日前，深交所發(fā)布了《關(guān)于首次公開發(fā)行股票上市首日盤中臨時停牌制度等事項的通知》（以下簡稱“《通知》”），就市場關(guān)心的一些重點問題，深交所有關(guān)負責人接受了記者的采訪。
記者：請簡要介紹一下《通知》發(fā)布的背景
深交所：11月30日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》（以下簡稱“《意見》”），明確要求證券交易所“完善新股上市首日開盤價格形成機制及新股上市初期交易機制，建立以新股發(fā)行價為比較基準的上市首日停牌制度，加強對炒新行為的約束”。為落實上述要求，配合新股發(fā)行體制改革，我們對新股上市首日交易機制進行了調(diào)整，發(fā)布了《通知》。
新股上市初期過度炒作不僅會影響新股發(fā)行價格的合理定位，也給新股上市后股價走勢埋下隱患。我所大量實證數(shù)據(jù)測算表明，中小投資者是炒新行為中最主要的利益受損方,以“博彩”心態(tài)參與炒新，絕大部分會被“套牢”。比如2012年參與新股上市首日買入的賬戶中，截至當年底虧損賬戶占比56.2%，戶均虧損0.59萬元，戶均虧損率10%。
《通知》重點調(diào)整和完善了新股上市首日開盤價格形成機制，其目的主要是防范新股上市首日開盤期間價格漲幅過大，遏制過度炒新，促進一級市場和二級市場均衡協(xié)調(diào)健康發(fā)展。
記者：作為完善新股上市首日交易機制的一項舉措，《通知》的主要內(nèi)容是什么？
深交所：2005年以來，為配合新股發(fā)行體制改革，我所不斷探索完善新股上市首日交易機制，取得一定效果。此次我們根據(jù)《意見》的要求，結(jié)合去年新股發(fā)行制度改革后新股上市初期交易的新情況、新特點，對新股上市首日開盤價格形成機制和盤中臨時停牌機制等相關(guān)交易機制做了進一步的調(diào)整。
《通知》主要包括以下四方面的內(nèi)容：
一是開盤價的有效競價范圍。新股上市首日開盤集合競價的有效競價范圍調(diào)整為發(fā)行價的上下20%。若開盤價不能通過集合競價產(chǎn)生，則以連續(xù)競價的第一筆成交價作為開盤價。
二是收盤價的形成機制。新股上市首日14：57至15：00采用收盤集合定價，即對集中申報簿中，以最近成交價為申報價格的買賣申報進行一次性集中撮合。期間，投資者可以申報，也可以撤銷申報。
新股上市首日收盤價為收盤集合定價交易的成交價格。收盤集合定價期間無成交的，以當日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價（含最后一筆交易）為收盤價。
三是盤中臨時停牌的指標閥值。新股上市首日繼續(xù)實施10%、20%兩檔盤中臨時停牌機制。盤中成交價較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過10%的，臨時停牌時間為1小時；盤中成交價較開盤價首次上漲或下跌達到或超過20%的，臨時停牌至14：57。臨時停牌期間，投資者可以申報，也可以撤銷申報。
四是臨時停牌復(fù)牌后的處理機制。復(fù)牌時，對已接受的申報進行復(fù)牌集合定價，即對集中申報簿中，以最近成交價為申報價格的買賣申報進行一次性集中撮合。
若臨時停牌時間跨越14：57的，于14：57復(fù)牌并進行復(fù)牌集合定價，再進行收盤集合定價。
記者：與原有相關(guān)規(guī)定比較，《通知》做了哪些方面的調(diào)整？
深交所：與我所《交易規(guī)則（2013年11月修訂）》（以下簡稱“《交易規(guī)則》”）第2.4.2條、第3.3.1條、第3.4.3條、第4.2.3條、第4.3.4條和第4.3.6條相比，《通知》主要做了以下四方面的調(diào)整：
