這標(biāo)志著首輪定量寬松政策正式結(jié)束，經(jīng)統(tǒng)計(jì)，首輪定量寬松總計(jì)為金融系統(tǒng)及市場(chǎng)提供了1.725萬(wàn)億美元流動(dòng)性。
　�。�5）2010年11月3日，美國(guó)宣布了開(kāi)啟新一輪量化寬松貨幣政策，即在2011年6月底購(gòu)買(mǎi)6000億美元國(guó)債以提振經(jīng)濟(jì)。
　　比較兩次寬松貨幣政策可以看出，第一輪寬松貨幣政策源自美國(guó)利美、房地美破產(chǎn)，次貸危機(jī)橫行，美國(guó)大型銀行投行無(wú)力自拔，需要政府出面來(lái)干預(yù)和拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)，可謂迫不得已。而第二次美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在第一輪經(jīng)濟(jì)刺激下有所緩和，雖然失業(yè)率仍處于高位，但出口力度已經(jīng)有大幅增強(qiáng)，就業(yè)市場(chǎng)面臨的壓力也已經(jīng)大大緩解，所以，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)宣布發(fā)行第二輪寬松貨幣政策時(shí)，即便是貨幣發(fā)行量遠(yuǎn)小于第一次，也引發(fā)了全球范圍內(nèi)的很大爭(zhēng)議。
　　美國(guó)連續(xù)兩次實(shí)行量化寬松貨幣政策，有人士稱，這標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)從“間接發(fā)鈔”變?yōu)椤爸苯佑♀n”。他們分析認(rèn)為，在傳統(tǒng)的貨幣發(fā)行體系中，美元的發(fā)行是以美國(guó)國(guó)債為唯一抵押物，只有美元的發(fā)行綁定美國(guó)國(guó)債，政府才能制約私人金融資本，從這個(gè)意義上講美聯(lián)儲(chǔ)是間接發(fā)鈔；而今，量化寬松貨幣政策的實(shí)質(zhì)就是以金融系統(tǒng)內(nèi)部的不良資產(chǎn)作抵押發(fā)行美元。至此，美元發(fā)行在擺脫了黃金的控制之后，終于又沖破了美國(guó)國(guó)債的制約，從這個(gè)意義上來(lái)看，美國(guó)本次量化寬松貨幣政策的歷史意義堪比當(dāng)年布雷頓森林體系的瓦解。
　　其實(shí)，美國(guó)這么連續(xù)地實(shí)行這種被金融界成為“非傳統(tǒng)手法”的貨幣政策，從根本上來(lái)說(shuō)是試圖通過(guò)美元貶值來(lái)轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題長(zhǎng)期治理無(wú)方的窘境。眾所周知，美國(guó)民主黨和共和黨激烈紛爭(zhēng)的焦點(diǎn)是誰(shuí)把美國(guó)經(jīng)濟(jì)搞得好？有時(shí)為了能刺激經(jīng)濟(jì)內(nèi)需，連對(duì)外發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)都在所不惜，可見(jiàn)兩個(gè)政黨爭(zhēng)奪白宮的砝碼就是不惜一切代價(jià)和非議把經(jīng)濟(jì)搞好。但目前的現(xiàn)實(shí)表明，次貸危機(jī)后，美國(guó)直到現(xiàn)在還沒(méi)有出臺(tái)一個(gè)非常有效的經(jīng)濟(jì)政策，以幫助其走出低迷，而如果選擇美元貶值，則能在一定程度上達(dá)到轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)矛盾的目的。
　　第一，美元貶了值，可以促進(jìn)國(guó)內(nèi)出口，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供新的動(dòng)力，并且增加出口行業(yè)工人就業(yè)。事實(shí)也證明，美國(guó)從2010年第三季度開(kāi)始，消費(fèi)數(shù)據(jù)已經(jīng)回升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，根據(jù)美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年12月的制造業(yè)指數(shù)呈上升趨勢(shì)，新訂單指數(shù)從2010年11月份的56.6攀升至60.9，連續(xù)第17個(gè)月擴(kuò)張，另外，美國(guó)非制造業(yè)活動(dòng)正在急劇擴(kuò)張，其指數(shù)由11月的55.0上升至57.1，而原來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期是55.6，創(chuàng)2006年5月以來(lái)的最高水平。另外在就業(yè)方面，美國(guó)2010年全年企業(yè)裁員數(shù)量是1997年以來(lái)最低，失業(yè)率從9.7%下降到9.4%。一連串的硬數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)兩輪的量化貨幣寬松政策的效果對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是顯著的。
　　第二，刺激美國(guó)對(duì)外貿(mào)易，減少貿(mào)易逆差，同時(shí)減輕未來(lái)償還債務(wù)的負(fù)擔(dān)。
　　對(duì)外貿(mào)易一直是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要源泉，實(shí)行貨幣寬松政策后，美元貶值會(huì)刺激出口反彈，使美國(guó)的產(chǎn)品在全球市場(chǎng)上更具有競(jìng)爭(zhēng)力，美國(guó)ING投資管理公司分析師布萊恩?勞倫斯 （Brain Lawrence）早在1984年出版的《美國(guó)能夠競(jìng)爭(zhēng)嗎？》一書(shū)中，就一語(yǔ)中的地指出，美國(guó)制造商只要在改變匯率的幫助下就能夠進(jìn)行有效的競(jìng)爭(zhēng)，換句話說(shuō)就是，美元貶值會(huì)增強(qiáng)美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力。從2006年以來(lái)，出口已經(jīng)為美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值貢獻(xiàn)1500億美元，能夠抵消次貸危機(jī)造成的1700億美元損失的大部分。
　　截至2006年，美國(guó)的對(duì)外負(fù)債額高達(dá)30273億美元，從規(guī)模上看是當(dāng)今世界最大的債務(wù)國(guó)。而一旦美元貶值，其他國(guó)家貨幣與美元的匯率會(huì)上升，這樣就變相的使美國(guó)外債相對(duì)減少。美國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》曾經(jīng)一針見(jiàn)血地指出，由于美國(guó)外債相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的23%，而且這些外債大部分是以美元標(biāo)價(jià)的，美國(guó)政府希望通過(guò)美元貶值來(lái)減輕外債壓力，變相的“賴掉”部分外債。
　　第三，美國(guó)政府財(cái)政赤字非常嚴(yán)重，在通過(guò)財(cái)政擴(kuò)張政策刺激經(jīng)濟(jì) “捉襟見(jiàn)肘”之際，寬松貨幣政策無(wú)疑成為首選。
　　為了扭轉(zhuǎn)不斷惡化的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，美國(guó)政府多年來(lái)一直奉行擴(kuò)張性財(cái)政政策，大量發(fā)行國(guó)債，力圖通過(guò)擴(kuò)大公共投資直接刺激社會(huì)最終需求。但是，日積月累的高額財(cái)政赤字日益使擴(kuò)張性的財(cái)政政策不可持續(xù)。美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，從2008年10月到2009年6月，美國(guó)聯(lián)邦政府的收入為1.589萬(wàn)億美元，支出為2.675萬(wàn)億美元，使2009年財(cái)年的前9各月的財(cái)政赤字就高達(dá)1.086萬(wàn)億美元，是2008年財(cái)年同期的3倍多。另外，美國(guó)的許多地方政府也是負(fù)債累累，財(cái)政赤字嚴(yán)重，所以，如果美國(guó)如果繼續(xù)大幅度的擴(kuò)大財(cái)政赤字，財(cái)政危機(jī)也就不遠(yuǎn)了。
　　美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)奈之際開(kāi)始試圖通過(guò)連續(xù)10次降低利率來(lái)刺激國(guó)內(nèi)總需求，扳回經(jīng)濟(jì)衰退的事態(tài)，但收效甚微，零利率政策在刺激投資、消費(fèi)和凈出口方面沒(méi)有發(fā)揮預(yù)期效果，對(duì)總需求刺激效果也不明顯，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)越來(lái)越走入通縮的陰影下，美聯(lián)儲(chǔ)只能使出殺手锏——對(duì)貨幣政策實(shí)行量化寬松。
　　當(dāng)然，必須看到，雖然美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)實(shí)施寬松貨幣政策而導(dǎo)致的“弱勢(shì)美元”保持了很長(zhǎng)時(shí)間，使通貨膨脹有了抬頭之勢(shì)，尤其是在2011年第一季度，不包括食品和能源價(jià)格在內(nèi)的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)按年率上升1.5%，升幅高于2010年第四季度的0.4%。當(dāng)季整體消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上升3.8%，升幅明顯高于2010年第四季度的1.7%。由于美國(guó)向市場(chǎng)注入的流動(dòng)性在沒(méi)有更好投資去向的情況下，很多就選擇了投資大宗商品，致使全球大宗商品價(jià)格上漲。在實(shí)行第二輪貨幣寬松政策的下半年，美國(guó)第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值首次預(yù)估值按年率計(jì)算實(shí)際增長(zhǎng)1.8%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)見(jiàn)狀也將今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從原來(lái)預(yù)計(jì)的3.4%至3.9%下調(diào)為3.1%至3.3%。所以，有很多學(xué)者分析，在6月底美國(guó)第二輪貨幣寬松政策實(shí)行結(jié)束后，美國(guó)可能不會(huì)再去選擇這種“非傳統(tǒng)”性經(jīng)濟(jì)刺激政策。