一是縮小開盤集合競價的有效競價范圍。根據(jù)現(xiàn)行《交易規(guī)則》的規(guī)定，新股上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發(fā)行價的900％以內(nèi)。為防范新股上市首日在開盤期間即出現(xiàn)大幅波動，引發(fā)過度炒作，我們將首日開盤集合競價的有效競價范圍從發(fā)行價的900%以內(nèi)調(diào)整為發(fā)行價的上下20%。
二是取消換手率盤中臨時停牌指標。為盡可能保持市場交易連續(xù)性，減少股票臨時停牌頻率，在總結(jié)評估相關(guān)規(guī)定實施效果的基礎(chǔ)上，《通知》取消了以換手率為基準的盤中臨時停牌指標。
三是調(diào)整收盤集合競價為收盤集合定價�，F(xiàn)行《交易規(guī)則》規(guī)定，新股上市首日14:57至15:00為收盤集合競價時間，有效競價范圍為最近成交價的上下10%�！锻ㄖ穼Υ诉M行了調(diào)整，在14:57至15:00期間實行收盤集合定價，即以14：57前最近成交價為定價，按照“時間優(yōu)先”原則對買賣申報進行一次性集中撮合。如果盤中臨時停牌至14:57的，停牌價就是最近成交價。
需要特別注意的是，收盤集合定價期間，交易主機僅對以“最近成交價”為申報價格的買賣申報進行集中撮合，其他的申報價格均為無效申報。為了便于投資者及時調(diào)整，準確申報，《通知》規(guī)定，期間可以申報，也可以撤銷申報。
四是調(diào)整復(fù)牌集合競價為復(fù)牌集合定價。與收盤階段相類似，《通知》將現(xiàn)行新股上市首日盤中臨時停牌復(fù)牌時的集合競價，調(diào)整為集合定價，即以停牌價為定價，復(fù)牌時對期間接受的申報價格為“停牌價”的買賣申報按“時間優(yōu)先”原則進行一次性集中撮合。若投資者在停牌期間申報的價格與“停牌價”不同，則不能參與復(fù)牌集合定價。
需要特別提醒的是，《通知》僅適用于首次公開發(fā)行股票上市首日交易，暫停上市后恢復(fù)上市首日等其他實行無價格漲跌幅限制證券的交易機制，仍按照我所《交易規(guī)則》相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
此次新股上市首日交易機制出現(xiàn)較多調(diào)整和變化，我所還將通過投資者教育專欄編發(fā)專門解讀文章，希望廣大投資者密切關(guān)注和充分理解《通知》的內(nèi)容。
記者：《意見》提出要加強對“炒新”行為的約束，深交所主要有哪些舉措？
深交所：我所堅持依法監(jiān)管理念，推動風(fēng)險警示教育，強化違規(guī)監(jiān)管，嚴密監(jiān)控異常交易行為，嚴厲打擊涉嫌市場操縱等違法違規(guī)行為，引導(dǎo)投資者理性參與新股交易。一是開展“深化遏制炒新”專項行動。今年6月，我所發(fā)布了《會員客戶高風(fēng)險證券交易風(fēng)險警示業(yè)務(wù)指引》，引導(dǎo)會員系統(tǒng)梳理“炒新”活躍賬戶、虧損賬戶等客戶數(shù)據(jù)，建立適合客戶特點的炒新賬戶分類管理與風(fēng)險警示機制；二是多渠道、多形式開展投資者教育活動。今年以來，通過“走進營業(yè)部”等多種方式，督促會員營業(yè)部強化投資者風(fēng)險教育，推出“新股上市首日防爆炒”互動體驗欄目，讓投資者通過模擬交易體驗新股過度炒作的風(fēng)險；三是加強新股交易監(jiān)控，提高自律監(jiān)管措施的針對性。針對上市初期異常交易行為，我所完善異常交易監(jiān)控指標，專門開發(fā)“新股異常交易行為監(jiān)控模塊”，提升新股交易監(jiān)控智能化水平，重點監(jiān)控利用資金優(yōu)勢影響股價的交易行為。
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