　　作為世界第一經(jīng)濟(jì)大國(guó)和世界貨幣儲(chǔ)備的發(fā)行國(guó)，美國(guó)接連兩次實(shí)行超常規(guī)的量化貨幣寬松政策，必然將通過(guò)匯率和利率的波動(dòng)來(lái)影響國(guó)際資本的流動(dòng)和進(jìn)出口，從而將其貨幣政策的影響外移到與美國(guó)存有直接或間接利益關(guān)系的國(guó)家和地區(qū)，從而必然會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。自美國(guó)2010年宣布實(shí)行第二輪的量化貨幣寬松政策后，世界各地的批評(píng)聲就不絕于耳，各國(guó)為什么批評(píng)美國(guó)？隨著2011年6月的到來(lái)，各國(guó)的學(xué)者專(zhuān)家又開(kāi)始忙碌于推測(cè)、分析美國(guó)是否還會(huì)推出第三輪量化貨幣寬松政策，大家又在緊張什么？
　　早在20世紀(jì)70年尼克松時(shí)代的美國(guó)，其時(shí)任財(cái)長(zhǎng)就對(duì)美元與世界的關(guān)系做過(guò)這樣的概括，“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩”。如今時(shí)代變遷，半個(gè)世紀(jì)后的今天，這句話依然在被現(xiàn)實(shí)所印證。
　　美聯(lián)儲(chǔ)為了拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)，開(kāi)啟了量化寬松政策的潘多拉盒子，第一輪之后，美國(guó)就成功地使美元對(duì)全球主要貨幣下跌了17%。但金融全球化的世界,其他國(guó)家怎么能躲得開(kāi)金錢(qián)的誘惑與洗劫呢？在這場(chǎng)財(cái)富大規(guī)模轉(zhuǎn)移與重新分配的過(guò)程中，只有美國(guó)才是贏家。
　　美元是目前最主要的世界儲(chǔ)備貨幣,各國(guó)外匯儲(chǔ)備中最多的就是美元,美元貶值縮水了，也就相當(dāng)于其他國(guó)家的財(cái)富也縮水了,各國(guó)在為美國(guó)提振經(jīng)濟(jì)買(mǎi)單。購(gòu)買(mǎi)美國(guó)的國(guó)債愈多，損失也就越多，在外匯儲(chǔ)備中美元占的比例越多，丟錢(qián)也就丟的越多。
　　美國(guó)的量化貨幣寬松政策中創(chuàng)造性地增加的美元，會(huì)導(dǎo)致出口國(guó)家的成本增加和本國(guó)貨幣升值，如果本國(guó)貨幣升值的幅度低于外國(guó)商品的漲價(jià)幅度，那么將引起企業(yè)的進(jìn)口成本上升和工人工資上漲，從而引發(fā)通脹。事實(shí)也證明，美國(guó)持續(xù)的貨幣寬松政策，美聯(lián)儲(chǔ)17次得降息，造成了國(guó)際流通中美元的過(guò)剩，推升了原油、糧食、鐵礦石等國(guó)際大宗商品價(jià)格的大幅上漲，通脹現(xiàn)象已經(jīng)隱隱出現(xiàn)。所以，美國(guó)的量化貨幣寬松政策通過(guò)進(jìn)出口貿(mào)易進(jìn)行國(guó)際轉(zhuǎn)移，多發(fā)行的貨幣通過(guò)價(jià)格轉(zhuǎn)嫁給與美國(guó)存在貿(mào)易往來(lái)的國(guó)家，而這些國(guó)家不可避免地會(huì)受到輸入性通貨膨脹的威脅。
　　很多專(zhuān)家分析，美國(guó)實(shí)行量化貨幣寬松政策在很大程度上來(lái)講是為了制造一個(gè)美國(guó)牌的“泡沫”，“享用”“泡沫”的不是美國(guó)而是別國(guó)，目的就是通過(guò)“泡沫”所形成的需求，短期來(lái)帶動(dòng)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中期來(lái)為美國(guó)創(chuàng)造新的就業(yè)；長(zhǎng)期來(lái)促進(jìn)美國(guó)結(jié)構(gòu)性的改革。奧巴馬用建造“巖上之屋”來(lái)形容這種政策的根本目的，即，讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠從前10年建筑在虛擬經(jīng)濟(jì)的沙灘上，能夠回歸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)堅(jiān)實(shí)的巖石上的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換。
　　但美國(guó)這個(gè)短期、中期、長(zhǎng)期的目標(biāo)是離不開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)貶值美元這些行為的，所有持有美元資產(chǎn)的投資者為了規(guī)避持有資產(chǎn)的貶值，紛紛將手上持有的美元兌換成其他有升值趨勢(shì)的貨幣，繼而進(jìn)行貨幣市場(chǎng)或資本市場(chǎng)的投資，最重要的兩種方式不是股市就是房地產(chǎn)。一筆筆大筆的資金進(jìn)出，容易產(chǎn)生宏觀的金融風(fēng)暴，而且熱錢(qián)的大筆集中涌入會(huì)刺激投資者對(duì)外幣繼續(xù)升值的期望，反過(guò)來(lái)驅(qū)動(dòng)更大規(guī)模的流入，造成螺旋式的影響，房?jī)r(jià)上升、大宗商品價(jià)格高升，資產(chǎn)泡沫增加，股價(jià)催生新一輪泡沫，從而虛假經(jīng)濟(jì)繁榮現(xiàn)象形成，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)投機(jī)之風(fēng)，泡沫越來(lái)越大。
　　以實(shí)例看看這種“泡沫”的代價(jià)吧！20世紀(jì)80年代初期，美國(guó)財(cái)政赤字劇增，對(duì)外貿(mào)易逆差大幅增長(zhǎng)。美國(guó)希望通過(guò)美元貶值來(lái)增加產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，以改善美國(guó)國(guó)際收支不平衡狀況。1985年9月22日，美國(guó)、日本、聯(lián)邦德國(guó)、法國(guó)以及英國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店舉行會(huì)議，達(dá)成五國(guó)政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，誘導(dǎo)美元對(duì)主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國(guó)巨額貿(mào)易赤字問(wèn)題的協(xié)議。因協(xié)議在廣場(chǎng)飯店簽署，故該協(xié)議又被稱為“廣場(chǎng)協(xié)議”。日元從簽署1985年《廣場(chǎng)協(xié)議》后就開(kāi)始大幅升值，日本人均GDP是美國(guó)的64%左右。發(fā)展到1995年，日元升值到最高點(diǎn)，此時(shí)的日本人均收入是美國(guó)的人均GDP的1.5倍。到了2010年，日本的人均GDP是美國(guó)的87%左右。所以，美元的貶值救國(guó)所導(dǎo)致的結(jié)果就是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新經(jīng)濟(jì)的繁榮，順利地進(jìn)入到穩(wěn)定增長(zhǎng)的渠道，但承擔(dān)責(zé)任的國(guó)家付出了巨大的代價(jià)。美國(guó)制造的“泡沫”一旦破滅，對(duì)別國(guó)的經(jīng)濟(jì)破壞力是非常巨大的，而且會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)無(wú)法擺脫困境。
　　所以，在美國(guó)第二輪量化寬松貨幣政策出臺(tái)不久，就遭到了德國(guó)、巴西、南非和中國(guó)等國(guó)家的政府官員批評(píng)。在2010年11月召開(kāi)的G20峰會(huì)上，批評(píng)美元政策的“火藥味”已經(jīng)非常足了，美國(guó)可謂四面楚歌。美國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貨幣政策方面，第一次遇到了“一邊倒”的批評(píng)之聲，而且美國(guó)幾乎所有的盟國(guó)，除了日本，都沒(méi)有為美國(guó)辯解，其中德國(guó)總理默克爾直指“美國(guó)的量化寬松給世界經(jīng)濟(jì)添了更多的麻煩”，德國(guó)財(cái)長(zhǎng)直截了當(dāng)?shù)乇硎尽澳氵@個(gè)貨幣寬松政策是非常的愚蠢”。但是，各國(guó)政府也只能是過(guò)過(guò)嘴癮，在美元的強(qiáng)勢(shì)壓制下，他們還是為美國(guó)人的債務(wù)買(mǎi)了單。
　　2011年8月8日，標(biāo)普下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)引發(fā)了全球范圍內(nèi)新一輪的股市暴跌。歐洲債務(wù)危機(jī)的困擾，美國(guó)的財(cái)政緊縮，無(wú)疑加劇了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂。美國(guó)的第三輪量化寬松貨幣政策，已經(jīng)到了箭在弦上不得不發(fā)的境地。但是，狡猾的美國(guó)人依舊掌握著美元世界貨幣的主導(dǎo)權(quán)，他們不會(huì)好心地為各國(guó)經(jīng)濟(jì)大開(kāi)方便之門(mén)。在美國(guó)人沒(méi)有謀劃好如何在其中取得最大利益之前，美國(guó)的第三輪貨幣寬松政策對(duì)于整個(gè)世界來(lái)講，依舊是鏡中花水中月，遙不可及。